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据新华社消息,中共中央政治局12月9日召开会议,分析研究2025年经济工作。

该次政治局会议,针对2025年经济工作的部署安排备受市场关注,特别是会议对明年宏观政策有诸多积极定调的新表述,激发了市场对明年出台更大力度宽松增量政策,更有力支持经济发展的期待。

首提“适度宽松”

在货币政策方面,会议提出“适度宽松的货币政策”。

据中信证券梳理,这是自2011年以来首次将货币政策的定调定为“适度宽松”。上一次货币政策“适度宽松”,可以追溯到2009年。

有机构统计过去一年的政治局会议,相关表态始终是“稳健的货币政策”。会议提出“加强超常规逆周期调节”,这在历史上是首次提出,可以看出政策当局稳增长的决心,政策从被动应对转换为主动出击。

“实施适度宽松的货币政策”,是14年以来首度重提,预计明年央行将采取更大力度的降息降准;“实施更加积极的财政政策”表态积极、主动作为,财政加码的方向在传统投资和民生之外,仍将进一步加码消费和房地产领域。

2008年,美国次贷危机爆发,引发全球范围内的金融海啸,导致美国等发达经济体需求萎缩。为应对外部环境的激烈变化,我国的货币政策骤然180度转向。从2008年的“从紧”,跳过了中性、稳健,直接转为“适度宽松”,并持续到了2010年。

2011年至2024年期间,货币政策定调均为“稳健”。

中信建投分析认为,这次“适度宽松”表述历史并不多见,表明2025年货币宽松空间或较为充足。中国资产定价锚在中国内需,中国内需重要的影响变量在地产,而当下能够帮助楼市股市企稳的关键操作在货币。

中信建投认为,有市场讨论的所谓“流动性陷阱”,即利率偏低也无法激发有效需求,这样的情景并不适合当下中国。

中信建投证券表示,货币宽松能够解决相当一部分内需偏弱问题。观察未来内需走向,我们最需要跟踪的是货币。

民生银行研究院分析认为,此次政治局会议对政策基调作了调整,预示着明年的政策力度将会明显加大。

中信证券称,2024年1-11月,我国逆回购利率、1年期LPR和5年期LPR分别累计下降30bps、35bps和60bps。预计明年货币政策将更加宽松,逆回购降息40-50bps,LPR降息幅度在50bps以上,首次降息可能在明年年初。

有分析认为,本轮货币政策转向后,预计降息降准力度将明显加大,尤其是今年年底至明年上半年。

“稳住股市、楼市

此外,会议还罕见的强调了要“稳住股市、楼市”。

申万宏源宏观团队认为,会议罕见强调“稳住楼市股市”,突出显示当前政策更重视资产端表现对实体经济的影响。

9月政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”“要努力提振资本市场”后,房地产市场出现回暖迹象,资产市场活跃度明显提振,社会预期有所好转。

本次政治局会议进一步强化对楼市和股市表述,希望延续推动私人部门资产端持续改善,进一步牵引实体经济企稳回升。另外,本次政治局会议强调要“稳定预期、激发活力”,政策对楼市、股市的关注度明显提升。

中指研究院政策研究总监陈文静分析认为,此前9.26政治局会议定调“要促进房地产市场止跌回稳”,释放了最强“稳地产”信号,本次会议再次提出要“稳住楼市”,释放了更加坚定的稳楼市信号,2025年稳定房地产市场对于稳定宏观经济至关重要。

今年10月以来,监管部门已经落地多项支撑房地产市场的“组合拳”,在提振市场预期、改善市场活跃度方面效果明显好于以往,房地产市场出现了阶段性回稳,从阶段性回稳到市场真正实现“止跌回稳”,关键是已出台政策落实到位,包括加快推进货币化安置100万套城中村改造,加快落实3000亿元保障房再贷款收购存量房等。

另外,盘活闲置土地有助于优化供需关系,为市场注入活力,同时有助于改善地方政府及房企资金状况,专项债收购存量闲置土地的加快落实或是促进2025年投资和开工恢复的关键。