主流媒体公布各省的银行处于安全区，也就是说，各地在排查金融风险；也就是说风险就在我们身边。
国企、地方、城投的总负债率到底有多少？公布出来的是显性的，隐性的有多少，姚洋说他不知道，所有的专家都说不知道。
城投负债是６５万亿，这个数字不会减少，只会增加，因为一年三次的土拍又开始了。地方财政缺钱，最直接的办法就是向土地公公要钱，这就是土地出让金，支撑了地方财政一半以上的收入，土地出让金同比在增加。
是谁在拿地？
当然不是许家印，这种艰难时刻，冲在前的只有城投；这不过是左手倒右手的金融游戏，城投负债是恒大的三十倍，城投虽然不会暴雷，会用长债化短债，问题在于，这种叠加也是有边际的。
如果财政不能摆脱对土地出让金的依赖，那么，中国未来的经济的命运，很大程度上就被房地产定义了，中国将进入北大国发院姚洋所说的：超级房地产周期。
政策不会坐等房地产的下降趋势。
九月出台了一系列强有力的措施，特别是政府收购，地方去存量如不能达标，将停止土拍，这是一种动态中的调整，还是既要、又要；既要止跌回稳，力争年内价格与销量双双触底，而收取土地出让金的步伐也不能停止。当然，救市并非不利于老百姓，也不仅仅是地方财政的利益。
房地产衰退，马光远说，等于让老百姓的资产缩水，那老百姓改革开放四十年就算白干了，这话不能说错，谁也不希望自己的资产缩水；不同的是，对老百姓来说，房子还真就是用来住的，居住功能不受影响，房地产的衰退就不是致命的；对地方财政就不同了，假定这一轮救市不能达到预期，又如果，地方财政一时还不能在土地出让金之外找补，中国经济的系统性风险就有可能继续叠加。
土地出让金收入腰斩，财政收入从哪找补？
姚洋说唯有征收房地产税，按国际惯例征收，房地产税的量级肯定补不上土地出让金；征多了老百姓受不了，只征收富人的，２０９万家高净值家庭，平均套数也只有２．７套，对地方财政来说基数太小，九牛一毛。
任泽平说要靠新能源，从行业权重的角度看，至少也是二十年后的事了，财政说我明天就要发工资，何况，新能源也已经出现了产能过剩。
唯一的选择就是扩大财政赤字率，向社会借钱，发行超长期的特别国债。但从长远说，这是有边际的。
这是不是意味着应该继续让房子大幅降价？
不必然，因为降价对银行、财政、城投却一无好处。要扭转房地产的颓势，恰好相反，货币贬值，楼市涨价，才有可能刺激富人的大资金入场，横扫一线城市存量。
这需要十年以上的3%的弱通胀叠加，而这正是《报告》定位的消费者价格指数目标：3%。1-6月仅实现了0.1%，所以，有了九月经济工作会议的强刺激。
楼市的未来要看通胀率。
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