作者 | 深水财经社 冰火

谁能想到，作为全国首家“A+H”上市城商行，在其他上市城商行高速发展的这些年，郑州银行如何摆脱困境？。

2025年，郑州银行（002936.SZ/06196.HK）营收在连续两年下滑之后，终于勉强转正，而净利润同样是几乎陷入停滞。奇怪的是，他们竟然连续8年的四季度巨亏。

截至2025年末，其不良率去年末达到1.71%，位居42家上市银行第三高，拨备覆盖率已经跌到了186%，资产质量和风险抵御能力很不乐观。

作为A股唯一“零分红”上市银行，郑州银行2025年股价逆势大跌超12%，与银行股的普涨行情背道而驰。

01 连续8年四季度亏损

郑州银行成立于1996年11月，2015年12月H股上市，2018年9月A股上市,是全国首家“A+H”股上市城商行。

近日，郑州银行发布2025年报，全年实现归母净利润18.95亿元，同比增长1.03%，连续2年保持增长。

然而，拆解季度数据后，隐患彻底暴露。2025年前三季，该行实现归母净利润22.79亿元，可第四季度单季却净亏损3.84亿元，而这种情况已经延续了八年。

深水财经社观察到，其根源在于该行年底集中计提巨额信用减值损失。2025年，郑州银行计提信用减值损失72.82亿元，其中第四季度就占了29.23亿元，占比超四成。这种操作本质上是将全年风险集中于年末一次性“出清”。

02 不良率A股第三高

资产质量是银行经营的“生命线”，但郑州银行不良贷款率A股上市银行居前，风险防控压力巨大。

2025年末，该行不良贷款率微降至1.71%，2026年一季度末，再降至1.69%，但在A股42家上市银行中仍排第三高，远超行业平均水平。

拆解行业不良贷款情况发现，作为其贷款最大行业，占比17.81%的租赁和商务服务业，2025年不良率同比上升0.17个百分点至1.23%；占比14.01%的第二大贷款业批发和零售业，不良率同比上升0.61个百分点至3.04%，这两大行业成为拖累资产质量的主要因素；而住宿和餐饮业不良率最高，虽同比下降14.29个百分点，但依然高达29.51%。

与此同时，2026年一季度末，该行拨备覆盖率只有202.75%，虽较年初提升16.94个百分点，但横向来看，在42家A股上市排名处于第9低，风险抵补能力偏弱。

03 唯一“零分红”上市银行

随着42家A股上市银行2025年报落幕，41家银行2025年底合计分红3459亿，而郑州银行仍然“零分红”，成为唯一一家零分红的上市银行。

过去六年，郑州银行累计实现净利润超百亿元，却有五年未实施现金分红。只有2024年短暂恢复分红，分红比例也仅有9.69%，在城商行中处于偏低水平。

对此，郑州银行近期在接受机构调研时解释称，留存的未分配利润将用作补充核心一级资本，提升资本充足水平。

但数据显示，截至2025年末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率已连续5年全线下滑，即便长期不分红，资本补充速度仍跟不上规模扩张步伐，零分红合理性备受市场质疑。

04 A股银行板块唯一“一元股”

多重经营困境叠加“零分红”，二级市场投资者纷纷用脚投票。

2025年至今，A股银行板块整体实现近10%的上涨，但郑州银行股价却逆势下跌，累计跌幅12.98%，在42家上市银行中跌幅位居第一，与行业走势形成鲜明反差。

截至2026年5月14日，郑州银行A股收盘价仅1.81元/股，是唯一股价低于2元的A股银行股；其市盈率和市净率仅为3.84倍和0.36倍，处于历史最低区间，低于行业均值，意味着市场对其悲观预期展露无遗。

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