2026年1月12日，阿里资产平台上，中融新大集团持有的山西银行4.16亿股股权结束拍卖，毫无意外地遭遇流拍。这是一周内山西银行第二笔大额股权流拍——1月3日，该行第五大股东山西聚源煤化持有的1.9亿股股权，即便被拆分为4笔拍卖并给出七折优惠，同样无人问津。
山西银行近五年清退33户问题股东的“优化大计”，正卡在关键的“引新”环节。
01 两起流拍，同一困境
中融新大所持山西银行股权的拍卖，引来1200多次围观和18人设置提醒，但最终无人出价。这批股权背后是4.59亿元的债务纠纷，申请执行人为广东粤财信托。
中融新大与山西银行的渊源可追溯至2015年，当时它以7.55亿元收购晋城银行14.29%股权，成为第一大股东。2021年4月，随着五家银行合并重组为山西银行，中融新大转为第四大股东，持股1.61%。
但中融新大自2018年起陷入流动性危机，债券违约频发，2023年8月被法院裁定重整，最终失去山西银行股东资格。
就在中融新大股权流拍前一周，山西银行第五大股东山西聚源煤化持有的1.9亿股股权也遭遇二次流拍。这批股权评估价合计为1.34亿元，起拍价仅9353.93万元，相当于打了七折，却依然无人报名。
两笔股权流拍并非孤立事件。不久前，上海国之杰持有的恒丰银行3.02亿股股份也两度流拍，起拍价较评估价给出近五折优惠，仍无人问津。
02 清退决心：五年33户问题股东出局
山西银行对中融新大股权的处置，是其系统化清退问题股东的组成部分。山西银行相关负责人表示，“近五年来，我行已清退信用信息不良、融资入股、长期涉诉等具有负面行为的股东33户”。
清退不合格股东是山西银行股权结构优化的核心举措。该行明确表示，中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，不符合金融监管部门规定的股东资格。
在清退问题股东的同时，山西银行股权整合已顺利完成，国有资本主导格局变得更加清晰。注册总股本由开业时的239.96亿股增至273.09亿股，国有持股占比由72.16%升至75.63%，实际控制人为山西省财政厅。
这种“清退+国资主导”的模式，是山西银行面对历史遗留问题的主动选择。该行成立于2021年4月，由原大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉市商业银行合并重组而成，承继了五家银行的全部资产、债权、债务、业务和人员。
03 股权困局：市场为何不买账？
山西银行股权遭遇流拍，首先受制于中小银行股权整体遇冷的市场环境。
邵科指出，当前银行业经营压力较大，特别是部分中小银行业务增长乏力、盈利能力下降，且存在公司治理问题突出、风险化解压力较大、信息不透明程度较高等问题，对潜在投资者吸引力有限。
从投资回报看，山西银行的经营数据确实难以吸引投资者。2024年该行净利润仅为0.51亿元，同比下降超90%，净息差低至0.57%，显著低于监管部门披露的全国同类银行平均水平。
山西银行解释称，业绩压力主要来自两方面：一是历史遗留不良资产底子差，处置难度大；二是2024年吸收合并村镇银行进一步增加不良资产规模。
监管门槛提高也是重要因素。根据山西省产权交易中心透露，受让方需满足最近3个会计年度连续盈利、年终分配后净资产达到全部资产的30%、权益性投资余额不超过本企业净资产的50%等严格条件。这些要求筛除了大量潜在投资者。
交易属性也制约了投资意愿。银行股权转让需经监管部门审批，流程复杂、周期长，且缺乏活跃的二级市场，流动性溢价为负。竞拍成功后，买家还需办理质押涤除、股权过户等手续，整体性价比不高。
04 行业现象：中小银行股权流拍潮
山西银行的遭遇并非个案，中小银行股权流拍已成为普遍现象。
11月21日，东营农商银行528万股股权被挂牌拍卖，起拍底价为776.39万元，最终因无人竞价而流拍。11月11日，武汉农商行的4399.33万股股份第三次拍卖流拍，起拍价较评估价已打7.2折。
素喜智研高级研究员苏筱芮表示，股东频频出手转让，一方面是因中小银行业绩面临下滑可能性，部分股东对前景不看好；另一方面是一些股东期望获取流动性。
上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣指出，“站在当前金融市场周期，相较国有行和股份行，中小型银行的资产质量较差、不良风险较高”。
监管政策也是重要影响因素。近年来，央企、国企加速清理金融机构股权，旨在聚焦主责主业，强化核心业务竞争力，导致金融机构的股权交易市场出现供过于求。
05 深意与信号：清退背后的行业转型
山西银行清退问题股东的坚定行动，释放出中小银行治理转型的明确信号。
上海金融与发展实验室首席专家曾刚认为，股东调整对中小银行发展呈现双面影响。一方面，短期内会带来公司治理的不确定性，问题股东的负面舆情可能波及银行声誉；另一方面，这也是优化股权结构的重要窗口，剔除不合规股东有助于清除历史包袱，降低关联交易风险。
山西银行的实践表明，中小银行股权治理需要坚定决心与系统策略相结合。该行不仅清退问题股东，还同步推进股权整合，强化国有资本主导地位，有效降低了股东变动对公司治理的冲击。
对于山西银行而言，股东优化更关乎生存发展。该行肩负着风险化解使命，在五家银行经营困难的基础上合并设立，资产质量历史包袱重。通过清退问题股东、强化国资主导，为后续引入优质投资者、改善公司治理扫清障碍。
山西银行的案例也揭示了中小银行改革的新路径：一方面，依托地方政府支持，引入国有资本，明确股权主导力量；另一方面，以股权调整为契机，完善公司治理结构，规范董事会运作，强化关联交易管理。
06 破解之道与未来走向
面对股权流拍，山西银行并未被动等待。该行表示，“目前已有意向投资者与股东接洽，商谈转股具体事项”。这种主动对接潜在投资者的做法，为股权处置提供了新思路。
从行业层面看，中小银行提升股权吸引力需要多管齐下。邵科建议，中小银行应提升市场竞争力，明确自身的战略定位和比较优势，走高质量的特色化、差异化发展之路；完善公司治理和经营管理机制，强化信息披露和市场监督；提升市值管理能力，在监管允许的框架下有效运用增持、回购、分红等工具回馈投资者。
曾刚则指出，中小银行可以借助股权调整契机，引入具备资源禀赋、技术实力或产业协同能力的战略投资者，提升抗风险能力和可持续发展能力。
对于山西银行而言，未来的关键在于绑定股权优化与风险化解协同推进。该行在清退问题股东的同时，需直面历史遗留不良资产处置、存款结构优化等问题，逐步改善资产质量与盈利水平。
山西银行也在积极调整业务结构。该行已意识到成本收入比过高的问题（2021年至2023年分别为61.1%、81.53%和80.87%，远高于商业银行45%的监管建议值），正通过提升资产定价能力、加大中间业务投入等方式改善盈利状况。
国有资本在山西银行股权中的占比已升至75.63%，这一数字背后是区域中小银行化解风险路径的转变。山西银行股权流拍事件，折射出中国中小银行从规模扩张向治理质量转型的艰难历程。
随着监管趋严和市场分化，越来越多的中小银行将面临股权调整压力。那些能主动优化股权结构、强化公司治理的银行，有望在挑战中脱颖而出。
文｜云烟知客
本文综合整理自网络公开报道
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