汇通控股IPO：实控人及其弟履历存疑，毛利率变动趋势异于同行|招股书|汇通控股|股权

公开资料显示，合肥汇通控股股份有限公司（下称"汇通控股"）主要从事汽车造型部件和汽车声学产品的研发、生产和销售，以及汽车车轮总成分装业务。该公司拟在沪市主板上市，目前处于提交注册阶段。

毛利率变动趋势异于同行，研发费用率和专利数量不及同行

据招股书（注册稿），2020年-2022年及2023年1-6月（下称：报告期），汇通控股实现的营业收入分别为2.93亿元、4.17亿元、6.28亿元、3.16亿元，净利润分别为4478.62万元、5677.84万元、1.62亿元和7472.07万元。

最近三年来，汇通控股的业绩保持着较为稳定的增长。与此同时，公司的毛利率也呈上升趋势，报告期内汇通控股的主营业务毛利率分别为28.27%、28.41%，38.52%、37.98。两年的时间汇通控股的毛利率大幅提升了10个百分点。

在招股书（注册稿）中，汇通控股将金钟股份、拓普集团、福赛科技等列为同行业可比公司。

同期，上述3家同行业可比公司毛利率均值分别为33.13%、32.16%、29.33%、27.39%，呈逐年下降的趋势。

可以看到，汇通控股的毛利率变动趋势与同行截然相反，且在2022年及2023年1-6月高出同行10个百分点。

在高毛利率的同时，汇通控股的研发费用率却持续低于同行业可比公司。

报告期内，汇通控股的研发费用率分别为3.89%、3.64%、3.67%和4.78%，同行业可比公司研发费用率均值分别为4.98%、4.91%、5.27%和5.84%。

研发投入的直接体现是专利数量。截至2022年12月31日，汇通控股及其子公司拥有发明专利53项，其中发明专利9项。

据金钟股份2022年年报，截至2022年12月31日，金钟股份共拥有131项专利，其中发明专利10项。

据天眼查数据，截至2022年12月31日，拓普集团（仅母公司）已获得授权专利324项，其中授权发明专利74项。

据福赛科技招股书（注册稿），截至2022年12月31日，福赛科技及其子公司拥有已授权专利155项，其中发明专利12项。

可见，汇通控股不论是专利总量，还是发明专利数量均不及同行。

实控人及其弟履历存疑

从股权结构来看，汇通控股是一家较为典型的家族式企业。

陈王保直接持有汇通控股1796.34万股股份，占股本总额的19.0044%；同时通过汇通集团、保泰利和合肥持盈分别间接控制公司57.7643%、9.7648%和5.8241%股份，据此，陈王保合计控制公司92.3576%表决权，为汇通控股实际控制人，同时还担任公司董事长及总经理职务。

此外，截至招股书签署日，陈王保妻子王永秀通过控股股东汇通集团间接持有汇通控股5.7764%的股份；陈王保弟弟陈方明在汇通控股担任董事，直接持有汇通控股2.7158%股权，通过保泰利及合肥持盈分别间接持有汇通控股0.3477%股份和3.5806%的股份。这意味着九成以上的股份控制在陈氏家族手中，一股独大的特征十分突出。

家族企业在发展过程中，常常出现决策过程中的“一言堂”，并与投资人发生意见分歧，这就有可能存在实际控制人控制不当的风险。

还值得关注的是，在招股书（注册稿）中，汇通控股实控人及其弟的履历与公开转让书披露也不一致。

据招股书（注册稿），汇通控股实控人陈王保1984年7月至1997年10月担任合肥市化工轻工总公司的副总经理，但据汇通控股公开转让书，陈王保1984 年 7 月至 1996 年 11 月担任合肥物资集团化轻公司的副总经理。

那么，汇通控股实控人陈王保从合肥物资集团化轻公司离职的时间到底是1997年10月还是1996年11月呢？

另据招股书（注册稿），陈王保弟弟陈方明现担任汇通控股董事；陈方明2006年3月-2013年3月任汇通有限经理，2013年4月至今担任海川部件执行董事。但据公开转让书，陈方明2006年3月-2014年3月任汇通有限经理，2010年7月至今担任海川部件执行董事。可以看到，陈方明在汇通有限任职经理的时间相差了1年，在海川部件开始担任执行董事的时间相差了两年多。

那么，公司披露的两份文件哪份是真实的呢？

新增产能消化存疑

招股书（注册稿）显示，截至2022年末，汇通控股资产总额为8.23亿元，汇通控股此次IPO拟募集资金8.10亿元，几乎是再募一个自己。