历时三年，暴雷房企的化债工作终得以加快推进。近日，首家大型房地产上市公司宣布进入到重整的程序，从向法院提出破产重整申请到实质推进仅用半年时间，可见化债工作推进很快。此外，还有多家房企的化债方案也获得超过三分之二债权人的通过，得到实质性进展。
此次化债大幕的开启，得益于三个方面的原因：
第一是今年国家在保交楼、行业纾困以及化债方面给予了巨大的政策支持。最大力度的当属4万亿白名单和几万亿的存量土地收储专项债，白名单解决的是保交楼以及具备盘活潜力的住宅项目，存量土地收储专项债解决的是不可盘活的资产，这两项政策基本上能够涵盖住房企手里的所有资产。
第二个重要的原因是债权人做出适度的让步。债权人原先对于化债要求比较高，随着时间的推进，时间带来的却是房企资产不断缩水，化债工作如若不加快推进，有些房企可能面临的情况就是资不抵债，也就是说化债工作宜早不宜晚。
第三是房企的态度。化债方案通过的企业里，大部分企业都是不躺平，积极自救，并且不断优化改进化债方案，让潜在引入的战略投资者看到了诚意跟信心。
从目前的化债模式来看，债务缩减、债务展期、债转股等方式仅适合于少量优质企业，这些企业仅仅面临的是现金流跟债务的错配，具备优质资产，具备再投资的能力。针对于大部分的出险房企，上述三种方式是不适合的。并且这几种模式无法从根本上解决房企未来发展转型的问题，而破产重整是解决大部分出险房企的有效途径。
首先，破产重整能够有效改善房企的资产结构跟未来的业务模式，因为重整需要引入新的战略投资者，战略投资的资金能够有效降低房企的负债。另一个方面，随着战略投资者的引入，资本会帮助房企建立转型发展的新模式。因此，随着这一轮化债大幕的开启，我估计会有更多企业的债务重整方案会获得多数债权人的通过，行业的化债工作会得到实质性的推进。重整之后，大部分企业可能都会面临着未来向轻资产方向运营转型的需求，而少量没有资产运管能力的企业可能等来的恐怕只能是破产。
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