2026年1月15日，美国财政部甩出最新账本，美债市场瞬间炸锅。
一个画面异常刺眼，我国继续减仓，加拿大突然“反水”，而日本、英国却一边喊疼，一边咬牙接盘。
最讽刺的是，日本国内银行刚因美债巨亏1.5万亿日元，政府却还要在国际市场掏出真金白银“表忠心”。
这已经不是简单的金融选择，而是一场赤裸裸的地缘政治站队。
有人清醒止损，有人被迫陪跑，美债的命运，也正在这一进一出之间，被写上新的注脚。
一个清醒撤离，一个突然“背刺”
如果说谁最早看清美债这盘棋的危险，我国一定算得上“老玩家中的清醒者”。
时间拉回到2025年11月。
美国财政部TIC数据公布，我国持有的美国国债规模降至6826亿美元，环比减少61亿美元，这是自2008年以来的最低水平。
换句话说，从金融危机那一年开始，我国从没把美债仓位压到这么低过。
根据Wind数据，仅2025年1月至11月，我国的美债持仓就下降了接近10%。
这不是突如其来的想法，而是一条已经走了好几年的“撤退路线图”。
早在2022年4月，我国的美债持仓就已经跌破1万亿美元这道心理关口。
而2024年一年里，12个月中有9个月在减持，全年累计减持573亿美元。
随后，进入特朗普再次回到权力中心的周期，这种趋势不但没停，反而更坚决。
为什么？
一句话，不想再给“庞氏循环”站台。
复旦大学管理学院科创中心首席经济学家邵宇的说法一针见血。
美国现在的债务逻辑，本质就是“用更大的新债，去顶旧债的窟窿”。
而且，特朗普任期下，美联储独立性被政治化的风险正在迅速上升。
2026年1月11日，连美联储主席鲍威尔都公开表示，政府已对他启动刑事调查。
原因很直白，他没按白宫的喜好降息。
这在华尔街看来，几乎等于对美元信用的“自残式操作”。
我国的应对很清楚。
一边减美债，一边补黄金。
截至2025年12月末，我国黄金储备达到7415万盎司，实现连续14个月增持。
外汇储备规模则稳定在33579亿美元，结构明显更健康。
再看加拿大。
很多人没想到，美国的“铁杆邻居”会跑得这么快。
同样是2025年11月，加拿大对美债的操作堪称“教科书式背刺”。
单月增持531亿美元，把持仓规模推到4722亿美元。
乍一看是增持，但放在整体结构里看，加拿大是在调仓而不是站队，短端、流动性配置为主，随时能抽身。
而在前一个月，也就是10月，加拿大抛售了567亿美债。
说白了，加拿大并没有像日本那样“政治性接盘”，而是趁高位做流动性套利。
美国财政部的账本上数字好看了，但真正的风险，并没有被“忠诚”兜住。
日本、英国的“含泪接盘”现场
再把镜头转向日本和英国，美债故事立刻变味。
先说日本。
2024财年（2024年4月至2025年3月），日本国内金融系统被一轮美债波动砸得不轻。
多家银行因长期美债价格下跌，仅农林中央金库一家账面亏损就超过1.8万亿日元。
按理说，这时候最正常的选择，是降敞口、止损、回防本土。
但现实恰恰相反。
2025年11月，日本反而增持了26亿美元美债，持仓升至超1.2万亿美元。
紧接着，在随后几轮操作中，日本官方与政策性机构继续在关键节点“托市”。
这是什么行为？
这不是投资，这是政治献礼。
日本现在的处境，说白了就一句话：美债不买不行，买了又心疼。
日元在2024—2025年间多次遭遇贬值压力，日本政府曾在2024年7月动用366亿美元直接干预汇市。
可干预一次，就要准备一次“补血”，而美元从哪来？
答案只有一个，卖资产，或者继续抱紧美债这根“美元管子”。
再看英国。
英国的操作比日本更拧巴。
2025年11月，英国单月增持106亿美元美债，持仓升至8885亿美元。
可就在此前不久，英国央行内部还在讨论对美债收益率的敏感度已经明显上升，继续重仓并不安全。
问题在于，伦敦金融城的美元体系，决定了英国没多少“战略自主权”。
英镑想稳，外汇结构就离不开美元，资本市场想活跃，就绕不开美国资产定价。
于是就出现了荒诞一幕：嘴上喊风险，手上继续买。
这也是为什么外界说，日本和英国是在“含泪接盘”，他们不是不知道美债的问题，而是不敢不买。
日本英国为什么非买不可？
那问题来了，既然风险这么明显，为什么日本和英国还要继续加仓？
答案不复杂，甚至有点残酷。
第一根绳子：美元体系的“生存依赖”。
日本和英国，都是美元体系的深度参与者。
日元、英镑的稳定，很大程度上依赖美元流动性。
一旦在美债问题上“唱反调”，汇率市场第一时间就会给颜色看。
第二根绳子：安全与政治的交换。
日本的安全结构几乎完全压在美日同盟上，英国的全球影响力，也高度绑定美国的金融与军事网络。
所以，美债在这里，不是资产，是投名状。
第三根绳子：短期收益的诱惑。
2025年初，10年期美债收益率一度升至4.8%，高收益对私人资本极具吸引力。
但问题是收益是短期的，风险是长期的。
这也是为什么在同一时间里，出现了极端分化，一边是私人资本拼命涌入，一边是官方资金悄悄撤离。
我国的选择，恰恰走在另一条路上。
当别人还在为“接不接盘”纠结时，我们已经在做去风险化。
减美债、补黄金、分散外汇结构，把战略安全，放在收益之前。
这不是激进，而是冷静。
更不是“脱钩”，而是不再把命门交到别人手里。
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