来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收大幅缩水近七成

受市场环境及经营模式调整影响，三木集团2026年第一季度营收规模大幅收缩。本期实现营业收入6.78亿元，较上年同期的21.15亿元同比大降67.94%，营收规模仅为去年同期的三分之一左右。

公司表示，贸易收入下降是营收大幅下滑的核心原因，反映出公司在贸易业务板块面临较大的市场压力，经营模式调整尚未见到明显成效。

归母净利润亏损翻倍

公司盈利表现进一步恶化，本期归属于上市公司股东的净利润为-5792.21万元，较上年同期的-2916.67万元，亏损幅度同比扩大98.59%，亏损金额近乎翻倍。

不过扣非净利润实现改善，本期归属于上市公司股东的扣非净利润为-1971.18万元，较上年同期的-3017.77万元同比增长34.68%，亏损规模收窄超三成，显示公司主营业务的盈利能力有所修复。

从非经常性损益来看，本期合计为-3821.03万元，其中营业外支出达到3912.32万元，同比大增12140.74%，主要系滞纳金及违约金支出增加，这是导致归母净利润大幅亏损的核心因素。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动归属于上市公司股东的净利润-98.59%归属于上市公司股东的扣非净利润34.68%非经常性损益合计

每股收益同步恶化

与净利润表现一致，公司每股收益指标同步大幅下滑。本期基本每股收益为-0.1244元/股，上年同期为-0.0627元/股，同比下降98.41%；稀释每股收益同样为-0.1244元/股，较上年同期的-0.0627元/股下降98.41%，每股亏损金额翻倍，对股东权益的稀释作用进一步加大。

加权平均净资产收益率暴跌

本期公司加权平均净资产收益率为-63.17%，较上年同期的-2.91%大幅下滑60.26个百分点，这一数据反映出公司净资产的盈利能力急剧恶化，主要系本期归母净利润亏损大幅增加，同时期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末大降48.01%至6272.98万元，净资产规模缩水近五成，进一步放大了亏损对收益率的负面影响。

应收票据规模缩水超三成

截至2026年3月末，公司应收票据余额为1456.56万元，较上年末的2345.62万元同比下降37.90%，主要因本期应收承兑汇票到期结算。应收票据规模的下降一定程度上反映了公司销售回款的票据结算占比降低，但结合营收大幅下滑来看，也体现出公司业务规模收缩的现状。

应收账款回款进度加快

本期公司应收账款余额为1.86亿元，较上年末的3.19亿元同比下降41.67%，主要因本期应收贸易货款结算。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模的显著下降，说明公司在贸易业务板块的回款力度有所加强，一定程度上降低了坏账风险，但也侧面反映出公司贸易业务的下游客户结构或付款能力可能发生了变化。

项目期末余额（万元）上年末余额（万元）同比变动应收票据-37.90%应收账款-41.67%

存货规模小幅下降

截至2026年3月末，公司存货余额为22.06亿元，较上年末的22.41亿元同比下降1.56%，规模小幅缩减。结合本期营业成本同比下降67.62%，与营收降幅基本匹配，说明公司存货周转节奏与营收规模调整保持同步，未出现明显的存货积压情况。但存货规模仍处于较高水平，后续若市场环境未改善，仍存在存货跌价的风险。

期间费用整体收缩

销售费用同比下降19.78%

本期公司销售费用为889.57万元，较上年同期的1108.87万元同比下降19.78%，降幅小于营收降幅，主要因营收规模收缩带来的销售推广等费用相应减少，但费用率从上年同期的0.52%上升至本期的1.31%，反映出单位营收承担的销售费用有所增加。

管理费用同比下降15.00%

本期管理费用为1864.12万元，较上年同期的2193.18万元同比下降15.00%，同样随营收规模收缩而下降，但费用率从上年同期的1.04%上升至本期的2.75%，管理费用的管控效率有待提升。

财务费用同比下降35.02%

本期财务费用为3227.55万元，较上年同期的4966.72万元同比下降35.02%，主要因本期利息支出下降，本期利息费用为2291.14万元，较上年同期的4446.89万元大降48.48%。尽管财务费用有所下降，但公司期末短期借款余额达23.19亿元、长期借款余额达18.86亿元，整体债务规模仍处于较高水平，后续利息支出压力仍不容忽视。

期间费用本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用-19.78%管理费用-15.00%财务费用-35.02%

研发费用无发生额

本报告期公司未发生研发费用，上年同期亦无相关支出，反映出公司在研发投入方面的持续缺位，或对公司长期业务转型及核心竞争力培育产生不利影响。

经营活动现金流由正转负

本期公司经营活动产生的现金流量净额为-4990.55万元，而上年同期为2.57亿元，同比大降119.45%，由净流入转为净流出。主要因本期销售商品现金流入大幅减少，同时采购商品等现金流出仍维持一定规模，导致经营活动现金流入净额大幅缩水。这一变化反映出公司主营业务的造血能力急剧下降，经营现金流压力显著增加。

投资活动现金流净额收窄

本期投资活动产生的现金流量净额为-42.04万元，较上年同期的-286.56万元同比增长85.33%，净流出规模大幅收窄，主要因本期购建固定资产支出减少，本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为43.37万元，较上年同期的255.04万元大降83.00%。这一变化说明公司本期固定资产投资力度大幅缩减，或与公司整体业务收缩的战略调整有关。

筹资活动现金流由负转正

本期筹资活动产生的现金流量净额为8578.04万元，上年同期为-2.53亿元，同比大增133.92%，由净流出转为净流入，主要因本期借款净流入增加，本期取得借款收到的现金为5.27亿元，偿还债务支付的现金为3.97亿元，借款净流入规模较上年同期显著提升。这一变化反映出公司通过外部借款补充现金流，以缓解经营活动现金流紧张的压力，但也进一步推高了公司的债务规模。

现金流量指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动产生的现金流量净额-119.45%投资活动产生的现金流量净额85.33%筹资活动产生的现金流量净额133.92%

风险提示

  1. 主业萎缩风险：公司营收大幅下滑，贸易业务面临较大市场压力，若经营模式调整不及预期，主业萎缩态势可能持续。
  2. 盈利恶化风险：尽管扣非净利润有所改善，但非经常性损益带来的大额亏损导致归母净利润大幅恶化，后续若营业外支出等非经常性损益继续高企，公司盈利状况将进一步承压。
  3. 现金流压力风险：经营活动现金流由正转负，公司依赖外部借款维持现金流，债务规模高企，后续偿债及资金链压力较大。
  4. 净资产缩水风险：期末归属于上市公司股东的所有者权益大幅缩水近五成，净资产规模的下降可能影响公司的融资能力及抗风险能力。

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