免责申明：以下预测内容仅供参考

预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。

公司简介：自成立以来，博睿数据始终秉承“以数据赋能 IT 运维”的理念，致力为企业级客户提供应用性能监测服务、销售应用性能监测软件及提供其他相关服务。发行人主营业务属于 IT 运维管理（ITOM）领域的重要分支—应用性能管理（APM）行业。

在当前的数字化时代背景下，无论是电商通过网站平台售卖商品，还是航空公司通过 APP 程序售卖机票，亦或是汽车制造商通过生产管理系统进行生产排期、零部件调配，软件应用在企业的日常运营和业务开展中已无处不在。

发行人产品可通过监测、分析、优化企业软件应用的性能状况，如 APP 是否卡顿崩溃、交易的响应时间、服务器负载情况等，帮助企业精准定位影响其软件应用使用性能和用户体验的原因，助力企业加速数字化转型进程。

线上业务链条中的产品对应关系如下图所示

随着全球互联网信息技术的飞速发展，企业纷纷将线下业务转移至线上。以航空公司在线购票业务为例，当终端用户通过 APP、网页等前端应用发起购票请求，该业务请求将通过互联网传送至航空公司的数据中心，穿过防火墙和交换机等核心网络设备后，到达后端业务处理服务器，由运行于服务器上的应用程序处理业务请求。在处理过程中，应用程序与数据库等 IT 组件会发生一系列极为复杂的交互，如查询航班信息、支付、生成订单等，处理结果将按照原路径反馈至前端 APP 或网页向用户展示。上述任何一个环节发生性能问题，都会引发线上业务交易失败，为客户带来损失。

随着机器学习等人工智能技术的成熟，整个 IT 运维市场也逐渐向着智能运维方向迈进。根据 Gartner 的预测，到 2023 年，25%的大型企业将依赖 AIOps 实现 IT 运维智能化2。在企业级客户 IT 系统日益庞大、各 IT 组件数量规模急剧增多、系统环境日趋复杂和高动态、信息量激增的现代 IT 架构下，核心的监测指标数据已达到上万个、甚至上百万个，指标形态各异，数值随时间而动态变化，且量级差异极大，用传统的手动设置静态阈值的方式告警，往往会产生大量的误报，准确率较低。

Bonree Browser 产品平台使用截图如下：

Bonree Server 产品平台使用截图如下

报告期内，公司的产品分类收入如下表所示：

报告期内，Bonree Net 产品收入占比较高，是发行人收入的主要来源；Bonree Server 产品是构建端到端监控的核心产品，报告期内增速较快。公司于 2019 年正式推出网络性能监测产品 Bonree Reesii，以及大数据分析产品 Bonree Zeus、Bonree Ants，目前该等产品的推广和营销工作陆续起步。其他类别中包括适配服务、维保服务收入等，金额及占比较小。

在 IT 系统复杂度提升、信息量剧增、分布式架构、系统环境高动态等多重因素的作用下，传统的 IT 运维监测软件已逐渐落后，以 APM 产品为代表的可实时进行端到端一体化监控、具备智能分析能力的新一代 APM 软件逐渐引领市场需求。

AppDynamics、Dynatrace、New Relic 等 APM 厂商顺应了时代的需求变化，迅速占领市场，业务规模快速扩张。其中，New Relic 于 2014 年 12 月在纽交所上市，自 2012 年 3 月至 2019 年 3 月期间，其连续 7 年以 70%以上的年均复合增 长率快速增长，收入规模从 7,341 万元人民币增长至如今的 32.27 亿人民币6；Dynatrace 于 2019 年 7 月在纽交所上市，近 3 年的收入规模分别为 28 亿人民币、 25 亿人民币、29 亿人民币7。2018 年 3 月至 2019 年 3 月期间，仅是 Dynatrace、New Relic 两家的收入规模已突破 61 亿人民币。AppDynamics 也于 2017 年初被 思科以 37 亿美元收购8。2018 年度，Dynatrace、AppDynamics、NewRelic 在北美 APM 市场的占有率位居前三位，分别是13.4%、11.8%、11.3%，远高于IBM（5.8%）、 CA（4.3%）、 Microsoft（2.8%）等老牌 IT 厂商，占据了北美应用性能 管理市场的领军地位。

应用性能管理需求自实时交互计算技术诞生之初即已形成，直至今日，一直伴随着全球 IT 信息技术的飞速发展而持续演进。每一次新兴技术浪潮都会推动信息产业的革新，随之催生出与之相匹配的监控与管理需求，应用性能管理行业也被飞速迭代的技术所驱动而不断向前发展，行业内相继涌现各类市场参与者。全球信息技术日新月异，行业竞争格局也随之不断变化。

各技术阶段，行业竞争格局的主要变化如下表所示：

自 2005 年起，美国相继诞生了 New Relic、AppDynamics、Dynatrace 等专注于 APM 产品与服务的专业厂商，迅速抢占北美市场。2006 年起，中国紧随其后，也陆续出现了博睿数据、飞思达科技、基调网络、蓝海讯通、云智慧等行业先行者。

全球市场规模概况
从 2010 年至今，全球 ITOM 市场规模持续扩大，2016 年、2017 年、2018年，该行业全球市场规模分别为 225.19 亿美元、251.54 亿美元、282.68 亿美元，增速分别达到 4.68%、11.70%、12.38%，呈现高速增长势头。

从 2010 年至今，全球应用性能管理市场规模亦持续扩大，2016 年、2017年、2018 年，该行业全球市场规模分别为 29.35 亿美元、32.74 亿美元、38.12亿美元，增速分别达到 13.06%、11.55%、16.43%。

中国市场规模概况
2016 年，中国 ITOM 市场规模已达到 73.1 亿人民币，预计到 2020 年，市场规模将以 11.87%的年均复合增长率扩大至 114.5 亿人民币。

2018 年，美国的数字经济规模达到 12.34 万亿美元22，而我国数字经济总量 已达到 31.3 万亿元人民币。2018 年，美国 APM 行业市场规模为 20.27 亿美元23，占其数字经济规模的比例为 0.0164%。若按照此比例推算，则 2018 年，中国 APM行业市场规模可达到 51.41 亿元人民币，市场规模较大。此外，若以全球 APM行业 10.64%的年均复合增长率进行测算，则到 2021 年我国 APM 行业市场规模可达到 69.63 亿元人民币，未来发展空间较大。

虽然中国数字经济规模和美国相比尚有差距，但中国正在快速迎头赶上。中国的数字消费者在传统的社交、电商应用、移动支付应用等领域均已位居全球前 列24。在美国，电子商务用户渗透率达到 50%用了 14 年时间，而中国仅用了 9年；2010 年左右，中、美均陆续开始网络视频、移动支付、实时通讯和移动出行的快速发展，中国用了 5 年左右时间达到了 50%的用户渗透率，而美国至今仍 未达到这一水平25。可以预见，中国在数字经济领域的奋力追赶将全面促进数字产业化增长及产业数字化增长，进而带动应用性能管理行业的健康发展。

国内企业数字化转型已经不是陌生的话题，然而对于不同行业，其数字化转型的步伐却有着明显差距。新媒体、新零售等行业由于具备先天的互联网属性，信息化水平较高，其数字化转型已经取得了阶段性成果，且 APM 产品在上述行业中的渗透程度较高。而汽车、电力、医疗、建筑、工业、农牧业等传统领域，由于其自身信息化水平较低，数字化转型进程较为缓慢，但其庞大的业务规模和稳定增长的用户群体都决定了其未来的数字业务规模巨大。伴随着更多传统行业逐步将数字业务置于其经营和战略的核心地位，其对应用性能管理服务的需求也将快速增长。因此，发力向传统行业不断渗透，与各传统行业的标杆客户寻求合作是当下国内应用性能管理行业发展的必然趋势之一。

公司收入规模位于行业前列
目前，我国应用性能管理市场尚未成熟，市场竞争格局相对分散，行业内虽陆续涌现了诸多企业，但尚未出现占据绝对主导地位的本土厂商，亦未出现成功登录A 股市场的上市公司。

结合资本市场公开财务数据，2016 年至 2018 年，APM 厂商在中国的收入情况如下表所示：

博睿数据、基调网络、飞思达科技的应用性能管理产品对比情况如下表所示：

发行人可为客户提供全面和统一的端到端监控产品，可覆盖终端用户体验、应用、基础设施和网络等多领域监控。前端数字化体验监测产品可从模拟用户、真实用户两大视角出发，覆盖 PC 网页、手机网页、手机 APP 等多种主流应用形式；后端应用发现跟踪诊断产品可直击应用的底层代码，自动将底层代码与客户业务相关联，从代码级别反映客户线上业务健康水平，为优化最终用户体验、提高企业 IT 系统运维管理水平提供保障。

根据国家知识产权局网站的查询结果，博睿数据、基调网络、飞思达科技三家企业的专利数量如下表所示：

报告期内，发行人一直保持较高的研发投入水平，并持续加大研发投入力度，研发费用金额逐年增长，占收入的比例分别为 17.49%、19.23%、18.88%。

总部基于北美市场的 Dynatrace、NewRelic、AppDynamics、Datadog 四家专业 APM 厂商的市场占有率位居前列。上述企业的主要情况如下表所示：

对受同一实际控制人控制的销售客户合并计算销售额，列示如下：

报告期内，发行人不同计费模式下客户销售情况具体如下所示：

公司核心的应用发现跟踪诊断产品是Bonree Server，主要是面向需要实时监测应用程序和IT基础架构的企业。

该产品通过服务端免配置集成化智能客户端技术，可快速在服务器端大规模部署和管理探针，探针可实时获取IT系统在业务生产环节代码执行过程，并自动发现业务处理的依赖关系，使用智能的代码检测监控软件应用程序和IT基础架构环境，自动收集相关数据。

同时，该产品可监控后端服务器应用处理前端请求的交互过程，构建贯穿前端应用、后端服务器应用的线上业务链条，精准把控每一次线上业务处理全过程的性能状况，为客户提供IT系统的一体化监控视角和立体式追踪能力。

风险：

当你刷抖音、微博时有没有发现过，各大APP上的广告推荐，都是你想买的东西，这些精准营销的广告，总让人怀疑自己的信息泄露了。

而这种行为，已经引发了国家相关部门的高度重视。去年一月，中央网信办、工信部、公安部、市场监管总局等四部门就联合发布了《关于开展App违法违规收集使用个人信息专项治理的公告》。要求对App收集个人信息的乱象，进行治理。

公开资料显示，博睿数据主营业务为应用性能管理服务（APM），为企业级客户提供应用性能监测服务、销售应用性能监测软件及提供其他相关服务。腾讯、阿里巴巴、今日头条、招商银行、华为、中国移动等公司均是博睿数据的客户。

公司的产品被市面上的各类移动APP采用，这也不免让人怀疑自己的隐私信息泄露。博睿数据在2018年冲刺创业板的招股书中坦言，公司可以收集并分析用户行为数据，了解用户偏好，帮助企业更好的开展精准营销。

结果公司没能成功上市，在发审会上被否。

上交所还发出夺命连环37问，关于公司与客户所签署业务合同、所开展业务中是否存在可能侵犯第三方商业秘密或个人信息安全、是否存在协助或变相协助客户、是否侵犯第三方商业秘密或个人信息安全的行为等进行了提问。

在距上次申请失败一年多后，博睿数据更改招股书再次冲击科创板。而这次博睿数据则变“聪明”了许多，公司把相关被动式产品BonreeBrowser、BonreeSDK的相关描述字眼全删了，只剩下“监控前端使用性能和用户体验”的说明。

作为一家登陆科创板的高新技术企业，博睿宏远的技术人员有点儿少，2018年该公司的核心技术人员从4人减少为3人。博睿数据在招股书中承认，该公司面临着核心技术人员流失的风险，并表示，如果核心技术人员流失，将对公司业务发展造成不利影响。

财务分析：公司2016年至2019年实现的主营业务收入分别为1.04亿元、1.30亿元、1.53亿元和1.65亿元，增长较快，利润总额分别为3,538.70万元、5,463.32万元、5,868.28万元和6103.77万元。公司毛利率分别为81.60%、84.15%、82.87%及80.78%，总体较高。

预计2020年1月至6月归属于母公司股东的净利润在1,790.00万元至2,460.00万元之间，较去年同期变动-15.99%至15.46%。(信息来源:2020-07-28 临时公告)

结论：公司所处的行业毫无疑问是朝阳行业，最大的风险是在于政策的打压，毕竟隐私泄露问题以后个人和国家都会越来越重视，但相交国外同类公司市值规模还是偏小。

预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。

免责申明：以下预测内容仅供参考！

保佑