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A股盈利能力最强的34家公司！进入5月以后也就意味着A股五千多家上市公司的年报已全部披露完毕。趁着这个热乎劲，这段时间继续给大家过滤一遍A股的这些公司。
今天我们来筛选一下A股盈利能力最强的公司。说到盈利能力有一个指标肯定是绕不过去的，那就是净资产收益率（ROE）。之前和大家说过，一家公司如果能长期保持15%以上的ROE，那么这家公司肯定是具备某种护城河的。所谓护城河，就是这家公司具备某种同行超不过的竞争优势。在这个趋利避害的时代，如果一家公司可以赚钱，很容易引入竞争对手来分蛋糕，一直到最后利润微薄。既然有公司可以长期保持高ROE，那么说明这里面一定有竞争对手模仿不来的东西，俗称竞争壁垒。所以，我们的第一个条件是“连续5年ROE大于20%，上市时间大于3年”之所以选择上市时间大于3年，是为了避免次新股，在咱们A股，不少公司上市之前会刻意的“美化”报表，这就导致这些公司的财务数据短期内都是最佳的状态，但如果拉长时间去看，这些公司迟早会原形毕露，这也是为什么很多次新股在上市3年以后陆续下跌的主要原因。另外，长期保持15%的ROE都算是不错的公司了，能保持20%的公司更是凤毛麟角，再加上过去5年来是国内比较低谷的五年，在这样的背景下，这个结果剩下的公司大概率都是盈利能力不错的。除了盈利能力，我觉得现金为王的公司才是王者。这个和人一样，忙忙碌碌这么多年，手上没现金，依然是外表光鲜，真遇到个大病大灾的，直接万劫不复。公司也是如此。利润表再好看，账上没现金，一切都白搭。衡量一家公司的现金能力，有两个不错的指标。一个是净现比，一个是收现比。给大家说一下公式就明白了。净现比=经营活动产生的现金流/净利润收现比=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入净利润可以近似的=现金+应收账款。卖东西出去，人家有的直接给现金，有的赊账（应收账款），但在利润表中，不管是否给现金还是赊账，都算成净利润。当净现比大于1的时候，说明这家公司经营活动收到的钱比净利润还要多，说明公司产品不愁卖；更说明公司实现1元净利润，实际可以收到大于1元的现金。通俗地说，这利润是实打实的，公司拿到的都是现金。对于收现比来说。当收现比大于1时，也就意味着公司卖出的收入不光能全部收回还有可能收回往年的欠债。当公司卖出的东西，没有完全收到现金，这个比值就小于1。综上所述，如果一家公司净现比和收现比全部大于1的时候，其实也说明公司的现金流极好。这时候，我们可以用“连续5年净现比大于1，连续5年收现比大于1”这个条件，进行进一步筛选。经过两步的筛选，全A股五千多家公司，就剩下了下面这么34家。

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云南白药顺利完成填权云南白药在5月10号分红，每10股派20.77元，股息为3.8%。
分红前，云南白药近期股价最高点为55.77元。分红当天，除权之后，股价为53.54元。今天云南白药一度上涨接近4个点，收盘时候上涨幅度为2.81个点。收盘价为56.26元。也就是说云南白药分红除权之后，经过短短几天时间，就顺利完成了填权。完成填权的分红，可以被看做是分红真正给到了投资者，这也就是我们股权投资者的投资根基所在。但是，是不是任何一个股票，在分红之后都会填权呢？当然不是！有些股票，分红前的股价，也许就是历史最高点，或者在未来很长一段时间来看的最高点。而我们投资，需要的就是避开这一类股票。转而寻找除权之后会填权的股票。那么填权的股票具备哪些特征呢？第一个：利润增速可以持续。利润增速为正且能够持续是企业业绩扩张的动力。第二个：买的时候估值够低。如果买点就在泡沫的顶峰，那就有可能一除权就看不到填权了。这两个要素，也就是公式“股价=每股收益×市盈率”的诠释。每股收益，代表的是利润能够维系，市盈率代表的是估值水平。根据以上，得出一个结论：我们买股票，需要买好股票，即能够保证企业利润的企业。同时还需要买在低估的时候。

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互联网行业的投资逻辑早在2021年的时候就已经转变了。
如果之前我们把互联网当成长股，那么未来我们更应该把它们当成消费股。另外。消费股根据其不同的盈利模式大概的估值区间在10~30pe左右。其中10~20pe往往是可选消费的估值范围。必选消费的估值基本都在20~30pe之间。背后的原理很简单，必选消费赚钱的确定性更高，抗风险能力更强相应的估值溢价也高一些。茅台肯定要比家电公司估值中枢高。这么来看，互联网作为必选消费的另一个分支，当下22pe的估值，并不是很高的位置，相反，依然处于底部区间。整体来说，我认为现在的互联网具备持有的逻辑，估值不高，上面的态度也算温和，剩下的就看各大互联网企业能不能争气，在现有的外部环境下保持住盈利的果实。

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长江电力，价值投资者典范最近有些人装模装样给出长江电力估值高、没有投资价值的东东，瞄了一眼，啥有用的价值也没有，一个长江电力的风险点都没有点到。
长江电力股价估计5月份在25.5元左右反复震荡、6月份估计在26元上下反复震荡，7月分红前估计在26元上方震荡，7月底分红后估计从25.5元左右开始向年底28元左右进军。然后长江电力的股价表现曲线会比以前更平缓，但总体趋势仍然是反复震荡中曲折向上，在电价没有上涨和大的有力的资产并购前，内在投资回报率会比以往低一些。做任何投资，当然是需要评估公司的情况，不仅是过去已经发生的情况，也包括公司未来可能能达到的发展前景，然后在过程中观察其实现的进展成果并进行评估。任何一个公司的股价，其高低与否，有无风险，不是由股价本身的高低决定的，而是股价是否与公司的经营情况相匹配、未来发展前景如何、当下估值水平及全球行业估值水平演变历史等决定的。 2005年，开始介入做煤炭股时，经常引用的一句话是，站在当前，是历史的高点，展望未来，还是未来的新起点。长江电力的未来，当然是全球第一流的清洁能源跨国公司，一切才刚开始，且行且看。

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今天ST帮派又新入三名弟子：特发信息、汇金股份和海峡创新。
其中最令人吐血的是特发信息，作为一家地方国企，居然从15-19年连续财务造假：与关联方通过财务调节、虚构业务等方式，虚报营收和利润，其中2015-2018年，分别虚增利润1039.3万、9173.5万、5624.6万、1162.9万，2019年虚减利润2108万。深圳市证监局对其实施警告处罚，并罚款800万，公司股票停牌一天，复牌后变为ST特信。目前特发信息的股东数为10万，汇金股份4.9万，海峡创新3万，今晚又要有18万名股东哀嚎哭诉了，准备从明天起喜提跌停板。说实话，这种情况确实不合理，公司造假违规，除了处罚公司外，也应该给股东赔偿，绝不能让股东来承担公司管理层犯错所造成的损失，希望A股的赔偿制度尽快建立起来，对投资者更加友好一些。吃一堑长一智吧，水电油气、高股息这些，我都说了快一个月了，能救一个是一个

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最近热衷于炒作公共事业涨价，包括水电煤气等。
短期的炒作当然有消息面的刺激，在逻辑上也比较容易有号召力，但其实，这种涨价对公司的经营状况几乎没有影响。我们要知道这一轮涨价的本质原因，在于地方财政因房地产低迷而出现困难，原来靠地方财政补贴运营的水电煤气，如果不涨价就难以为继，所以涨价其实是应对补贴的退出。把原来的营业外收入换成现在的营业收入，而成本和利润都不会有太大的变化。所以这些公司股票价格并没有上涨的基础，炒作过后必将是一地鸡毛。不仅如此，在可预见的通胀中，为了抗通胀，这些公众事业的价格将会被牺牲，作为抗通胀的辅助手段。所以通胀一旦发生，公共事业服务公司反倒深受其害。

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关于五粮液的分析： 1. 按照一季度净利润增速11.98%，7至8倍滚动市盈率溢价，一季度净利润增速下五粮液的合理估值是18.98至19.98倍滚动市盈率；
2. 18.98至19.98倍滚动市盈率对应的股价是155-163区间，最高163。公式：现在的股价÷滚动市盈率×一季度净利润增速配的滚动市盈率＝一季度净利润增速对应的合理估值 151.1÷18.49×18.98＝155.1042726≈155 151.1÷18.49×19.98＝163.2762574≈163 3、五粮液近期跟贵州茅台，走的是估值修复行情，修复到一季度净利润增速对应的合理估值155-163区间后，再上就有比较大的估值压力，本次高点在158.97，158.97对应的滚动19.45倍。 4. 技术面分析：（1）五粮液的技术图形是头肩底的右肩位置，因为估值空间不够，注定了它5月6日的突破失败；（2）五粮液的平台区间是142-159，159是区间上轨，140-142是区间下轨；（3）五粮液的年线附近存在较大的压力，年线处于下行，后续继续有压力； 5、结论：五粮液基本上把估值空间给修复干净了，它没有足够的空间可以给它继续修复估值。后续维持震荡市的判断。

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园林绿化公司*ST农尚正计划收购一家AI芯片公司，但公司营收规模不足1亿，账上现金也只有7000多万，计划出资额却高达2亿，也不知道钱从哪来。而且该计划此前被两名独董质疑，但其中一位在这次董事会投票前蹊跷离职，另一位则改弦更张投出了赞成票。
另外，虽然交易双方已经签署协议，但作为金主，农尚到目前都不清楚目标公司的财务状况，在合作中明显处于弱势地位，董事会3位成员农尚也只能插进去1个，这都不太符合常理。就目前的公开信息，公司像是舔狗，而那家AI芯片公司像是捞女。

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药明康德高开低走收涨3%，鸡狗趁利好砸盘，港股的兄弟们被砸的更狠，同样大幅高开的药明合联收跌9%、药明生物收跌3%。
法案之前解读过了，简单说就是，药明死刑改死缓。长期来看，药明的美国业务要萎缩，脱钩是大势所趋，很难避免。所以从法案曝光的那天起，这票被鸡狗彻底放弃，以前老板卖，高管卖，现在北向卖（截图）公募也卖（截图）虽然Q1没有全部公募持仓数据，但趋势可以参考，今年Q1公募对药明的持仓环比直接腰斩，所以完全有理由相信，等公募半年报出来也会是差不多的数据。现在药明股东户数50万，在A股能排进TOP20，堪称散户大本营。不过中期来看（两三年维度），因为事发突然，美国大客户们也没做好准备，所以双方大概率会利用法案落地前的空窗期突击签一批新订单，或者对原有合同进行续约。这个作为半导体股东最熟悉了，去年荷兰日本跟进美国制裁，日本禁令7月实施，中国6/7月进口日本半导体设备的金额同比增长了17%/65%，荷兰禁令9月实施，中国6/7/8月进口荷兰光刻机的金额同比增长了500%/800%/178%，所以药明的营收可能会脉冲性的涨一波。我不认为药明这家公司会就此一蹶不振，毕竟8年都足够打赢一场战争了，中间会可能发生很多变数。最主要的，药明它不是因为市场竞争落败的，它的优势一直都在，美国客户留下的业绩坑，欧洲客户、中国客户同样能填。当然，这需要时间。总之，先坐等15日的听证会情况吧。

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猪肉股负债率持续走高好久没看猪股了，一看吓一跳：
牧原、温氏两个龙头负债率已经超过63%，回到21年底巨亏那年的水平。新希望负债率逐年走高，已经到了74%，已经到悬崖边上。当年的正邦在75%负债率的时候我就预言它会爆雷，后来果然炸了。家佳康负债率反而逐年走低，现在只有43%，大概率是行业内最安全的企业。关键牧原、温氏的估值都是4.5pb左右，新希望都还有2.2pb，家佳康只有0.86pb。

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引领消费升级继续跟一贴，由此我们联想到一个问题，对于企业来说，到底是囚徒困境长期打价格战，低价让利消费者好，还是坚持追求利润、追求高质量的产品与服务好呢。
前者看起来消费者受益，实际上呢，产品品质根本没有保障，消费者体验极差，最后企业直接宣布破产，相信大家在抖音上面就明白了，狠活的一大堆，很多低价产品质量有保障吗。而后者追求利润，企业有钱赚就可以提供高质量的产品与服务，长期品牌有保障，外资企业在这方面做的很好，这也是我们很多消费者去选择外资品牌的原因。实际上经营思路要转过来，就是卖好东西，卖有品质的东西给消费者，消费者很多时候愿意支付溢价的，你蒙牛好好做好产品，一起和伊利引领消费升级，你有好产品出来的时候，大家愿意多花5块钱买你一件牛奶，老是价格战谁买啊，你的东西能好吗，学学隔壁的美的吧，人家这块就做的很好。

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给大家一点建议，对于那些真正考虑消费者的企业，产品追求品质的企业，能提供很好服务的企业，我们就应该溢价购买他们的产品，比如伊利、格力、哇哈哈、白象等，相反，对于那些喜欢价格战的企业，最后产品没有保障的企业，我们直接给他pass掉，就算降价再低也不买，因为你没有为经济做出贡献，没有一个长期经营的理念，我们为什么要买你的东西呢，让他们早点破产对这个社会都好。
所以，大家不要再贪图便宜的东西了，就像投资一样，不要再追求高收益的东西，最后还不是给人坑掉，我们要追求高质量的东西，至于价钱吗，贵个100八十的又有什么关系呢，价格是你付出的、价值是你得到的。

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为什么牧原被问询了，其他的养猪股反倒出现了明显的上涨？
你如果这个问题都想不明白，就别去投养猪股了。这并不是像有些人简单的理解那样，牧原被问询就意味着他要爆雷。我个人认为，作为养猪的一哥，爆雷的结果并不为各方所乐见，这其中不仅仅包括监管层，大股东，甚至也包括各个贷款银行。但是，问询函意味着，通过加大杠杆搞规模扩张，通过低价卷死对手的模式，可能不再为监管层所鼓励（贷款养猪曾经是鼓励的，因为当时有猪肉保供的任务）。不要把这次问询和以前的问询做简单的对比，更不要觉得自己已经见惯了风雨可以触变不惊。影响还是有的，对投资者来说，买入牧原并给予高溢价的假设前提是，他有规模和成本优势。但如果规模受限，成本优势会自然消失，因为产能利用率的下降，必然导致成本的上升。而这对整个生猪价格的上涨都是有利的，所以其他的养猪股会从这种限制中获益。但对于牧原来说，给予高溢价的假设前提可能就不存在了。

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目前的股市下跌空间已经不大了，很多白马股的股息率，已经完全可以压制这个价格天平了，下一步只要银行存款利率进一步下调，ipr利率还有下调的空间的话，那么核心资产会迎来一轮估值修复。
具体来看，后面大方向还是公共事业股、品牌消费股。这两类股票未来1—3年表现会比较好，企业的经营面稳定的话，随时都会面临戴维斯双击。

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中国中免已经披露去年和今年一季度业绩：
1、从财务的角度来看，按照今年一季度和往年全年的业绩推算，今年至少比2018年、2019年强得多，即使今年大概率成长幅度较小，哪怕与去年持平，但股价已经跌到了2019年的水平。 2、从估值方面来看，目前消费板块平均市盈率在30倍上下，而作为消费龙头中国中免，在业绩相对稳定的情况下，经过这一轮杀估值，现在的PE变成了22倍，明显低估。 3、从场外资金上来看，为什么中免的股价没有涨起来，无非有两个原因，一是前段时间高估，资金不愿意进入，二是前期套牢盘太多，里面的资金都在做T降低成本。中国中免基本面是没有任何问题，随着国内、国外经济的恢复，人们消费意愿会越来越强烈，外出旅游，出国消费，购买奢侈品，将成为有钱人的首选，公司也会迎来业绩和利润双丰收。是一家值得关注的免税龙头。

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