1月29日，福田汽车公告显示，2025年预计归母净利润约13.3亿元，同比激增1551%，扣非归母净利润约8.2亿元。
在商用车大盘整体产销仅微增10-12%、刚刚越过400万规模的背景下，福田为何能跑出远超大盘的利润增速？很多人说是政策推动商用车的更新换代，为市场带来持续的增长动力，所以福田才能乘势而起。
需要注意的是，商用车行业总产能依然严重过剩，虽然以旧换新淘汰了部分老旧车辆，但新车的运力效率至少是旧车的1.5倍，这意味着10万辆车就可以干过去15万辆车的活，导致实际运力供给不降反升，进一步压制了运价，形成了车卖得越好，运价越低，客户越亏的怪圈。这也是为什么尽管大盘销量增长，那些深度绑定国内普货物流企业的利润依然大跌的原因。福田之所以能在这怪圈里交出如此成绩，恰恰证明福田不仅判断对了市场节奏，也做好了产品，更找到了高质量增长的商业模式。
别把业绩只看成V型反弹
1551%的净利润增速放在任何一家企业都是重回巅峰的信号，福田从2024年的深蹲到2025年的起跳，很容易被误读为一次顺应经济周期的V型反弹，都说商用车是宏观经济的晴雨表，透过福田仿佛看到那个基建热、车好卖的时代又回来了。
如果只盯着归母净利润那13.3亿元的数字看，大概率会误读1551%增速的含金量，更会误判此刻中国商用车市场的真实情况。要看懂福田，首先要剔除非经常性损益，福田扣非净利润8.2亿元。
要知道，仅仅一年前这个指标还是亏损2.13亿元，这一来一回超过10个亿的落差说明，福田这次不是靠卖资产和政府补贴，靠的是主营业务的造血能力。在商用车利润率已经被压缩到像刀片一样薄的当下，主营业务造血能力远比财务报表上的数字游戏要惊险得多。就在福田利润狂飙的同时，曾经的利润霸主一汽解放却出现净利润96%的断崖式下跌。
将视角放到整个商用车会发现整个行业正在经历剧烈的K型分化，下端死守国内燃油干线物流，在运价低迷和散户亏损的泥潭里挣扎，利润甚至出现了断崖式下跌；而站在上端就是像福田这样完成赛道切换的企业。数据显示，福田重卡销量在2025年实现了103.6%的翻倍增长，不仅带来规模，也利用海内外利润倒挂的行业新常态填补了国内市场的价格战黑洞。
所谓的V型反弹，意味着又回到原点，回到了那个靠基建和普货物流拉动的老路上，但福田通过重卡业务翻倍和连续14年出口第一的全球化布局，强行切断内卷周期，进而去赚全球市场的钱，去赚技术变革的钱。这才是15倍增长真正的意义，中国商用车行业靠天吃饭的时代结束了，福田把触角伸向了更广阔的全球海域和更深层的技术蓝海。
福田在2025年迎来结构性爆发
2025年中国商用车产销规模重回400万辆，但商用车行业已经彻底告别卖方市场。在运价低迷、油价波动的今天，商用车客户买的是一个能赚钱的工具，这要求商用车企业要在客户之前算好经济账。
在福田的产品序列中，这笔经济账算的尤为精细。轻卡和微卡产品围绕末端物流、城市配送、建材家居等不同场景，精准投入启明星纯电轻卡、祥菱V5微卡、卡文乐迪等技术产品。在城市配送场景，车辆的地台高度也是影响效率的重要因素，福田研发团队死磕那几厘米的下降空间，意味着司机在一天上百次搬运中的行动轨迹变了，疲劳度下降装卸效率自然就提升；另外，2.2米和2.8米城市限高杆卡死城市配送的边界的生死线，这要求商用车既要保证车厢内的容积最大化以多拉货，又要死死卡住车身高度做到随意通行，这种在毫米级空间上的极致压榨，本质上是帮用户拓展了生意的边界。
同样的算账逻辑也被复制到了新能源领域，过去很长一段时间里，新能源商用车卖得越多亏得越多，但2025年福田的新能源销量突破了10万辆大关，增速高达87.2%。在制造业，10万辆是一条关键的规模线，跨过10万辆就意味着跨过了盈亏平衡点。福田启明星纯电平台通过底盘一体化的轻量化技术，让车身更轻、拉货更多，直接击中了用户多拉快跑的痛点。此时，规模效应开始发威，研发成本被瞬间摊薄，新能源业务成为了福田汽车利润贡献率极高的第二增长引擎。
2025年福田重卡销量实现了103.6%的翻倍增长，重卡业务与新能源业务不仅跑赢行业平均增速，在整体货车市场增速仅为10%的背景下，这样的表现说明福田已经找到了自己的突破路径。更关键的是，重卡业务的主力订单是欧曼银河混动和纯电高配车型，拉动平均单价和配置水平显著提升。
放眼海外，过去的商用车出口是典型的贸易逻辑，靠价格和渠道把一批批整车运出去，再交给当地市场自行消化。连续14年出口第一的福田，一方面利用东南亚、拉美市场的时间差把国内卷到极致的产品卖出了高溢价。另一方面，福田开始将资源转向“属地生产+本地服务”的体系能力上，用实际行动开始深耕本地市场。
要注意，新产品的研发到落地均有两到三年的滞后性，福田之所以能在2025年收割市场，往往源于两三年前的提前投入。当别人还在犹豫时，福田已经把图纸送到产线，最终印证了一个最朴素的商业真理，在商用车江湖“谁帮我省钱，我就买谁”是行业关键的生存法则，提早布局的福田，自然就成了那个站上风口的人。
2025年经营提效实现长尾掘金
商用车企业的传统盈利模式主要基于规模效应、产品结构和成本控制三大支柱。对于福田2025年来说，重卡、新能源和出海是显性的增长，经营提效和长尾生意则是福田2025年业绩暴涨的隐性因素。
过去几十年商用车的增长逻辑简单粗暴，车卖出去，钱货两清，剩下的事跟车企无关。但在存量博弈的今天，一锤子买卖不足以支撑企业的可持续发展，汽车十三行梳理福田汽车2025年发现，福田将自己嵌到了商用车的全生命周期里。
福田汽车财报显示，2025年上半年销售费用率3.37%，同比下降0.17个百分点；管理费用率2.46%，同比下降0.63个百分点；研发费用率3.16%，同比下降1.19个百分点；进入三季度后，费用率为9.05%较2024年同期下降2.23个百分点，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.9%、2.6%、2.8%，同比分别下降0.3、0.6、1.2个百分点。这种全方位的费用控制不仅体现在费用率的下降，更体现在费用投入的精准性上。2025年前三季度，公司研发费用达13.79亿元，占营业收入的3.03%，这笔投入精准投向新能源、动力系统、轻量化、智能化四大核心领域。
商用车未来的竞争关键还在于谁能做成长尾生意，仅仅靠“省”是难以支撑持续发展的。目前，制造业的硬件利润正在无限趋近于零，但是一辆重卡全生命周期跑下来，燃油、过路费、维保、金融服务的费用可以达到车价的3到5倍。过去，这部分生意散落在外面，现在福田要把它收回来。
长尾生意的核心是多品类、低频次、高毛利、总规模大，以商用车后市场为例，福田汽车在全国拥有近万家服务商门店，新能源服务网络近2000家，福田e家APP会员超620万、安装量超430万，覆盖 “看-买-用-管-养-换”全生命拥车周期，如此规模是竞争对手的五倍。
相比之下，中国重汽虽然在重卡市场优势明显但业务相对单一；宇通在客车领域具有技术优势但市场规模相对有限；一汽解放技术实力雄厚但在市场竞争中逐渐落后。2025年福田汽车打通了一条完整的路径，从三电技术、智能系统、平台化结构带来生产力的突破，随后通过场景伙伴、属地生态、产业协同完成生产关系的重构，最后再通过场景化产品的持续迭代把生产力推向更高的效率区间。
当前商用车行业正面临“双碳转型、智能化升级、全球化深化”的时代变革，本质是生产力与生产关系的系统性重构。所以不要再只盯着1551%的增长率了，福田给商用车带来的最大启示在于，产品只是竞争的一个切口，除了品质、技术外，也要关注到3000万商用车司机的全生命拥车周期中。
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