导语：进入二季度，猪价呈现震荡上行的趋势，4月底有阶段性回调情况，5月之后涨势逐步扩大，月环比涨幅超20%。6月正式进入供给形势转换节点，猪价能否一如既往强势上行，又或是超预期高位回落？当前供需形势及猪价走向，是否已充分体现周期拐点问题？

6月供需继续向好 猪价重心继续上移

进入6月份，端午节前在市场情绪、节日备货及集团场缩量等多重因素助推下，猪价继续大幅上涨；但猪价短短半月涨幅超3.00元/公斤，终端消费跟进愈显乏力，屠企亏损经营窘境加剧，白条走货亦制约于疲弱的餐饮消费、不高的居民消费热情以及惨淡的消费恢复前景，屠企间“压价、缩量”呼声愈发强烈，却导致集团养殖场高价走量情况转差，市场推涨情绪相应有所降温，二次育肥户亦无高价持续补栏情况，故近日在需求阶段性回落、情绪降温、屠企压价、集团场恢复正常出栏节奏等因素影响下，猪价小幅回落。

据Mysteel农产品数据显示，截止到6月11日全国外三元生猪出栏均价为19.06元/公斤，同比上涨34.60%，环比上涨26.23%，端午前后猪价先跌后涨，价格水平较节前小幅走高。

不过得益于当前北方市场“缺猪”的供给向好大趋势，以及养殖端绝对的市场定价权、持续扩大盈利水平的决心等因素，市场供需情况、从业者的情绪三大因素都决定后期猪价整体下跌空间或有限，6月猪价或维持高位运行，月度价格重心明显上移，但这并不以为这周期拐点已然到来。

供需良性循环在即 猪周期拐点将至未至

年后，猪价震荡上行，5月中下旬以后，涨势扩大，本轮生猪价格上涨底层逻辑是2023年四季度产能去化导致的供应缺口，主要靠供应端驱动，叠加市场短期看涨情绪助推，加之二次育肥滚动进出栏等因素共同影响，打破短期供需平衡，提振猪价持续走高。

目前猪价上涨，更多的是供需形势的好转，而非周期性拐点的到来；猪周期拐点到来与否的关键在于，产业进入良性循环，能繁降至合理区间，需求端起量配合，产能趋于实现供需平衡。

近期生猪市场风险在于，随着猪价走高，二次育肥量与压栏体重的增加后，养户对于后市预期减弱，市场大体重猪源阶段性集中出栏，从而导致猪价下跌。目前的高价除了有供需基本面向好带来的绝对价格提升，也有着情绪、二次育肥等阶段性人为主观因素的泡沫，市场供需尚未进入良性紧平衡循环，猪周期拐点将至未至。那么，未来价格大概率存在高价泡沫破裂后的阶段性回落风险，待市场供需及情绪、终端需求等全方面因素完全消化价格涨幅，新一轮周期或价格上行将正式开启。

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