要说眼下家电圈最扎眼的样本，非康佳莫属。2026年7月14日晚，*ST康佳A甩出一份半年度业绩预告，2026年上半年归母净利润预计亏损1.30亿元至1.80亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.60亿元至2.20亿元。
数字比去年同期确实好看不少，可放到＂亏损超200亿、一代彩电龙头跌下神坛＂这个大背景下看，减亏只是刚从ICU挪到普通病房，离下床走路还差得远。眼下这家挂着＂*ST＂帽子的老牌企业，正在跟退市红线赛跑。
标题里那句＂电视机年销量曾突破千万台＂绝不是夸张。翻翻这家企业的家底，康佳集团1980年在深圳诞生，是中国改革开放后第一家中外合资电子企业，也是深圳首家营收突破百亿元的工业企业，1992年在深交所首批上市，被称为＂彩电第一股＂。
真正的高光是2003年到2007年那五年，康佳连续五年拿下中国彩电市场销量冠军。上世纪90年代它就摘下过国内彩电销量第一，与长虹、TCL并称家电三巨头，巅峰时期门店铺遍全国大街小巷，彩电市场份额一度突破20%，年出货千万台在当时是家常便饭。
可眼下的康佳，别说千万台，能不能守住主业不再流血都是问题。把镜头拉回财报，才知道＂跌下神坛＂这四个字有多沉。
2025年康佳营收98.35亿元，同比下滑11.51%，归母净利润亏损125.82亿元，比2024年同期的-37.26亿元又扩大了237.73%。
四年账加在一起，2022年至2025年归母净亏损分别为14.7亿、21.64亿、32.96亿、125.82亿，累计亏损约195.12亿元，逼近二百亿。
截至2025年末公司净资产为-60.83亿元，资产负债率高达126.22%，家底被彻底掏空。最刺痛老股民的，是彩电业务这块看家田变成了倒贴钱的营生。
2025年康佳彩电业务收入降至41.92亿元，毛利率为-2.11%，也就是说康佳集团每卖一台电视都在赔钱。这跟三十年前那个＂卖一台赚一台、生产线连轴转＂的康佳，已经不是同一家公司。
市场那头留给它的空间也越来越窄，海信、TCL在Mini LED、大尺寸激光电视上跑得飞快，把中高端市场牢牢咬住，康佳想靠低端跑量早就没了利润空间。按理说华润入主该是个转折点。
2025年7月股权划转完成后，中国华润成为康佳的新东家；2025年8月15日，康佳专业化整合发布会在深圳举行，康佳正式成为华润集团旗下科技与新兴产业板块的业务单元。到眼下的2026年8月，华润接手正好满一周年。
可输血归输血，主业造不出血才是命门。康佳解释说消费电子业务受上游供应链波动及产品成本上涨影响，产品和价格调整未能完全抵消成本压力，毛利仍不足以覆盖期间费用；半导体业务尚处产业化初期，部分产品虽已实现销售，但尚未形成规模化产出，板块继续亏损。
这话翻译过来就是：花大力气押注的两条腿——消费电子和半导体——一条在流血，另一条还没长齐。华润再豪横，也架不住主业年年往外淌钱。
比亏损更让市场心里发凉的，是接二连三的反腐风暴。
2026年1月，原董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬同日被调查；4月，公司原助理总裁刘喜田被查；5月9日，惠州市纪委监委通报，公司其他业务管理部副总经理杨赛清、康佳芯盈半导体科技副总经理李彦波涉嫌严重违纪违法被调查。
半年里五名高管相继落马，说明华润这场＂刮骨疗毒＂下的猛药，深挖到了历史遗留问题的根子。烂账还不止这些。
康佳发布前期会计差错更正公告，承认2022至2024年及2025年多期财报存在差错，涉及未披露股权转让＂抽屉协议＂、未足额计提专利费及坏账准备等问题，累计影响损益超13亿元。＂抽屉协议＂这四个字放在一家老国资背景的上市公司身上，杀伤力不小。
公司连续12个月内新发生累计诉讼、仲裁金额合计7.37亿元，占最近一期经审计净资产绝对值的12.12%，官司也在密集爆发。行业大盘同样没给康佳留活路。
国内彩电零售规模持续下滑，头部两三家吃掉了大部分蛋糕，剩下的中小玩家在存量博弈里贴身肉搏。这种局面里，康佳既没有海信的显示技术积累，也没有TCL的面板一体化优势，甚至连长虹的军工订单这种防御性业务都没有，突围的路径肉眼可见地窄。
彩电毛利转负的窟窿，短期内很难靠一款爆品补上。好在也不是完全没亮点。
2026年5月，重庆康佳光电攻破国内首款像素密度达6773 PPI的Micro LED微显示屏，这个数字在行业内属于头部水平，用在AR眼镜、车载抬显这些新场景很有想象空间。
管理层这盘棋眼下还没下完。2026年1月16日，曹士平因工作安排原因辞去康佳集团董事、总裁的职务，至今康佳集团总裁一职仍处空缺状态，一家亏损百亿的上市公司总裁位置空了大半年，本身就是治理危机的信号。
华润派驻的董事长邬建军来自华润医药系统，跟消费电子的距离并不近，能不能镇得住这摊生意，市场还在观望。眼下最紧迫的关卡是保壳。
*ST康佳提醒，若2026年末经审计净资产未能转正，公司股票存在终止上市风险。也就是说，从现在的8月到年底，只剩四个多月时间，康佳要把负60亿的净资产窟窿填平，靠主业根本来不及，只能依赖华润后续的资产注入或者债务重组。
这不是能不能翻身的问题，而是能不能留在牌桌上的问题。回到标题那句＂跌下神坛＂，看着这份从千万台年销量到每台电视都亏钱、四年累计亏损冲破200亿的成绩单，很难不感慨时代变得有多快。
康佳这几十年的曲线，从深圳工业百亿第一股，到彩电销冠五连霸，再到今天的*ST，走的是中国老牌制造业最典型的一条路——起势靠时代，跌落靠自己。
华润的托底给了它继续待在牌桌上的机会，但能不能重新摸到好牌，还得看接下来这半年主业能不能真止血、资产重组能不能真落地。对这家曾经的一代彩电龙头来说，2026年的下半场，比任何时候都更接近生死时速。
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