有色金属板块，特别是铜、铝、稀土等工业有色，我看近期可能还会延续偏强的走势。我之前多次提过的工业有色ETF（560860）今天盘中又继续上涨2个多点，创了历史新高。

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比如铜产业链，这几天有个重磅消息，明年铜精矿的长单加工费竟然降到了0美元/吨。

我没有写错，你也没有看错，就是0。而今年这个加工费都还有21.25美元/吨，明年就全都没了。

这个加工费，原本是矿山要给冶炼厂支付的费用，毕竟冶炼厂将铜精矿冶炼成电解铜是需要成本的。

而所谓的“长单加工费”指的是每年中国铜冶炼企业联合谈判小组（CSPT）与国际矿业巨头（如Antofagasta、Freeport等）敲定的下一年度基准价格，是全球铜贸易的重要风向标。

现在这个长单加工费降到0，就意味着，铜冶炼厂要免费，实际上甚至是倒贴钱来进行铜冶炼，这是历史上第一次出现这么极端的情况。

说明矿山的议价能力已经极强，因为铜矿已经到了相当稀缺的程度，你要不免费给我冶炼，你就根本拿不到矿，你整个冶炼厂也就基本上废了。

至于铜冶炼厂为啥赔钱也要争取拿矿来冶炼，就是一个比较复杂的问题了。如果只挑里面相对好理解的来说，铜冶炼是典型的重资产、高固定成本、启停极难的行业，超60%是折旧、人工、维护等刚性支出，跟你产量多少无关，一旦停炉，重新点火都要好几天，耗能巨大，而且可能会损坏耐火材料，损失更大。

也就是说，铜冶炼厂此刻要考虑的根本不是图利，而是求生，由不得你愿不愿意，是不得不。

总之这种看似荒谬的现象，本质上还是反映了铜的供需已经严重失衡。所以在这个预期下，铜价的上涨趋势是非常明确的。

而铜涨了，铝就一定会涨，因为在很多产业需求上，比如线缆、导体等等，铝都是可以替代铜的。

所以行业里有一个专门的指标叫，铜铝比，它指的就是铜价和铝价的比值。一般这个比值的历史合理区间在2.5~4，中枢是3.5左右。

而现在，SHFE铜铝比是4.2，LME铜铝比是4.02，都在历史相对高位，这意味着铝价相对铜价是被低估的，还有补涨空间。

实际上，铝产业链的供需趋势也是偏紧的。供给端，国内电解铝运行产能已经接近天花板了，虽然海外有在建项目，但进度缓慢，而需求端却在稳定增长，所以电解铝明年还是很可能会出现短缺，铝价本身就有上行动力。

风险提示：本文如涉个股，仅为市场描述，所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。