A股没有系统性牛市，结构化是主旨，但还有一轮下跌，有钱抓紧去买房
文\丁彦皓-可信财商
一、A股断然不会出现大规模增量货币涌入后的指数大幅上涨，即系统性的牛市绝无可能，即使暂时上去，也会很快的加倍下来
资产价格受货币推动上涨的前提是要有内在价值持续稳步提升的支撑，即使暂时估值过高，通过未来的发展也能够逐步稀释当前的高估值
如果对一个根本没有未来的行业盲目注入增量货币，最终必然会形成资产泡沫，怎么上去的，怎么加倍下来
A股演变至今具有太多的“中国特色”，政府对待A股的定位是让其服务整个国家经济，并非完全基于市场原则孤立的发展股市，最终使其严重脱离了完全基于市场属性的基本原则
诸如，按照市场原则，A股有太多的标的需要退市出清，搅在其他优质标的中，必然形成“劣币驱逐良币”的悖论，但是这些标的却解决了大量的就业与背负巨额银行贷款，如果盲目让其退市，必然造成大量的失业与兑付危机，最终迫使监管妥协，但也冲击了A股的公允性
严格意义来讲，目前政府对A股的定位就是两点，即
1、 使其回归辅助实体经济发展的基本属性，通俗意义来讲就是大规模的IPO与定增等，让有潜力的企业能够通过股市融到资，然后全力发展实体经济与产业升级转型
2、 全力杜绝金融风险，确保社会财富不被资本肆意收割与扰乱市场的资源配置机制，最终冲击实体经济
另外，当前构成上证与深证指数的标的都属于发展饱和行业的龙头企业，这类标的最大的特征是“大”，但没有发展空间，自然无法通过未来的发展稀释高估值，如果盲目向其注入增量货币，必然形成资产泡沫与金融危机，市场自然不会给这类标的给于过高的估值，即使暂时高估，也会尽快回归
这就意味着，A股断然不会出现大规模增量货币涌入后的指数大幅上涨，即系统性的牛市绝无可能，即使暂时上去，也会很快的加倍下来
二、基本面持续稳步提升与低估就成了混迹A股的关键，而向市场注入大量的增量货币推动没落行业龙头标的的估值提升，最终推高指数，形成一轮“人造牛”就成了谬论，注定不可持续
几十年来，A股指数没有大作为的唯一原因是指数暴涨与政府的核心利益关系不大，自然未有大规模提升指数的动力
严格意义来讲，A股诞生之初就是为国有资本的垃圾资产解困，现已演变为为在风险可控的范畴内通过IPO和定增等形式为实体经济与高科技企业融资，推动实体经济与高科技产业的发展
基于此，监管既不愿让垃圾标的大规模的退市，也不愿长期停止IPO，最终让股市陷入“劣币驱逐良币”之困，也让二级市场有限的资本被持续净流出
但是目前A股最大的优势是中国经济依然维持一定的增速增长，且产业升级转型的进程远超预期，这让A股形成了“结构性”的行情，即在沙子里有黄金
这一轮全球货币货币宽松，很多人教条式的按照课本的逻辑得出，受增量货币推动，A股必然有一轮大行情
其实，显然又是“本本主义”，目前摆在A股面前有两个问题，即
1、 前三季度GDP增长仅为4.8%，最近30年历史最低值，这种幅度的经济增长如何支撑起一轮大牛市，盲目硬推必然形成资产泡沫与金融风险
2、 国家目前的当务之急是激活实体经济与确保产业升级转型，股市上涨形成的暴利只会让部分资本、资源与人才从实体流向股市，对其形成挤出效应
但是，部分股市投资人忽视了当前A股的基本特征与政府对股市的功能定性，而是一味地幻想通过股价上涨赚取收益，甚至天真的理解“政府要向股民发钱”
请问，政府为什么要向股民发钱？怎么发？拿啥发？
目前中国经济正处于新旧转型的关键期，外部又面临与美国的全球国际主导权之争，严控风险，全力发展实体经济与推动产业升级转型是唯一的诉求，而A股的运行必须基于这一定性，其他的都是扯淡
当然政府也期望A股更加公允，尤其要确保广大股民的基本利益，在这一背景下，基于市场公允出清的价格围绕内在价值波动就成了决定A股股价走势的关键
这就意味着，基本面持续稳步提升与低估就成了混迹A股的关键，而向市场注入大量的增量货币推动没落行业龙头标的的估值提升，最终推高指数，形成一轮“人造牛”就成了谬论，注定不可持续
三、上证指数永远横在3000点就是市场公允出清的最佳选择，大幅上涨就是资产泡沫与金融风险，上证指数还将下跌，尤其外部动荡与这一轮“人造疯牛”对有限资本的收割，突破上涨前的最低点是大概率
政府的每一项政策选择都必须基于对实体经济发展与产业升级转型有正面推动作用，尤其在目前经济大幅下滑，失业与破产高企的关键期，盲目向股市注入增量货币，冒着资产泡沫的风险人为打造一轮“人造牛”只会对实体经济与产业升级转型形成挤出效应外，再无任何异议，这是决定这一轮人造疯牛必然昙花一现的关键
其实，由于构成上证指数的标的都是发展饱和行业的龙头标的，这类标的已经进入稳态期，再增长的空间极为有限的现实决定，上证指数永远横在3000点就是市场公允出清的最佳选择，大幅上涨就是资产泡沫与金融风险
自9月24日以来的A股与港股上涨更多是市场对中央政治局会议政策的误读后的资金共识行为，事实在目前的经济条件下，太多的行业与标的都在大规模的亏损，根本支撑不了这一上涨
确实目前中国经济的增量释放点在产业升级转型后的高科技领域，但是在指数被人为推高尚未回归的背景下，高科技标的的股价依然面临下跌的风险
中国的市场经济是嫁接在计划经济之上的，政府对各行各业的管控直接决定行业的发展态势，目前中国经济的当务之急就是尽快化解地方政府与开发商前期积累的债务，释放土地财政潜力，激活房地产产业链，全力发展实体经济与产业升级转型，其他的一切都必须配合这一战略，绝对不能当道
A股在这一背景下能做的也就是确保不出现受货币推动的大起大落，形成金融风险与对实体经济形成挤出效应
可以肯定的是上证指数还将下跌，尤其外部动荡与这一轮“人造疯牛”对有限资本的收割，突破上涨前的最低点是大概率
四、目前A股更多是对这一轮人造疯牛行情出清，对人为推高垃圾标的估值的回归，有钱抓紧高杠杆买房是当前投资的王道
当然监管一直在完善制度，确保市场更加公允与维护投资人的利益，但这与推高指数毫无关系
目前A股最大的特征是鱼龙混杂，太多的垃圾标的混迹其中，对优质标的形成“劣币驱逐良币”的困境
随着监管的持续完善，由于受各类条件的限制，垃圾标的很难被大规模的退市，但是优质标的的价格公允或许会有提高
但是目前A股更多是对这一轮人造疯牛行情出清，对人为推高垃圾标的估值的回归
而国家目前的系列政策都是尽快化解地方政府与开发商前期积累的债务，释放土地财政潜力，激活房地产产业链，全力发展实体经济与产业升级转型
但是“化债”首先需要向市场大规模的注入增量货币，人为推高房价，让地方政府与开发商高价变现手中的土地与房产，最终将其前期积累的巨额债务转让给尚且有实力购买投资性房产的“有钱人”
如果政府不尽快解决地方政府与开发商前期积累的巨额债务，不但拖累经济，造成更大规模的失业与破产，而且这一规模的债务必然会对中国经济形成不可逆的致命冲击，而不是太多人所幻想的“推高股价，给股民发钱”
基于此，有钱抓紧高杠杆买房是当前投资的王道，而非天真的幻想政府会推高股价，赏个三瓜两枣
五、张江长三角科技城是上海与浙江共建的一个经济特区，潜在发展空间无限，目前是最佳的投资点与布局时机
其实，决定产业迁移路径的关键要素主要有两条，即
1、市场演变路径
2、国家的政策导向
但是国家的政策更多是围着市场演变的基本路径制定的，具有一致性，尤其投资获利的关键是要对国家的产业政策深信不疑，对国家的产业政策持质疑态度或漠视，必然投资很难取得大成就
张江长三角科技城（简称科技城），位于上海西南部枫泾镇与浙江东北部平湖市的交界处，地跨上海与浙江两地，目前正处于一期启动期
科技城由张江国家自主创新示范区管理委员会授权的张江枫泾科技园、张江平湖科技园共建
图张江长三角科技城区位图
上海与浙江共建张江长三角科技城的关键是上海可供给的土地有限，但又想寻求低成本的可持续发展，不愿让其高房价将高附加值的高科技产业与年轻人赶至其他地区
最后不得已让浙江出地，上海出产业，共建张江长三角科技城，其实目前张江长三角科技城有九大特征，即
1、潜力无限，国家长三角一体化大战略与浙江、上海共建等系列优势加持
2、张江高附加值产业的密集涌入，具有高附加值产业加持的优势
3、紧邻上海，但又处于杭州、宁波、苏州、绍兴等城市的最中心，尤其未来五条杭州湾跨海大桥都将落脚该科技城，是个交流的必经枢纽，具有城市协同效应
4、房价极低，目前仅为1.3万左右，与上海平均接盘力7万有5.7万的差距
5、目前正处于行情的上升初期，且国家将首付款定为20%，利率3.45%，在最佳的时间低利率撬高杠杆
6、能够立即赚钱，嘉兴发布21条楼市新政，吸纳全国的资本流入，但却卡死了土地供给，目的就是推高房价，高价卖地，使其进入政策与市场共同鼓励的“双击”时期，房价已经开始大涨
7、极具套利空间，周边同级别楼盘房价为1.9万，而该楼盘仅1.3万，且还送车位，买到手就能让首付款赚2.5倍
8、贴近投资超100亿的乐高乐园，左边地铁，右边学校，送车位
9、政府已经出台明确的规划，未来发展的蓝图已定，但是周边目前仅是稻田，未有拆迁成本与开发时间的可控
10、凡是在本文作者丁彦皓推荐的张江长三角科技城楼盘购房，可在已打折的基础上总价再减10000元
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作者简介：
丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教
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