科技
《电子行业周报:重点关注2025年CES端侧AI应用创新》
《传媒互联网行业周报:DeepSeek-V3上线,12月国产及新一批进口游戏版号发放》
制造
《机械行业周报:看好燃气轮机、工程机械和农业机械》
《汽车及零部件行业周报:禾赛科技获超100款车型定点,人形机器人成最强产业趋势》
《军工行业周报:复盘美国六代机发展,展望航空装备投资机会》
《医药行业周报:关注创新药研发进展,呼吸道感染高发季来临药械迎来机会》
消费
《食品饮料行业周报:酒企经销商大会陆续召开,关注各板块春季旺销季催化》
《农林牧渔行业周报:生猪出栏均重下降,转基因有望扩面提速》
周期
《大宗&贵金属周报:废铜供给逐步收缩,贸易库存大幅下降》
《稀土&小金属周报:锑产成品去库兑现,关注稀土、钼、锡等节前备货行情》
《交运行业周报:交通运输行业重大意见发布,预计春运旅客量同比增长11%》
《化工行业周报:华鲁恒升进军TDI,华峰化学己二酸投产》
《地产行业周报:明年地产首要工作止跌回稳,房企拿地量缩质增》
周报导读
科技
《电子行业周报:重点关注2025年CES端侧AI应用创新》
【电子樊志远】建议关注沪电股份,恒玄科技,立讯精密,水晶光电,蓝特光学。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。2025年CES展,预测AI智能眼镜显示技术将展示多项亮点;苹果SE4有望明年3月发布,苹果链核心受益公司明年Q1业绩有望高增长;英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲,CSP自研ASIC芯片大幅增长,覆铜板/PCB供应链持续接到大单,业绩有望在四季度及明年一季度迎来高增长。我们认为AI端侧应用正在加速,有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。
风险提示:需求恢复不及预期的风险;AIGC进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险。
《传媒互联网行业周报:DeepSeek-V3上线,12月国产及新一批进口游戏版号发放》
【传媒互联网马晓婷】建议关注恺英网络,万达电影,完美世界,视觉中国。关注AI应用主线,税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块,及内容板块业绩边际向上标的。1)AI:关注AI产业变化及应用落地。2)内容:看好边际向上游戏、影视标的。3)关注出版板块估值较低,积极布局AI、教育标的。
风险提示:内容上线及表现不及预期风险;宏观经济运行不及预期风险;AI技术迭代和应用不及预期风险;政策监管风险。
制造
《机械行业周报:看好燃气轮机、工程机械和农业机械》
【机械满在朋】建议关注应流股份,柳工,徐工机械 ,一拖股份,山推股份。
看好燃气轮机/工程机械/农机。
【燃气轮机】AI加剧电力消耗,催化燃气轮机需求上行。
【工程机械】24年工程机械出口呈现分化,非洲、拉美增速表现亮眼。
【农机】农机行业淡季磨底,关注行业去库与底部反转。
风险提示:宏观经济变化风险;原材料价格波动风险;政策变化的风险。
《汽车及零部件行业周报:禾赛科技获超100款车型定点,人形机器人成最强产业趋势》
【汽车陈传红】建议关注宁德时代,比亚迪。
【机器人】:看好特斯拉、华为供应链。
【智能驾驶】:智驾供应链步入业绩兑现期,看好激光雷达、芯片、传感器清洗和整车四大方向,关注禾赛、地平线、华为系和小米等。
【电池赛道】:三重底,推荐宁德时代等,看好复合集流体、硅碳等新技术方向。
风险提示:行业竞争加剧;汽车与电动车销量不及预期;人形机器人进展不及预期。
《军工行业周报:复盘美国六代机发展,展望航空装备投资机会》
【军工杨晨】建议关注中航电测,中航沈飞,中航西飞,航发动力,航发控制。
关注主机厂、航空发动机和配套企业、隐身材料和超材料、复合材料、航空基础结构件平台等产业链核心环节。六代机或将成为新一轮大国博弈之关键装备,而随着新机型迭代加速,新技术、新材料有望得以规模化应用,单机价值量或将进一步提升,或将牵引航空产业链长期向好发展。
风险提示:武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。
《医药行业周报:关注创新药研发进展,呼吸道感染高发季来临药械迎来机会》
【医药袁维】建议关注科伦博泰,特宝生物,人福医药,华东医药,心脉医疗。
继续首推看好国产医药创新特别是创新药和仿创药赛道(如ADC、GLP-1、精麻药物、长效干扰素等);同时左侧板块(如部分中药、器械、连锁药房、医疗服务、CXO和上游供应链个股等)的个股反转机会将在2025年一季报前后涌现。
风险提示:汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
消费
《食品饮料行业周报:酒企经销商大会陆续召开,关注各板块春季旺销季催化》
【食饮刘宸倩】白酒板块建议关注贵州茅台,泸州老窖,山西汾酒,五粮液,古井贡酒;大众品板块建议关注颐海国际,中炬高新,安琪酵母,东鹏饮料,农夫山泉。
白酒关注高端酒&区域龙头。持续关注1月中旬前后春节密集打款、到货期时主流产品的批价表现。我们对于春节大众消费的韧性仍相对看好,市场对春节传统节庆需求底蕴无需过度悲观,在板块估值持续消化筑底过程中,仍推荐择机增配白酒板块。
大众品关注餐饮链/软饮。【餐饮链】政策驱动估值修复,叠加基本面改善,修复弹性可期。【软饮】关注消费场景复苏、具备α的强势龙头。
风险提示:宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
《农林牧渔行业周报:生猪出栏均重下降,转基因有望扩面提速》
【农牧刘宸倩】建议关注牧原股份,温氏股份,巨星农牧。
关注生猪养殖。短期看,板块利空已经充分释放,明年在大家相对悲观的情况下,整体行业预期盈利较差。中长期看,生猪养殖行业有优秀中枢利润。非洲猪瘟后行业快速扩张,大量企业低质量扩充产能,成本方差大。头部企业超额利润释放,建议优选低成本高质量扩张的优质企业。
风险提示:转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
周期
《大宗&贵金属周报:废铜供给逐步收缩,贸易库存大幅下降》
【金属李超】建议关注中国铝业,天山铝业,神火股份,洛阳钼业,中金黄金。
关注铝/铜/黄金。
【铝】供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨,吨铝利润有望进一步扩张。稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升。
【铜】供应偏紧将对铜价有较强的支撑,新能源继续贡献全球主要消费增量,铜价具备较好的向上弹性。
【黄金】地缘政治延续波动,后续财政赤字及通胀预期、全球央行购金等因素有望继续推升中期金价表现。
风险提示: 项目建设进度不及预期;需求不及预期;金属价格波动。
《稀土&小金属周报:锑产成品去库兑现,关注稀土、钼、锡等节前备货行情》
【金属李超】建议关注中国稀土,北方稀土,华锡有色,华钰矿业,金钼股份。
关注稀土/钼/锑/锡。
【稀土】重申稀土板块股票基本面、“类供改”政策催化叠加“大国利器”地位带来的价值重估的机会。
【钼】钼价“有量无价”的僵局有望打破,上涨通道进一步明确。
【锑】锑产成品去库兑现,锑品供需修复持续进行。
【锡】缅甸锡矿复产进度或不及预期,复产达到的供给高度未必能达到停产前水平,价格重心抬升趋势不改。
风险提示:供给不及预期;新能源产业景气度不及预期;宏观经济波动。
《交运行业周报:交通运输行业重大意见发布,预计春运旅客量同比增长11%》
【交运郑树明】建议关注中国国航,南方航空,中谷物流,兴通股份,盛航股份。
推荐航空/航运/物流。
【航空】受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约,未来航空业飞机增速将放缓,若需求改善,供需优化推动票价提升,叠加票价市场化航司利润弹性将释放。
【航运】内需向好,运价有较大的上涨弹性,同时散改集市场空间广阔。
【物流】危化品水运行业供给受限,需求相对稳定,龙头份额望提升。
风险提示:需求恢复不及预期风险,油价上涨风险,汇率波动风险,价格战超预期风险。
《化工行业周报:华鲁恒升进军TDI,华峰化学己二酸投产》
【化工陈屹】建议关注万华化学,宝丰能源。
当下处于基本面验证期,建议防守为主。行业边际变化:1)华鲁恒升进军TDI,龙头间开始内卷,海外龙头在逐步退出(如巴斯夫将向LDC出售部分业务);2)华峰化学孙公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目(六期)近期正式投产。
风险提示:国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。
《地产行业周报:明年地产首要工作止跌回稳,房企拿地量缩质增》
【地产池天惠】建议关注绿城中国,招商蛇口,滨江集团,华润万象生活,贝壳。
明年楼市首要工作即持续用力推动止跌回稳,在当前时点,地产需关注后续潜在降准降息、更大力度政策催化、城中村改造及收储的持续落地。持续推荐稳健经营且政策敏感形标的。
风险提示:宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约。
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