概述：今年以来，受制于需求端的持续低迷，重庆建筑钢材价格长期处于全国低洼水平。截止9月22日，重庆螺纹钢（HRB400EΦ20mm）价格3310元/吨，较全国螺纹钢均价低13元/吨，较2024年同期下降50元/吨。回顾8-9月，重庆建筑钢材价格呈现易跌难涨局面，笔者从以下几方面做简要分析。
一、社会库存持续增加且结构异常
截止发稿，重庆建筑钢材社会库存18.9万吨，略低于冬储时期峰值3.4万吨，较2024年同期增加12.9万吨，增幅215%。7-8月受高温天气拖累，工地错峰施工，钢厂资源集中流向社会库房，社会库房持续累库。而“金九”并未带来需求快速好转，在需求相对低迷的情况下，社会库存进一步增加。此外，重庆建筑钢材社会库存结构也存在明显异常，其一、螺纹钢占比接近80%，且多以大小规格螺纹钢为主；其二、单一钢厂资源占比过高，占比接近90%；其三、期现资源占比接近40%；其四、单一贸易商库存占比接近30%。
二、钢企减产难改厂库高位
本地主要生产钢企重庆永航9月13日-28日对大足厂区进行停产技改，日均减少建筑钢材产量0.25万吨。虽有钢企减产，但重庆钢厂库存处于相对高位，截止发稿，重庆永航厂内库存9万吨，较冬储时期峰值低3万吨，但较2024年同期增加5.4万吨，增幅210%。此外，受需求持续低迷及物流运输国六排放要求，钢企销售不佳，钢厂库存降幅缓慢。
三、基建韧性有限 房建长期低迷
1-8月，重庆市固定资产投资总额同比增长2.6%。分领域看，基础设施投资同比增长6.4%，工业投资增长12.2%，房地产开发投资下降10.2%。具体来看，1-8月市级重点项目完成投资3144.1亿元，年度计划完成度65.6%，略低于正产水平。其中，交通、城建、水利、能源等四大领域基础设施完成投资1962.7亿元。
四、钢厂直供政策反噬流通价格
针对逐步萎缩的工程需求，各钢厂加大对下游用户的议价空间，运补、批量优惠、承兑等一单一议政策层出不穷。而流通商为获得工程订单，不得不同步钢厂工程价格，造成钢厂直供政策反噬流通市场价格。
在钢厂仍有一定盈利的情况下，钢厂主动减产动能不足，难以形成价格上涨的有效支撑；此外，库存的持续高位及需求长期低迷将拖累价格下行，最终形成近期重庆建筑钢材价格易跌难涨的局面。综合来看，在“供大于求+需求转弱”的背景下，供给端将成为唯一变量，笔者建议钢厂加大生产协同力度、减少工程议价、积极组织资源外发、调整生产品种，早日摆脱价格洼地。
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