来源：国际电子商情
没有惊喜。
没有惊喜还是要看一下些基本数据，说一下他们最新的财报表现。
他们的财政年不是我们的自然年，用他们的财政年定义，我们已经过了2025年的一半了，是的，我们其实还是在2024年，不要被弄蒙了。
什么环比、年比就不多说了，不要浪费我们的精神和时间。
业绩(营业收入)超过300亿美元，毛利率有点下降，他们首席财务官解释是几个原因，如新产品的发布、库存的财务调整等，分别不大，就不多说了。
下一季度的财务指引，营业收入是325亿美元(+/- 2%)，毛利率是74.4%(+/-50 基点，basis point)。毛利率指引为什么还是向下的呢?
我的预测呢?他们下一季度的营业收入会是345亿美元。为什么高过他们的20亿美元呢?看看他们过去五个季度的指引，都是低估了大约20亿美元。能够长时间低估的吗?这个首席财务官是不是应该解释一下呢?
另外，我们可以注意到，过去两个季度，差不多一半的净利润是用来回购股票的。
从细分市场来说，数据中心还是一枝独秀。一直说汽车应用很重要，其实只占公司营业收入的1%。他们的游戏业务还是相当比较稳定的，要看孙悟空能否帮助他们在下半年发力了，过30亿美元了。
我之前的文章已经让大家注意他们的按地区的营业收入了，以及对世界半导体贸易统计(WSTS)数据的影响，今天有一位分析员也提出差不多的问题，可能他也有注意我的文章，详细的留在下一篇文章和大家讨论。但这里
我们可以看到他们美国的业绩环比有一点点下降。中国(包括香港)已经差不多回到Q3 FY24的最高水平了。
之前市场调整的一个理由是因为他们Blackwell的延迟发布，怕会影响业绩云云。从今天的新闻稿，看来还是正面的，或是一正、一负吧。
正：样品已经在运送中;负：要第四季度才能量产、交付。
市场反应很敏感，股票市场收市后的段延迟交易时段，股价大跌。为什么我说市场反应很敏感呢?他们对下一季度的营业收入在没有Blackwell的前提下，还有325亿美元的估计，在不影响他们短期业绩的情况下，又没有什么明显竞争对手的情况下，Blackwell这个新的生意留一下，不是好吗?把它放在袋口里，作为以后业绩可持续增长的动力不是好吗?
“Blackwell样品正在运送给我们的合作伙伴和客户。”
他们CEO说的这句话就很清晰了，现有的产品(Hopper)需求还是非常强劲，市场对新产品(Blackwell)的预期很高。
“Hopper需求仍然强劲，对 Blackwell的期待令人难以置信”
(http://www.dlmyw.cn)
来源:http://www.boshidali.cn
(http://www.pzwb.com.cn)
来源:http://www.bjyyfz.cn
(http://www.anerfa.cn)
来源:http://www.35sky.cn
(http://www.bjmsghs.cn)
来源:http://www.luyeyuan.cn
(http://www.pouyun.cn)
来源:http://www.nkofnd.cn
(http://www.zuncang.com.cn)
来源:http://www.zrfs.com.cn
(http://www.it1860.com.cn)
来源:http://www.ycd-pharma.com.cn
(http://www.jx686.cn)
来源:http://www.accu-check.cn
(http://www.fangzhanggui.com.cn)
来源:http://www.sjzmpjj.com.cn
(http://www.hualincun.cn)
来源:http://www.3547955.cn
之前提到，他们股票回购的力度很猛，之前授权的金额已经接近用完了，他们董事会批准了额外的500亿美元，还要没有到期期限的。股票回购一般被认为是董事会跟管理层对公司股价信心的表现，相对派发现金股息，就是把赚回来的钱，再投资在公司的股票上，不让股东们把收到的股息用在其他用途，同时公司发行的股票数字减少了，每股的价值也理论上提升的。
“2025 财年上半年，NVIDIA 以回购股票和现金股息的形式向股东返还了 154 亿美元。截至第二季度末，公司剩余的股票回购授权金额为 75 亿美元。2024 年 8 月 26 日，董事会批准了额外的 500 亿美元股票回购授权，且无到期期限。”
他们股价在正常交易时段，下跌了2.1%，延期交易时段再下跌差不多7%。我相信市场过一个晚上冷静下来后，明天他们的股价会靠稳的。
这个标题也真的是我的感受和在问我自己的问题。然后呢?英伟达之后呢?这个AI风吹了有一年多吧。虽然我认为他们的股价在短期内还是可以
「顶得住」的，但是我和牛顿都有同一个看法，苹果总要往下掉的，我们怎样面对呢?何时会发生呢?
大家下半年的投资还是要非常谨慎，我不希望把话说得太负面，英伟达是一家好公司，买它的股票是不会错的，但可能会买贵的。
在和分析员的对话环节中，有一个分析员问关于整个AI产业的回报率，我听起来的感觉，他们CEO的回应有点「急」了，就是很努力的强调，AI投资是有回报的，那些数据中心，一建起来就能马上赚钱了。
但到现在为止，整个AI故事除了创造了巨大的财富以外，真的有解决我们人类的问题吗?地球还是越来越热，地缘政治的风险还没有降低，对就业人口没有什么帮助，失业率好像也没有什么下降，繁忙时段我还是叫不到车。
哲学上的问题，AI真的为我们做了什么呢?
作者：麦满权（个人观点，仅供参考）
热门跟贴