出品 | 子弹财经
作者 | 段楠楠
编辑 | 冯羽
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
作为国内航空碳纤维的重要供应商之一，得益于近期商业航天概念在资本市场受到追捧，中简科技近期在资本市场表现极其亮眼，自2025年11月下旬至今，公司股价累计涨超40%。
除股价表现亮眼外，得益于近几年碳纤维产能持续扩大，中简科技营业收入持续提升。但相较于大幅提升的营收，公司利润表现并不理想。
此外，由于与前总经理存在纠纷，中简科技被其起诉至江苏省常州市新北区人民法院。近期，中简科技发布了应诉公告，公司与前总经理温月芳女士案件已受理，但未开庭。
身处增速极快的航空新材料行业，在与前总经理持续应诉的背景下，中简科技能否进一步提升公司盈利水平？
1、销售价格下滑，利润增速不及营收增速
公开资料显示，中简科技成立于2008年，自成立以来公司便专注高性能碳纤维的研发、生产与销售。
据悉，中简科技产品主要有ZT7系列（高于T700级）、ZT8系列（T800级）、ZT9系列（T1000/T1100级）及以上更高性能的碳纤维材料。
按应用领域划分，中简科技产品绝大部分应用于航空航天、国防军工等高端领域。尤其是在航空航天领域，公司是多种型号航空航天装备的关键材料供应商。
因此，近期商业航天概念股在资本市场大涨时，作为航空航天材料供应商的中简科技也被投资者所关注。自2025年11月中下旬至今，公司股价涨超40%。
作为战略性新兴材料，国家多次出台支持碳纤维行业的政策。如工信部等部门相继出台《重点新材料首批次应用示范指导目录》等专项政策，对碳纤维的研发、应用和产业化给予重点扶持。
在国家大力支持发展下，过去几年碳纤维市场规模增长十分迅速，汉鼎智库披露的数据显示，2020年至2024年，中国碳纤维市场规模年复合增长率20%。
在市场规模快速扩大背景下，中简科技业绩也在持续提升。
2020年公司营业收入和归母净利润分别为3.9亿元、2.32亿元，2024年公司营收和归母净利润分别增长至8.13亿元、3.36亿元，年复合增长率分别为20.56%、9.86%。
与快速增长的营收相比，中简科技同期利润增速表现并不十分理想。公司利润增速不及营收增速，与近几年碳纤维价格下滑有很大关系。
2020年，碳纤维因其高性能被视为“黑色黄金”，按中简科技披露的销量及销售收入测算，公司销售的碳纤维均价约在3300元/KG以上。
此后，由于碳纤维技术难点不断被攻克，行业开始快速扩产，导致的结果便是公司碳纤维销售价格的下滑，2024年公司碳纤维销售价格下降至2700元/KG以下。
在产品销售价格下滑影响下，中简科技毛利率不断下滑，2020年公司毛利率高达83.89%、2024年公司毛利率下降至63.12%，这也导致公司利润增速远不及营收增速。
可以预见的是，在低空经济、商业航天等行业蓬勃发展的背景下，碳纤维市场规模仍将快速上升，中简科技营收将进一步扩大，但后续公司利润能否跟上营收增速，还需要看碳纤维价格走势。
对此，「子弹财经」试图向中简科技了解，自2020年以来公司碳纤维销售价格持续下滑，导致毛利率不断走低，随着市场大量碳纤维投产，公司预计后续碳纤维价格是否会进一步下跌？截至发稿，未获得中简科技回应。
2、定增20亿元用于扩产，机构投资三年仍浮亏数千万元
由于行业增速较快，过去几年中简科技也在持续不断地扩大碳纤维产能。
中简科技年报显示，2020年中简科技碳纤维生产量为114078.44KG，2024年公司碳纤维生产量上升至306163.72KG，仅四年时间公司碳纤维生产量增长近170%。
为了筹集扩产资金，中简科技大规模向资本市场融资。
2019年，中简科技首发上市，公司以6.06元/股发行价募资了2.42亿元，扣除发行费用公司募资净额为2.11亿元。根据募资规划，公司该笔融资主要用于1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目。
此后，由于碳纤维企业在资本市场备受追捧，中简科技股价大涨，2021年公司股价最高上涨至70元/股以上。
在股价大涨之际，中简科技又顺势推出了巨额的定增计划，最终公司以50.55元/股价格定向增发募资20亿元。
根据规划，公司计划将16.5亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目建设，3.5亿元用于补充流动资金。
在持续不断的扩产带动下，中简科技碳纤维产量持续提升，公司营收随之上升。
持续不断地向资本市场股权融资带来的好处不仅是产能扩大，公司资产负债率也在持续下降。2018年底，中简科技上市前夕，资产负债率为32.74%，截至2025年9月30日公司资产负债率仅为9.22%。
如2018年底，中简科技长期借款、短期借款及一年到期非流动负债超1.55亿元，2024年底，中简科技几乎没有任何有息负债。
此外，得益于持续扩产，公司营收大幅增长，带来的经营性现金流持续上升。
2020年至2025年前三季度，公司经营性现金流净流入累计超20亿元。除部分资金用于分红外，公司大量资金得以留存。
在此背景下，公司在手货币资金及交易性金融资产大幅上升。
2020年底，中简科技货币资金及交易性金融资产合计约为2.5亿元。截至2025年9月30日，公司货币资金及交易性金融资产合计约为15.9亿元。
庞大的货币资金及交易性金融资产也为中简科技带来了丰厚的收益，2025年前三季度中简科技利息收入、投资收益及公允价值变动收益合计超2000万元，一定程度上提升了公司盈利水平。
伴随扩产带来的收益增长，「子弹财经」试图向中简科技了解，目前公司资产负债率极低，且货币资金充足，鉴于目前航空级碳纤维市场需求比较旺盛，公司是否会考虑持续扩产？截至发稿，未获得中简科技回应。
曾经的大规模融资让中简科技快速发展、公司因此挣得盆满钵满。但2022年参与中简科技定增的投资者却出现亏损。
截至2月6日，公司股价报收42.8元/股，较彼时定增价格下跌超14%。以投资金额最大的通用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企业（有限合伙）为例，2022年其耗资4.5亿元获得中简科技890.21万股，直至今日其未曾减持中简科技股份。以股价计算，其浮亏超5000万元。
3、原总经理遭解聘，不服决议将公司告上法院
虽然业务发展较为顺利，但公司管理层面并不太平，目前中简科技仍与前总经理温月芳女士存在司法诉讼。
2024年11月，中简科技发布公告称，公司总经理温月芳女士因个人原因不再适合担任公司总经理一职，遭解聘。
此后，据长江商报、深圳商报等多家媒体报道，温月芳女士在第三方社交媒体上表示，因与董事长杨永岗存在经营上的分歧，最终导致其被罢免。
据悉，温月芳女士在2008年中简科技创立之初便加入中简科技，历任公司董事、常务副总经理、总工程师及总经理，主导多项国家级科研项目，推动国产碳纤维技术发展。
作为公司董事长杨永岗也在材料领域拥有丰富的经验，其长期担任科技部材料领域主题专家组专家，与温月芳一起推动了国产碳纤维发展。
在中简科技创立之初，两人都在公司担任重要角色，一起推动中简科技快速发展。
然而在2024年，两人在经营理念上存在战略和管理上出现分歧，矛盾逐渐升级。此后，温月芳也向《证券时报》表示，其与杨永岗存在重要分歧，如果处理不当将会对公司造成重大影响。
因此，在2024年11月召开的董事会上，中简科技董事会以温月芳因个人原因不再适合担任公司总经理为由，罢免其总经理一职，仍保留副董事长、总工程师的职务，被罢免后公司总经理一职也曾由董事长杨永岗代理。
被罢免总经理一职后，温月芳便开始减持公司股份，在董事会多次对议案投反对票，认为新建项目存在“未批先建”问题及决策程序不规范。
在被罢免后，温月芳认为董事提名程序、召集程序及表决程序违反了《公司法》及《公司章程》的规定，损害了其合法权益。因此在2025年5月，温月芳向江苏省常州市新北区人民法院提起诉讼，请求撤销2024年第四次临时股东大会决议及第三届董事会第十八次会议决议。
而中简科技回应称，会议程序合法合规，符合监管要求，并强调公司经营未受诉讼影响。根据中简科技最新发布的公告，2025年11月，一审驳回了温月芳的全部诉讼请求。
目前，温月芳女士针对一审判决结果提起上诉，本次诉讼案件法院已受理，尚未开庭审理。这也意味着，中简科技这次的内斗仍未结束。
作为中简科技最为核心的两名高管，杨永岗与温月芳共同带领中简科技从一家名不见经传的小企业，成长为如今市值近200亿元的大型新材料企业。因此，两人的薪酬一直以来远超其他高管。
如2024年杨永岗与温月芳两人年薪分别为238万元、206万元，其余高管年薪只有数十万元。而在温月芳被解聘总经理一职的情形下，公司日常研发、生产是否会受到影响外界颇为关注。
对此，「子弹财经」试图向中简科技了解，公司前总经理被解聘，鉴于其在碳纤维研发、生产上有着丰富的经验，温月芳女士离职是否会对公司产品生产、研发造成影响？
此前温月芳女士称，与公司董事长存在内斗，在此背景下，其总经理一职被解聘，该说法是否属实？若不属实，为何在其担任十多年高管后，以其不适合担任总经理为由解聘？截至发稿，未获得中简科技回应。
对于中简科技而言，在商业航天、低空经济蓬勃发展的背景下，公司碳纤维销量大概率将进一步上升，公司收入也将持续扩大，但公司利润能否跟上营收增速，还要看航空级碳纤维销售价格能否企稳。此外，在前总经理仍与公司存在司法诉讼的情形下，中简科技日常经营是否会受到干扰，还需要时间证明。
*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。
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