交易的本质，是做逻辑思考。

进入11月来的这一周多的时间，市场有一个与过往完全不同的特征，那就是杠杆资金蜂拥而入。一周多的时间，超800亿的杠杆资金进场。

据证券时报·数据宝统计，截至11月7日，沪深北两融余额为17870.06亿元，较上一交易日增加245.79亿元，其中融资余额17764.70亿元，较上一日增加243.04亿元，创2015年8月以来新高。

本周共230股获得融资净买入超亿元，其中东方财富、中信证券融资净买入居前，分别为51.44亿元、17.7亿元。东方财富本周获杠杆资金连续4个交易日净买入，其中周一净买入达到16.26亿元，为本周最高，股价本周累计上涨26.48%。

中信证券本周亦获杠杆资金连续4个交易日净买入，昨日净买入达到9.1亿元。今日早盘高开后回落，开盘涨超6%，午后居然封板了。

中信这种拉板节奏，也是非常明显的短线杠杆资金的风格。而之所以会选择在下午1点45分拉板，而且拉的是中信，就是为了给市场以震慑，从而产生强烈的逼空感。

中信涨停之后，就是告诉你：中信被拉涨停了，你们就说慌不慌吧。

单说是在股票市场，确实起到了逼空的效果。涨停之后，几大指数纷纷跟进。尾盘，一些资金甚至封涨停了同花顺。

问题来了，为什么突然有了这么大的杠杆资金涌入股市，究竟是什么利好能够吸引如此大规模的杠杆资金迅速集结，跑步入场。那么，这一次的杠杆牛有什么不一样，底层逻辑是什么，今天罗叔就来把它说清楚。

先说结论：这次杠杆牛的底层逻辑其实是化债！

你可能会说，股市的杠杆牛跟政府地方债的化债会有这么大的关系啊！这是什么逻辑？！

这个问题讲起来太专业，有点复杂，所以我用一个故事来深入浅出讲清楚。

张三因为想让妻女过的好一些，也为了投资，借了一笔钱，在楼市最热的时候，以利率5.8%借了200万买了一套房子，当然，此时经济好，夫妻二人每个月还房贷还是比较轻松的。

然而，没过几年，大环境开始变差，夫妻二人工资收入减少，还房贷的压力变得非常大，想卖掉房子变现，然而房价也不断下跌，无法出手。没有办法，为了每个月能够按时还房贷，夫妻二人只能把孩子的课外班、兴趣班给停了，旅游、下馆子一律停止，物业费，水电费能欠就先欠着，但是日子还是过的紧巴巴的，没办法，只能把之前买的一些长期的投资、保险全部赎回，牺牲一部分投资收益，日子过的是一天不如一天。

终于有一天，张三的父亲看不下去了，决定帮帮张三，但是父亲也没钱，不过他的资质比较好，可以找银行借低息贷款。于是，张三父亲找银行以3%的利率，先息后本的方式借了100万，然后转头把这钱借给了张三。张三拿着这笔钱，还了一半的房贷，每个月还款压力大大减少，每个月又有了余钱，生活回到了正轨。

我们复盘这个故事，张三的债务消失了么？其实没有，只不过转移到了父亲那里，而且由高息变成了低息，每月还款变成了每月付息。但是，张三的压力大大减少，每个月又有了结余，又可以投资孩子的教育、妻子的美貌、自己的事业了。而且，因为父子的关系，父亲大概率会自己去给银行还钱，可能借给孩子的这100万自己先去想法办给还掉了。

所以，化债简单的逻辑就是，随着土地财政的终结、地方收入大幅减少，债务增长，还款压力增大，没有能力继续进行经济建设。中央财政发债融资，将资金借给地方，让地方把债务人置换成自己的亲爹（中央），降低地方的还款压力，从而好让地方把精力放在三保、经济建设上，推动经济的复苏。

逻辑通畅了，资金也腾挪出来了，央妈给金融机构的互换便利工具也开始实施了，总之，市场确实有钱了。而且，地方化债不是一两天的事情，这是未来5年的大事。

这个化债化的是什么债？这个债如何去化？对我们普通股民基民的投资又会产生什么影响？到底是机会还是陷阱？罗叔今天就把底层逻辑说清楚，同时梳理、挖掘出普通投资者的投资机会。

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