【国内宏观政策刺激预期延续，10 月制造业 PMI 现拐点迹象】美国 10 月季调后非农就业人口数据录得 1.2 万元，远低于前值和预期，10 月 ISM 制造业 PMI 录得 46.6，不及前值和预期，市场预期美联储 11 月议息会议再次降息概率提升。超级宏观周到来，地缘波诡云谲，预计市场价格波动加大。供给方面，铝土矿原料端国内复产进程缓慢，海外矿石季节性收敛将显现，矿端偏紧。原料供应限制及国内检修致氧化铝产量受限，海外氧化铝价高使进口窗口关闭，厂家关闭致出口需求增加，氧化铝国内供给偏紧，现有产能近“天花板”，需求增量小幅增长。需求方面，国内矿石开采受限，氧化铝上周开工率 84.31%，小幅下降，下游电解铝开工率 97%左右，需求稳定。西南枯水季不再限电，整体需求短时间高位维持。整体看，2411、2412 合约强势，短期内不建议盲目摸顶。