本周,碳酸锂期货强势反弹,连续三个交易日上涨。截至8月21日收盘,碳酸锂期货主力LC2411合约上涨5.34%,至77900元/吨。

对于碳酸锂期货近期反弹的原因,广发期货分析师林嘉旎认为,主要是前期价格跌至低位后基本面利空出尽,情绪有所改善。

“本周,前期多个大幅下跌的品种都出现了企稳反弹迹象,碳酸锂同样处在低位,会受到其他品种反弹的提振。”中信建投期货分析师张维鑫表示,碳酸锂自高位下跌已经持续近4个月,盘面出现反弹并不意外。

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从基本面来看,当前市场普遍关注碳酸锂库存拐点的到来。众多业内人士认为,库存变化将直接影响碳酸锂价格走势,若库存开始减少,将对价格形成支撑,为碳酸锂反弹提供基础。

据SMM数据,从今年4月中旬起,碳酸锂周度库存进入快速累积状态。5—6月周度累库3000余吨,7月份在4000吨以上。但进入8月份,累库速度明显放缓。数据显示,8月9—15日当周仅累库1381吨,较前一周减少了1757吨,较高峰期减少了3200吨。张维鑫认为,按照8月份的累库变动趋势,最早在8月底,该口径下的库存将进入去化状态。

不过,去库预期并非仅来自对趋势的线性外推,还包含了供给侧和需求侧的双重修复。据SMM数据,8月9—15日当周碳酸锂产量1.35万吨,较上一周减少510吨,较6月底高点减少1500余吨。考虑到当前价格对供给的制约效应,预计产量还会延续减少。从其月度产量和周度产量数据推算,7月份周产量均值约1.465万吨,按照8月的状态,预计周产量均值约1.35万吨,8月减少5000吨左右。

张维鑫表示,从统计情况看,8月产量大概率继续减少。随着年末产销旺季到来,需求提升是一个确定性较高的事件。结合库存变动情况及供需的变化方向,行业库存拐点将至,基本面迎来边际改善。据资讯机构统计,8月正极材料产量环比将增加,其中铁锂增幅超过8%。SMM数据显示,8月铁锂产量环比增长8.3%,而三元材料环比提升3.5%。从以往新能源汽车和电池产量规律来看,9月份预计易增难减。

“此前碳酸锂的偏弱运行与产业链累库态势相匹配,近几个月碳酸锂库存维持单边攀升态势,连续创出新高。”方正中期期货分析师魏朝明也认为,随着近期减产速度显著加快,8月正极材料需求企稳并有所回升,库存累积速度显著放缓,本周有望实现库存去化。

价格持续反弹,是否意味着碳酸锂行情迎来反转?业内人士认为,整体来看,当前基本面的边际改善程度一般,短期情绪性反弹可能有一定连贯性,但不足以支撑盘面反转。

兴业期货分析师刘启跃认为,从目前周度锂盐产量看,行业生产规模下滑幅度有限。一方面,前期高成本企业进入现金流亏损阶段导致产量收缩,而目前经营状况稍有好转导致部分企业有复产动能。另一方面,锂盐冶炼企业长协供应量始终维持平稳,生产规模并未发生显著变化,整体上看后续锂盐减产动能不足,供给总量依旧高企。

从成本支撑的角度来看,外购矿石提锂企业生产成本普遍偏高,这部分企业成为边际变量因素。“由于前期锂盐下跌幅度更深,导致外购企业毛利率处于持续下跌状态,相关厂商减产情绪偏强。”刘启跃表示,随着锂价企稳反弹,而矿价持续下行,生产成本进一步走低,企业盈利空间重新出现,上游增产意愿将逐步增强。

此外,从现货市场来看,林嘉旎表示,尽管近两日碳酸锂现货报价整体企稳后小幅反弹,目前上游维持挺价累库,下游逢低采买意愿增强,但实际交易仍偏平淡,电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差相对持稳。SMM数据显示,8月21日,电池级碳酸锂均价报74900元/吨,工业级碳酸锂均价报69900元/吨,两者价差为5000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.36万元/吨。原料价格目前仍在下跌。数据显示,最新锂辉石精矿(6%,CIF中国)均价775美元/吨,较上周回落60美元/吨。

展望后市,刘启跃认为,尽管本周锂价出现明显反弹,但供应及库存利好幅度有限,下游需求并未出现强复苏信号。此外,若原料报价持续下跌,预计锂盐产量快速提升。中长期来看,锂盐基本面宽松格局较难有明显转变,下半年新项目投产将进一步加剧企业竞争格局,当前锂价反弹空间较为有限。

长安期货分析师王楚豪也认为,短期国内供给预计下移,材料生产旺季逐步到来,供需矛盾有所缓和,累库有所放缓,但当前基本面并没有明显扭转,碳酸锂价格可能会迎来一轮上涨,但持续性存疑,大概率在70000~80000元/吨震荡。

“碳酸锂反弹能否延续存在较大不确定性,一旦价格反弹,上游企业的套保需求释放,盘面抛压将明显增大。此外,碳酸锂中长期供需关系未见明显好转,价格反弹无助于产能出清,在逻辑上得不到支撑。”张维鑫坦言,现在判断碳酸锂迎来反弹行情还为时过早,即便出现反弹行情,高度也有限,不宜过度乐观。

本文源自期货日报