概述：10月镀锌板卷价格呈现前高后低走势，月初延续9月末涨价行情，不过也只是“昙花一现”，市场拉涨价格的情绪在需求端无法有力支撑下开始慢慢消失。当期货盘面上涨时，现货价格跟随小幅调整，尤其是生产企业上调出厂价，而当期货盘面下跌时即使下调现货价格也无法促进出货。不过好在社会库存一直处于下降状态，贸易商的库存压力不大，因此价格较为坚挺。10月份冷系品种价格已经出现分化且品种间的价差也有所调整，10月末全国冷轧板卷1.0mm均价为4183元/吨，镀锌板卷全国均价为4183元/吨，且部分区域已经出现冷轧价格高于民营镀锌板卷价格的情况。接近年末，各国营钢厂的终端接单情况较好尤其是汽车钢，因此对于市场的投放量并不多，且订货成本较高，在成本端有所支撑。对于11月份行情，笔者也将从以下几点进行分析：
一、镀层板卷进出口情况
图1：镀层板卷出口情况
海关总署数据显示：2024年9月我国镀层板（带）出口总量共计177.59万吨，月环比增幅8.37%，年同比增幅23.49%。2024年1-9月份我国镀层板（带）出口总量共计1411.74万吨，年同比增幅18.78%。从当前数据来看，我国镀层板的出口量呈现继续增长的态势，无论是月环比和年同比均有上升。截至9月我国镀层板的出口量已经成为全年单月出口最高的月份超过3月169万吨。对比往年数据来看，2022年和2023年四季度出口量有所下降，而今年可能会和往年呈现不一样的走势，一直到年底或将保持出口量攀升的态势。
图2：镀层板卷进口情况
2024年9月我国镀层板（带）进口总量共计9.70万吨，月环比增幅22.23%，年同比降幅11.03%。2024年1-9月份我国镀层板（带）进口总量共计85.70万吨，年同比降幅6.47%。对比出口来看，出口量持续增长，同样也对应进口量的下降，当前我国镀层板的进口量已经处于近几年的低位。
二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况
图3：国内镀锌板卷产能利用率情况
10月全国样本镀锌生产企业的平均产能利用率为58.85%,较上月57.23%上升1.62%。从图中可以看出，9月份镀锌板卷的产能利用率呈现上升态势，不过和去年同期相比66.05%仍相差7.2%。笔者认为产能利用率的回升也是由于9月底现货价格的快速拉涨，使得生产企业的生产积极性增强，即使本月价格已有回落也高于前期低价水平，加上国营钢厂最后两月终端接单较好，在10月中旬就已经接满11月份的订单，因此接下来也是会保持正常生产状态。而民营生产企业镀锌板卷与热卷也有一定的价差，其不会有太多主动减产的情况，笔者认为11月镀锌板卷的产能利用率或将保持在60%左右。
三、镀锌板卷库存情况
图4：国内镀锌板卷库存走势
到10月末，全国镀锌板卷库存继续保持下降态势，即使经历了国庆小长假，节后回来社会库存增幅也并不明显，尤其是主流市场上海、乐从等地库存持续下降。截至10月31日，全国镀锌板卷社会库存为111.78万吨，月环比减少9.43万吨，总库存为162.9万吨，月环比减少10.26万吨，并且已经低于去年同期。据悉，库存的持续下降，贸易商的库存压力不大，钢厂方面也有不少产能转向螺纹、冷轧等品种，而民营企业考虑利润前期也有主动减量的情况，因此库存的降低在一定程度上支撑了价格的平稳运行。年末，笔者认为社会库存将继续减少，国营钢厂对于市场的投放量并不会太多，重点需关注北方企业对于南方市场的投放。
四、市场利润情况
图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间
10月随着各品种价格的走势分化，镀锌板卷的盈利空间也开始恢复到正空间水平。10月民营镀锌板卷生产成本均价为4224元/吨，民营镀锌板卷现货均价为4280元/吨，盈利空间为56元/吨。随着各品种现货价格的下跌，尤其是原料热卷价格下跌速度更快，镀锌板卷较为缓和，因此两者间的价差扩大给生产企业带来盈利空间。
五、国内市场表现
（一）主导市场行情走势
图6：镀锌卷板全国均价走势
10月全国镀锌板卷价格走势呈现前高后低走势，今年前9月基本是保持平稳向下行情，9月末开始突然出现直线拉涨，短短几天时间涨幅达到500-600元/吨。不过，经过七天国庆小长假以后，市场涨价的驱动力明显不足，包括中间商及终端客户拿货积极性下降，价格也随之下跌。截至10月末，全国镀锌板卷1.0mm均价为4185元/吨，较去年同期5056元/吨相差876元/吨，不过和上月相比也高出300元/吨。11月，各国营钢厂接单情况较好，且订货成本较高，预计接下来价格难有下跌，而民营企业已经低于冷轧，继续下跌的空间有限。
（二）镀锌板卷区域价差情况
图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况
10月中旬以后，华南和华北区域的价差开始逐渐收缩，一直到中下旬华南地区镀锌板卷价格高出华北市场且有扩大的趋势。国庆节以后，华北市场镀锌板卷价格为4630元/吨，而华南市场仅有4580元/吨，两者间相差50元/吨，到月末，华南市场价格下跌至4490元/吨，而华北是也仅有4400元/吨，两者间相差至90元/吨。从价格表现来看，华北地区整月下跌230元/吨，华南市场整月仅下跌90元/吨，照此来看，华南市场镀锌板卷价格更为坚挺。
（三）锌锭与镀锌板卷价格
图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势
10月0#锌锭价格整月均价为25295元/吨，较9月份23982元/吨上涨1313元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为4278元/吨，较上月4022元/吨上涨256元/吨。
六、11月市场分析预测
市场消息面：1.10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月短暂收缩后重新升至荣枯线以上。
2.10月18日，唐山燕阳冷轧1750酸连轧生产线热试成功，行业首套国产1750五机架冷连轧机。
3.据中国汽车工业协会官微消息，尽管欧盟对华电动汽车反补贴调查遭到中欧各界的质疑和反对，2024年10月29日，欧委会仍然发布“对原产于中国新型纯电动乘用车征收最终反补贴税”实施条例，决定对从中国进口的纯电动汽车征收7.8%-35.3%的额外反补贴税，并于当地时间10月30日施行。这一终裁结果不客观，对中国汽车企业极其不公平，中国汽车工业协会表示不予认同、不可接受。
4.10月1-27日，乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，较上月同期下降1%，今年以来累计零售807.8万辆，同比增长39%；10月1-27日，全国乘用车厂商新能源批发104.7万辆，同比去年10月同期增长45%，较上月同期增长2%，今年以来累计批发895.7万辆，同比增长35%。
笔者认为：1.钢厂方面：从本月各大钢厂对于11月份的期货调价政策看，冷轧、镀锌及彩涂板卷均有不同程度上涨，且商家反馈实际订货成本确实较高，与现货价格已经存在倒挂，包括投放到流通市场的资源不多，其终端订单接单较好尤其是新能源汽车板块的汽车钢，因此从成本端来看并不低。2.市场方面：当前社会库存偏低，代理商手中的资源并不多，因此整体销售压力不大，各商家也不愿给予更多优惠出货。3.出口方面：2024年1-9月份我国镀层板（带）出口总量共计1411.74万吨，年同比增幅18.78%，出口量的持续增加也缓解了国内的出货压力，主要是国内镀锌板卷出口价格有优势，年底也将继续保持增长态势。总体来看，年末，各国营钢厂的接单较好且成本端有所支撑，但是现货市场需求不足尤其是建筑行业仍然没有明显放量，因此国营和民营镀锌板卷的价差又将有所分化，整体价格将呈现上涨动力不足底部有所支撑的走势。
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