这里有一个大胆的预测，是一位知名的美国学者提出的。他预测随着美国降息，可能会引发万亿美元规模的中国资金回流，进而推动人民币升值 10%。这意味着什么呢？大概会让人民币兑美元的汇率从现在的 7.1 左右升至 6.4 左右。
到那时，无论是做外贸的还是进行海外套利的，可能都会感到压力巨大，国际资本也需要重新配置以寻找新的归宿。
他得出这样的结论主要是基于我国出口企业结汇可能出现的变化。自从美国加息以来，中美利差逐渐拉大，一些有出口业务的企业结汇意愿就变得不强了，更愿意把资金留在境外。
比如今年某受到监管问询的上市公司，在境外持有大量美元存款，利率在 5%以上，而在国内使用贷款的平均利率只有 2%，通过持有利差一年就能获得将近 3 个亿的收益。
根据相关报告，今年 7 月我国出口结汇比例只有 13.5%，也就是说，企业每 100 美元的收入，只把其中的 13.5 美元兑换成人民币。这一比例相较于历史平均水平下降了约 10 个百分点，说明确实有大量资金滞留在境外。
然而，现在美国降息信号越来越强，市场已经在交易降息预期，美元走弱，人民币汇率从 7 月开始逐步升值，8 月底已经突破了 7.1 的关口。汇率的变动不仅削弱了利差空间，一旦降息落地，利差还可能进一步缩小，所以出口企业的结汇意愿肯定在加强。但这就能判断人民币会大幅升值吗？我认为不能。
首先，结汇规模究竟有多大以及会产生多少影响，这是需要进行测算的。如果出口企业有加大境外投资的需求，也未必会选择集中结汇。
其次，维护货币稳定毫无疑问是央行的核心工作之一。如果人民币可能快速升值，那一定是有相应需求，而从目前稳定的角度来看，显然并不需要。哪怕短期由于供求关系出现较快变动，也一定会有相应的政策调节来保持货币稳定。鉴于之前央行的调节方向是防止货币单边贬值，目前的人民币升值幅度和预期总体来说是比较有利的。
最后我想说，汇率是国际金融博弈的关键所在，也可以看作一个国家经济的晴雨表。我们经常听到说某个国家被收割了，而收割的标准往往就是汇率崩盘。当外汇储备耗尽也无法保住汇率时，这个国家就可能陷入困境。
美国从 2022 年开始加息，到现在降息预期几乎拉满，而我国的外汇储备一直保持在 3 万亿以上，不仅没有下降，还略有上升，人民币汇率也在一定区间内保持稳定，兼顾了出口和支付能力。如今美国加息的能量几乎耗尽，盟友不再跟随，就连巴菲特也选择离开。人民币不仅稳住了阵脚，还成为全球第四大最活跃的货币。
在今年 7 月的跨境贸易和跨境金融中，人民币所占的份额超过了欧元，仅次于美元。所以从长期来看，我们真的不必过于悲观，一切都在悄然变化之中，说不定每天的形势都有所不同。
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