11月17日，碳酸锂期货主力合约持续走高，截至收盘，该主力合约涨停，报95200元/吨，创2024年7月以来新高。自10月中旬以来，碳酸锂主连震荡上行，累计涨幅近30%。受此影响，17日午后，锂矿概念全线大涨，盛新锂能、融捷股份、大中矿业等集体涨停，天齐锂业、赣锋锂业等跟涨。
作为新能源产业链的核心上游，锂矿价格的强势反弹以及资本市场的强烈反应，引发市场对周期反转的热议。价格持续反弹之下，锂矿周期是否真的反转了？
1、我们先来看看锂矿的现状。整体看，锂矿周期正处在从供应过剩向紧平衡过渡的关键阶段。
据时代财经报道，在第十届动力电池应用国际峰会上，赣锋锂业董事长李良彬表示，2025年全球碳酸锂需求预计为145万吨，但因下半年需求增长，全年需求数据已上调至155万吨。同时，供应能力在170多万吨，存在约20万吨的过剩。
具体看，碳酸锂的供需格局正在加速优化。供应端，政策监管趋严以及部分高成本矿产的停产检修，抑制了产能的完全释放。全球锂资源开发呈现结构性分化，非洲锂矿加速投放，而国内高成本的云母提锂项目因现金成本高企，在当前价格下面临持续亏损压力，推动行业内部产能出清。需求端，动力电池和储能领域构成双轮驱动。特别是在2026年新能源汽车购置税减免政策可能退坡的预期下，年末出现动力电芯“抢装”现象。储能端表现尤为亮眼，2025年1-10月储能电芯产量同比大幅增长55%，成为拉动锂需求的重要新兴力量。
2、在当前的环境和行业现状下，进一步看待行业周期的变化，或许还得关注三个核心看点：
首先，看价格与库存的持续性。当前价格上涨既有基本面改善支撑，也包含市场情绪推动。关键要看价格能否在成本线上方稳固站稳，并有效突破关键阻力位。同时，库存去化趋势能否持续至关重要。赣锋锂业董事长李良彬表示，若明年需求增速超过30%甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨，但这需要下游实际需求验证；
其次，看供给的约束力。政策面对矿产资源开采的合规要求日益严格，增加了新增产能的审批难度和不确定性。同时，成本分化持续制约供给弹性，拥有盐湖提锂等低成本资源的企业凭借显著成本优势维持盈利，而高成本的矿石提锂产能可能被迫持续退出市场。
再有，看需求增长的韧性。动力电池与储能是未来锂需求增长的核心变量。兴业期货分析师刘启跃指出，当前碳酸锂期货价格上涨主要源于需求预期乐观。动力电池方面，2026年新能源车购置税减免政策退坡导致年末出现动力电芯抢装现象，预计11-12月新能源车渗透率将增长至60%左右；储能电池方面，市场普遍预计2026年装机增速超过40%，需求增量可观。但需警惕，若储能领域受政策目标提前完成等因素影响，可能导致需求增速不及预期。
由此，实际上当前锂矿周期可能已进入反转酝酿期，但全面反转需满足价格突破、库存企稳以及供需缺口显性化等确认条件。至于短期行情的表现，整体看是基本面改善的合理反应，而非单纯情绪炒作。而中期看，行情也并非一蹴而就，仍需留意期间的反复。
在此情况下，对于投资者来说，短期可博弈锂矿周期反转酝酿期的结构性机会。中期则可重点关注行业复苏红利。而具体的机会方面，可择机关注三点：
1、上游资源龙头。优先关注具备低成本优势的盐湖提锂企业，以及资源储备丰富、估值尚处低位的头部企业；
2、中游技术领先者。留意在固态电池、储能等创新领域有前瞻布局的企业，以及受益于锂电材料技术升级方向的公司‘’
3、产业链利润再分配。碳酸锂价格上升时，拥有长协订单或具备垂直整合能力的电池厂商能够更好地传导成本压力，维持利润空间。
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