投资快报记者关注到，万亿资管巨头、知名外资机构联博集团刚刚举行了2025年全球及中国市场投资展望。该机构认为，中国股市估值合理，是全球最具吸引力的市场之一。伴随一系列超预期的支持政策，A股投资者信心将提升，看好价值风格股票的长期前景。对于美股市场，投资者要留意科技股盈利不及预期的风险，以及美国通胀拉高太快的风险。联博集团认为，今年年底到明年上半年，美联储最少还有三次降息。

A股全球最具吸引力 内需消费有巨大增长空间

联博基金副总经理、投资总监朱良表示，2024年初，联博中国A股市场情绪指数一度跌破10。不过，该指数正在回升，表明市场情绪回暖。“最近A股市场出现了反弹，但这次反弹的波动比较大，系市场情绪宣泄所致，与基本面没有太大关系。这种反弹难以持续。市场最终将回归基本面。未来3至6个月，‘主题炒作’、没有基本面支撑的股票，价格会回归。价值风格的股票长期前景良好。”朱良说。朱良对A股市场未来走势看法比较乐观。联博中国A股市场情绪指数显示，历史周期表明，市场情绪触底反弹后，未来一年有望保持比较乐观的趋势。“近期，中央政治局会议也释放较强的信号。伴随一系列超预期的支持政策，投资者的信心会提升，资本市场将获益”。

估值方面，朱良表示，目前A股整体估值水平是合理的，A股平均市净率在1.4倍左右，中国股市是全球最具吸引力的市场之一。“现阶段估值水平显示投资A股胜率仍高，贝塔(Beta)收益拥有比较好的环境。历史经验显示，2008年以来，当A股市净率回落至1.3倍~1.5倍时，之后两年累积收益率平均为58%。”朱良称，现在的A股市场环境和2005年相比有诸多相似之处。不过，两者也有不同。例如，2005年市场有“三驾马车”作为动能，现在市场需要找到新的动能。“国内上市公司营业收入来源很大比例来自内需，所以A股市场提振最主要还是要靠内需，靠中国消费市场。中国内需消费仍有巨大增长空间。”

朱良非常看好资本市场改革。他表示，如果中国的市值管理治理结构改革能够长期化、制度化，将对整个市场都会有比较好的推动作用。“特别考虑到目前中国上市公司发放股息、红利的空间仍大。如果越来越多公司愿意不断提升分红比例，在低利率环境下业绩比较稳定，相信很多投资者会愿意回到资本市场，这也将提升整个资本市场的可投资性。”

消费新风口?微信小店概念异动

12月19日，A股三大股指表现分化，沪指一直低位运行，而深证成指和创业板指翻红。此外，北证50指数涨超3%，终结9连阴。盘面上，除算力方向较为强势外，其余热点较为杂乱。从板块来看，算力概念股集体爆发，浪潮信息等10余股涨停。抖音概念股表现活跃，润泽科技等近20股涨停。微信小店概念股异动拉升，天地在线、信雅达、实益达等多股涨停。港股公司微盟集团(02013)午后一度大涨超50%，收盘上涨35.76%。近日，微信小店开始灰色测试“送礼物”功能，并发布了相关使用指南。据了解，除了珠宝首饰、教育培训类目外，其余微信小店商品将默认支持“送礼物”功能，且商品款式原价不得高于1万元。开源证券认为，腾讯是微盟集团的第二大股东。由于背靠腾讯，微盟作为腾讯社交广告第一服务商，对产业变革具备较强的把控力，紧跟公众号、小程序、云业务、视频号等风口，多次成为腾讯首批合作伙伴。

展望2025年股市，兴业证券全球首席策略分析师、研究院联席院长张忆东认为，2025年股市行情有望震荡向上，高点大概率在下半年。目前行情还是开始阶段。随着经济基本面不断改善，A股有望迎来居民财富的持续流入。A股的细分结构，关注新质生产力和改革两大主线。展望未来，鹏华基金看好与内需相关的消费和医药。在消费中，鹏华基金更看好新型消费。老年人以及年轻人群存在很大的消费潜力，包括银发经济、功能性消费、线下服务类消费等。

电子、通信等三行业获超百亿资金抄底

投资快报记者观察到，数据显示，电子、计算机、通信行业19日均获得超百亿元的主力资金净流入，机械设备、建筑装饰、电力设备则获得超30亿元净流入，汽车行业连续15日获得净流入。尤其通信设备概念热度贯穿全天，铜缆高速连接和液冷服务器两大细分板块交替占据涨幅榜榜首的位置。欧陆通、润泽科技、高澜股份、锐捷网络等批量20%涨停。

展望后市，招商证券表示，金融数据出现一些积极变化，并且中央政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调积极，将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策，各类促内需政策也有望进一步发力。这有利于改善投资者对明年的经济预期，提振A 股市场风险偏好和交易活跃度。

国联证券指出，展望明年，从剩余流动性的框架出发，会有三种情形：情形一：政策有增量，经济快速回暖，数据有验证，核心资产强势。情形二：风险偏好稳定，政策有定力，经济有支撑但缺乏弹性，小盘+红利的哑铃策略更强。情形三：经济持续弱复苏，利润增速缺乏弹性，红利资产回归。从目前的情形看，可能明年上半年情形一的可能性更大，顺周期偏强;明年下半年市场或有风险，情形二可能性更大，哑铃策略或更好。