1月20日，永辉超市(601933.SH)发布了2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元，上年同期为-14.7亿元。换算下来，过去一年里，这家全国知名的连锁超市几乎每天一开门，就要烧掉将近600万元。这已是永辉连续第五年亏损。2021年至2025年，永辉分别亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元、14.65亿元和21.4亿元，累计亏损金额超过116亿元。

事实上，下行并非突然发生。早在2018年前后，永辉的毛利率就开始逐年走低。为了自救，永辉曾先后尝试多条路径：推出“超级物种”探索生鲜加餐饮，布局永辉MINI社区小店，试水仓储店和数字化转型，但这些调整都未能扭转整体颓势，反而不断消耗资源与耐心。

2024年5月，在与永辉管理层深度交流后，胖东来正式启动对永辉的帮扶计划。于东来先后在郑州考察多家永辉门店，从商品结构、卖场设计、服务细节等方面提出调整思路。“学习胖东来”随即被抬升为永辉的核心战略。消息公布后，永辉股价连续三个交易日上涨，累计涨幅超过20%，市场对这场转型寄予厚望。

然而，20个月过去，期待并未兑现。最新业绩预告显示，永辉不仅未能止住亏损，亏损幅度反而进一步扩大。公司将预亏原因归结为三方面：门店调整带来的阶段性成本压力、供应链改革投入，以及对外投资和资产减值。（南风窗）