【昨日棉花期货及现货市场动态】期货方面，昨日收盘棉花 2501 合约 13950 元/吨，较前一日上涨 35 元/吨，涨幅 0.25%。现货方面，新疆 3128B 棉新疆到厂价 14947 元/吨，较前一日下跌 24 元/吨，现货基差 CF01+997，较前一日下跌 59 元/吨。全国均价 15271 元/吨，较前一日下跌 8 元/吨，现货基差 CF01+1321，较前一日下跌 43 元/吨。近期，2024/25 年度南疆阿克苏地区手摘棉 31 级双 28 含杂 1.4%以内疆内库 2501 合约销售基差稳定，提货价在 14700 元/吨左右，现货少量成交。截至 2024 年 11 月 26 日，新疆地区皮棉累计加工总量 402.05 万吨，同比增幅 22.02%。其中，自治区皮棉加工量 269.48 万吨，同比增幅 29.99%；兵团皮棉加工量 132.57 万吨，同比增幅 8.5%。26 日当日加工增量 7.57 万吨，同比增幅 5.88%。【棉花市场行情分析】昨日郑棉期价延续震荡。国际方面，上周美棉期价盘面持续反弹，美棉主力收复 70 美分/磅一线，但全球棉花供需预期仍偏宽松，国际棉价上行空间受压制。国内方面，新棉上市量持续增加，郑棉主力价格偏弱整理。供应端，新棉增产幅度超预期，加工量同比显著增加。需求端，下游需求回落，纱厂维持正常开工，对原料逢低刚需采购。整体国内处于供强需弱格局，棉价缺乏明显上行驱动，关注下游提前补货对订单的提振。【策略与风险】策略为中性。风险为宏观及政策风险。