越南国会去年11月批了南北高铁，这条线从河内拉到胡志明市，全长1541公里，时速定在350公里，总投资670亿美元。
政府说2027年开工，2035年通车，主要跑客运，顺带国防用途。招标时越南看了好几家方案，日本韩国欧洲都来掺和，中国企业提了时速250公里的客货混跑线，觉得更适合越南的物流需求。
可越南要一步到位的高速，结果中国方案没中标。现在项目还在前期，土地评估和咨询招标刚起步，实际挖土还没影。
中国企业没拿下这单，表面看丢了机会，其实躲过了麻烦。越南招标时强调技术转移，要本土化生产，中国企业评估了风险，没硬上。
越南对中国有戒心，怕基础设施太靠一家，选了德国西门子合作。西门子12月17日签了协议，提供Velaro Novo平台，还和韩国现代谈本地组装。
这么搞分散了来源，但协调起来费劲。越南电力短缺，北部工厂限电常见，高铁这么耗电的东西，电网跟不上就容易出事。
资金是最大坑，670亿等于越南2023年GDP的16%，公共预算挤不过来。政府说靠国内资金为主，避开外债，可现实里行政开支和民生项目就占了大头。
全球利率高，越南信用评级一般，借钱利息贵死人。土地征收更棘手，全线要收1万多公顷地，私有制下拆迁谈补偿能拖几年。
过去胡志明地铁就因为这延期到2024年才试跑，预算超支一堆。现在项目批了，但这些难题都没解，还在桌上摆着。
Vingroup本来想牵头，5月递了投资登记，自掏20%，要政府给80%零息贷款。央行说这会砸银行稳定，国家信用也扛不住。
12月25日，Vingroup撤了，改投河内体育城和河内到广宁的线。当天股价跌7%，VN指数下滑2.24%。政府赶紧说项目不耽误，2026年1月定投资模式和牵头方。
可潜在接盘的像THACO和越南铁路公司还没吭声。民营资本一退，暴露了重资产项目的压力大，周期长，地产汽车起家的Vingroup扛不住。
越南高铁标准高，维护成本不低。从米轨旧线跳到350公里时速，得重做信号供电调度检修。西门子和现代给方案，但越南本土经验少，集成全靠自己。
运营后票价贵，普通人收入低，大巴摩托还便宜，客流不够就得财政补窟窿。地缘上越南防中国一家大，选欧洲标准哪怕贵点慢点。中国企业看清了，支付能力和契约执行弱，类似项目超支延期常见，不掺和避开坏账风险。
中国出局后，资源转到中老铁路和中泰线，这些已通车盈利。越南制造业离不开中国供应链，海防港出口得走中越边境标准轨。中国控接口，越南货物必须兼容，就占了上风。越南高铁不兼容邻国，容易自个儿玩。
项目拖到现在，2026年1月4日还停在土地补偿阶段，破土遥遥无期。政府成立指导委员会，推进可行性报告，但资金缺口和治理难题没变。
越南过去高铁想法反复，2010年否了日本新干线，成本太高。2019年又搁置，价格涨不停。2024年批了，强调公私合营，政府不兜运营亏。可政策摇摆，民营见回收不确定就撤。外资成供应商，风险全留国内。
制度缝隙露出来了，民营承载力有限，主权债压力也大。沿线省市想连通拉经济，企业要稳回报，财政怕报表炸锅。这些得先分清楚，不然时间成本成敌人。
中国企业现在不急，观望就好。没有主权担保、土地时间表、合理利润和技术保护，就不撒鹰。越南想多手准备，压价要技术红利，可大国博弈不是那么玩。
西门子中标后，Vingroup撤资像场闹剧，暴露了越南基建的弱点。电力升级没影，停电甩锅容易损名声。中国避开这无底洞，专注高质量出海。越南高铁像吞金兽，问题没少，还没动工就卡壳。
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