朋友们，最近理想发布了2025年财报，25年全年营收1123亿元，净利润11亿元。
看起来还行对吧？
但你要知道，去年这个数据，是80亿。
一年时间，理想的净利润跌了近86%。
理想很丰满，现实也真的很现实。
与此同时，理想的营收和汽车交付量，也都跟着往下滑了一档：
一家人整整齐齐。
总结一下就是：理想25年车卖的少了，收入少了，利润也变薄了。
从曾经的新势力销冠，到如今连前三的宝座都坐不稳，理想到底经历了什么？
1
很多人看到利润暴跌，第一反应是“车卖不动了”。
这话对，但只对了一半。
准确地说，不止是卖不动，是卖便宜了。
这一点，我们看它的产品结构变化就明白了。
以前理想是什么？
它可不光会哒哒哒哒哒，它是三十万以上家用SUV的霸主，奶爸神车，L7、L8、L9这哥三横扫中高端市场，单车均价稳稳站在三十万以上。
可从24年开始，L6这小弟反而占到了销量的大头。
还有i6，从今年1、2月份开始，就取代L6成为了理想的绝对主力，月销1.6万辆。
说白了，高端车型卖的大不如前了，现在主要靠走量车型来撑场面。
但走量车型有个比较大的问题是——它能撑销量，却很难撑住利润。
你想想，L6、i6是什么价位？24.98万起。
也不算便宜。
但你卖一台i6赚的钱，可能还不如以前卖一台L9的零头。
关键是，25-30万这个价位段，用山东话说，那就是卷成煎饼了都。
问界在抢，小米在抢，特斯拉在抢，传统车企的新能源子品牌也在抢。
能打的全在这个段位趴着。
理想以前靠“冰箱彩电大沙发”打遍天下无敌手，现在这套招式每个对手都会，还有人打得更骚。
理想多少是有点进退两难，左右为难，难上加难了。
而且雪上加霜的是，这两年上游原材料集体涨价。
电池涨、芯片涨、石油带着橡胶塑料一起涨。
这笔账要么转嫁给消费者——那销量还得往下掉；要么自己扛——那利润表就更没法看。
怎么选都是一刀。
2
但是，这些也只是第一层。
毕竟一家公司利润出了问题，我们不能只看它的收入，还得看它钱花哪了。
而理想去年有一项大额支出——全年研发投入113亿，创历史新高，里面有一半都砸进了AI。
甚至在过去三年，理想平均每三天就要烧掉一个小目标。
这些钱都花到哪了？
全部用来投入自研芯片、基座模型，以及AI眼镜这类的具身智能方向的产品了。
先说芯片。
理想从2022年就开始搞芯片设计，那时候新势力里几乎没人干这事。
三年磨出来一颗叫马赫100的5nm车规级芯片，今年二季度上车新一代L9。
按理想自己的说法，这颗芯片跑VLA大模型时的有效算力是英伟达Thor-U的三倍。
其实我们现在再看，不止理想，像蔚来、小鹏等也都已经自研了芯片，因为大家都被老黄坑过了。
之前理想把智驾押在英伟达的一款芯片上，结果英伟达把量产时间一拖再拖，关键它拖就算了，算力还大幅缩水......
所以理想自己咬咬牙加速搞了一颗。
第二个，则是基座大模型。
2024年，理想搞了一套VLA架构（Vision-Language-Action Model，即视觉语言行动模型）。
核心思路是“一个底座撑起所有终端”——也就是同一套模型，既能让车在路上自己开（VLA司机），也能让其他硬件，比如眼镜听懂人话（Livis智能眼镜），未来还能让机器人在工厂里干活（人形机器人）。
目前理想的很多产品，就是基于这套架构。
这都是理想在AI领域的布局和探索，但是到目前为止，这些探索也仅仅只是探索，并没像小鹏一样，拿出真正惊艳行业的成果。
理想目前还在艰难的导入期。
3
那么问题来了：一家卖车卖得好的公司，为什么非要往AI这条路上冲？
因为汽车这一行，真的快卷不动了。
2025年，国内汽车行业销售利润率降到了4.1%，12月份更是只有1.8%。
这是什么概念呢？
相当于你卖一台二十万的车，到手利润可能不到四千块。
整个行业都在成本线上拿着刀片刮利润。
关键是，如今的汽车行业，尤其是新能源汽车，同质化太严重了。
你有冰箱彩电大沙发，我也有；你有“磁吸萌宠配件”，那我的“灵感橱窗”也未尝不利；你有座椅通风、加热、零重力座椅，那我也加加加加加，加到厌倦.....
整个行业在产品力这件事上，已经不存在你做得出来，别人做不出来的东西了。
说白了，整条供应链摆在那里，大家都是从同一个货架上拿东西，无非是你先拿我后拿，你多拿一个我少拿一个。
你用的电芯是宁德时代的，我用的也是；
你的激光雷达是速腾的，我的也是；
你的座椅供应商是延锋，巧了，俺也一样。
大家都是同一个师傅，破不了招啊。
卷到最后，无非就是比谁更便宜、谁更能亏得起。
想要跳出这个同质化内卷的泥潭，你最终要拿出那个可以形成壁垒的核心能力。
是什么呢？
就是AI。
所有的电动车企，都有一场最后的审判，一场终局之战，那就是智驾。
你总得打造点没法被别人轻易复制的核心壁垒——而智驾，就是最关键的那条路。
因为这是目前唯一 一个还没有被供应链拉平的战场。
激光雷达、摄像头、芯片这些大家都能买到。
但什么买不到呢？
是软件，是算法，是数据，是你用几十万台车跑了几十亿公里之后积累下来的那个AI模型。
它是一个需要时间、数据、算力和工程能力共同喂养出来的怪兽。
你起步晚了一年，可能就差了十万八千里的数据量，这个差距不是靠短时间内加班能补回来的。
这点我们看看特斯拉就知道了。
这几年它的智驾在国外发展的特别快：
所以即便它的毛利率和营收都缩水了。
资本依然愿意给它高估值，本质上赌的是自动驾驶一旦规模化落地之后的商业模式——那是一个软件订阅+出行服务的故事，这个故事，可比单纯卖车要性感多了。
这个逻辑放到中国市场也一样。
谁能先把L3甚至L4、L5级别的智驾做出来并且大规模落地，谁就能从“卖硬件赚差价”的苦生意里跳出来，变成一家靠AI能力持续收费的平台型公司。
同时，也获得一张真正的免死金牌。
而跳不出来的，要么被别的平台收编，成为别人生态里的一个硬件供应商，利润空间被上游卡死；要么继续在红海里跟几十个品牌拼刺刀，直到利润归零被淘汰出局。
所以你现在回头再看，车企们疯了一样往AI上砸钱，不是因为AI是什么时髦的新玩具，而是因为这张牌桌上，所谓的定位、产品力、营销这些牌都已经被打烂了。
唯一还没翻开的那张牌，就是智驾。
也唯有智驾。
这就是理想的理想。
我是韭菜保安牛顿，关注我，让天下没有好割的韭菜，散会。
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