ADMA Biologics ADMA 与 武田 是血浆免疫球蛋白市场的主要参与者。
ADMA 专注于基于血浆的生物制剂，用于治疗免疫缺陷并帮助预防某些传染病。相比之下，武田的业务很广，涵盖胃肠病、罕见病、血浆疗法、肿瘤和神经科学等领域。
由于两家公司在血浆源性疗法市场均占据强势地位，想挑出哪家更好不容易。仔细审视它们的基本面、增长前景、关键风险和估值，有助于确定更好的投资选择。
选择 ADMA Biologics 的理由
ADMA Biologics 销售用于治疗免疫缺陷和预防某些传染病的血浆源性生物制剂。
其领先产品 Asceniv 是一种血浆源性静脉注射免疫球蛋白，含有天然存在的多克隆抗体。它适用于治疗成人和青少年的原发性免疫缺陷病或先天性免疫缺陷。
Asceniv 需求创纪录、预计保险覆盖范围扩大、对长期血浆供应信心增强，这些都为 2026 年收入加速增长提供了明确的预期。
该产品使用 ADMA 独有的专利血浆捐赠者筛查方法和定制血浆汇集技术生产。这种方法将普通血浆与呼吸道合胞病毒血浆混合，后者来自经公司专有微量中和检测法筛选的捐赠者。
2025 年，第三方供应商的表现超出预期，新签署的协议让 ADMA 能进入超过 280 个血浆采集中心，这显著增强了 Asceniv 的长期供应前景。
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管理层认为Asceniv正处于渗透庞大市场的早期阶段，是ADMA长期增长的关键推手（靠的是它独特且有专利的供应和生产平台）。
2025年收入5.102亿美元，较2024年增长20%，主要受医生、保险公司和患者的使用率不断提高，推动了Asceniv销售额的增长。2025年Asceniv销量创纪录，由于需求强劲，加上开处方的医生越来越多，收入同比增长51%至3.63亿美元。
ADMA预计2026年收入超6.35亿美元，2027年超7.75亿美元。
ADMA还将在2026年受益于产品结构越来越偏向高利润的IVIG疗法，进一步支持毛利率扩张。这一改善预计由产能提升后的第一个完整年度推动，增强公司运营杠杆并支持盈利持续增长。
ADMA还在推进一款针对肺炎链球菌的超免疫球蛋白药物SG-001。
公司计划于2026年向FDA提交IND前会议资料包，有望直接进入关键试验。管理层预估峰值年销售额为3亿至5亿美元，除了IVIG产品线，还增加了重要的长期发展选择。
武田制药的投资理由
武田已建立专门的血浆疗法（PDT）部门，负责从血浆采集、生产到研发及商业化的全部流程，目标是给罕见病和复杂疾病提供救命的治疗。
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武田的丰富免疫球蛋白产品组合包括Hyqvia、Cuvitru、Gammagard Liquid和Gammagard Liquid Erc。 其中，Hyqvia是一种由人免疫球蛋白和重组人透明质酸酶（由Halozyme授权提供）组成的产品。
Hyqvia是唯一一种针对原发性免疫缺陷（PID）患者的皮下免疫球蛋白治疗，其给药方案要求每月最多输注一次，每次输注只需一个注射部位即可完成全治疗剂量的免疫球蛋白输注。它在美国被批准用于患有PID的成人，在欧洲被批准用于PID综合征患者，以及伴有严重继发性低丙种球蛋白血症和反复感染的骨髓瘤或慢性淋巴细胞白血病患者。Hyqvia也被批准用于美国慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病（CIDP）成人患者的维持治疗，以及欧洲所有年龄段的CIDP患者。
Cuvitru适用于成人和2岁及以上儿童患者的原发性体液免疫缺陷替代治疗。
Gammagard Liquid/Kiovig是一种抗体替代治疗免疫球蛋白（IG）的液体制剂，用于治疗成人和2岁及以上患有PID的儿童患者，以及患有多灶性运动神经病（MMN）的成人患者（静脉给药）。 它也被批准用于成人CIDP患者。Kiovig是Gammagard Liquid在美国以外许多国家使用的品牌名称。
该公司还在推进下一代产品，如TAK-881，以及早期候选产品，如TAK-411，同时近期的监管批准和设备创新正在支持关键疗法的更广泛应用和更简便的给药。
武田正在推进一种下一代免疫球蛋白疗法TAK-881（20%浓度、辅助型皮下免疫球蛋白[facilitated SCIG]），同时探索早期候选产品如TAK-411（高唾液酸化免疫球蛋白）。这些努力预计将进一步加强其已经多样化的全球产品组合，该组合包含超过20种上市疗法。
估值一览：ADMA与TAK对比
Zacks一致预期显示，ADMA 2026年销售额同比增长19.81%，每股收益（EPS）则提升55%。 过去60天内，2026年和2027年的每股收益预期均有所上调。
ADMA的预估变动
根据Zacks的普遍预测，TAK 2025年销售额同比将下降3.74%，每股收益预计也降2.48%。过去60天，2026和2027年的每股收益预期都往上调了。
TAK预估变动
ADMA和TAK的价格表现与估值
从价格表现看，今年到现在TAK的表现比ADMA好。TAK股价上涨6.7%，而ADMA股价则暴跌39.3%。同期行业涨了1.3%。
从估值角度看，TAK比ADMA更贵。TAK目前远期市盈率是12.70倍，高于ADMA的10.51倍。
现在哪只股票更值得买？
对于看好这个行业的投资者来说，大型生物技术公司通常被看作避风港。
然而，由于ADMA和TAK目前都是Zacks排名第2（买入），选哪个可能会让人纠结。今天的Zacks排名第1（强力买入）股票完整列表可以点这里看。
武田是一家产品线非常广、非常多样的制药巨头。按总销售额算，它是血浆衍生物最大的三家生产商之一。TAK多样化的血浆药物组合、全球基础设施以及鼓舞人心的研发投入，都会帮助它的血浆衍生疗法（PDT）业务增长。
另一方面，ADMA的营收，靠Asceniv的强劲需求，一直在稳步上涨。最近股价因为做空机构Culper Research的指控跌了，让人担心。不过ADMA说了，他们主打产品Asceniv的需求，有经销商和用户数据撑腰，还是挺旺的，还在涨。
大盘股TAK更稳一些，今年跑赢了ADMA，所以目前选它更靠谱。
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