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11月18日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力下跌收阴线，期货结算价14910元/吨，环比-95元/吨。双28基差均584元/吨，环比-10元/吨，新棉产量增加约为640万吨，棉花供应相对充足，现货基差持续下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值+217.8%。棉纱方面，棉纱现货指数环比-50元/吨，价格为21470元/吨，纺织厂利润环比-50元/吨。今日平台挂单量环比+19.3%，挂盘价差均价361元/吨，环比+69元/吨，现有挂单均价在13595左右，挂单均价下调65点。纺织市场处于淡季，下游纺织厂多按需采购。棉花基本面弱势没有变动，新棉产量增加，套保需求较大，棉价上方承压；新棉成本固化，纺织厂因低原料库存导致的采购需求对棉价形成支撑，总体看棉价韧性较强，短期内棉花价格受宏观影响较大,预计仍以震荡为主。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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上海棉联棉纺织市场宏观周报11.17 | 01 国内外宏观方面国内宏观方面：
本周公布了一系列10月数据。 10月末，中国M2余额同比增长7.5%，增速高于上月0.7个百分点；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3个百分点，为年内首次增速回升。前十个月，人民币贷款增加16.52万亿元；社会融资规模增量累计为27.06万亿元。 10月社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。1-10月，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。 10月规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。1-10月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 1-10月全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%。 10月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.1%；全国工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.3%。1-10月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格均比上年同期下降2.1%。随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，主要经济指标回升，积极因素累积增多。但外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求偏弱，经济持续回升基础仍需时间积累。国外宏观数据方面：美国劳工局最新数据显示，美国截至11月9日当周初请失业金人数减少4000人至21.7万人，低于预期的22.3万人，为6个月以来的最低水平。美国10月PPI全线回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期的2.3%。美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。在11月美联储议息会议后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储并没有任何预设政策路线，若经济保持强劲，通胀未能落回2%，可以考虑更缓慢地调整政策。分析师认为，鲍威尔的表态可以看出，美联储货币政策新框架对略超2%通胀目标的通胀容忍度有所提高。欧洲央行会议纪要显示，通胀下行的趋势正在增强，可能会更早达到2%的目标。 10月最新数据显示美国的就业、零售等数据意外增强，通胀表现超预期，市场降低了美联储12月大幅降息的预期；同时，在强劲就业市场与过高的核心通胀表现影响下，市场开始担忧本轮美联储降息空间比较有限。综上所述，国内一揽子增量政策效应已逐渐显现，但内需依旧偏弱，国内商品指数已跌至9月下旬水平，国内经济的回升仍需要时间。国外方面市场押注“特朗普交易”，美元指数大幅上涨，数据显示美国的经济韧性远超预期。俄乌战争或会结束，但中东地区仍面临严峻的战争考验，国际上政治博弈持续。

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11月15日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力随宏观下跌收阴线，期货结算价14005元/吨，环比-25元/吨。双28基差均6594元/吨，环比-7元/吨，新棉产量增加，棉花供应相对充足，现货基差持续下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值+26.5%，周度成交量交上周-20.4%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为21520元/吨，纺织厂利润环比+104.5元/吨。今日平台挂单量环比+11.9%，挂盘价差均价292元/吨，环比-55元/吨，现有挂单均价在13660左右，挂单均价下调20点。纺织市场处于淡季，下游纺织厂多按需采购。棉花基本面维持弱势，新棉套保需求较大，压制棉价上涨；新棉成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，短期内棉花价格受宏观影响较大,预计仍以震荡为主。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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11月14日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力窄幅震荡收阴线，期货结算价14030元/吨，环比-35元/吨。双28基差均601元/吨，环比-3元/吨，新棉上市产量增加，棉花供应相对充足，现货基差持续下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值-7.5%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为21520元/吨，纺织厂利润环比+16.5元/吨。今日平台挂单量环比-7.5%，挂盘价差均价347元/吨，环比-13元/吨，现有挂单均价在13685左右，挂单均价不变。纺织市场处于淡季，下游纺织厂多按需采购。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求较大，棉花上涨压力较大；新棉成本已确定，新棉成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格受宏观影响较大,预计震荡为主。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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11月13日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力窄幅下跌收阴线，期货结算价14065元/吨，环比-20元/吨。双28基差均604元/吨，环比+6元/吨，新棉上市产量增加，棉花供应相对充足，现货基差持续下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比减少，成交量较上周周度成交均值-75.3%。棉纱方面，棉纱现货指数环比-30元/吨，价格为21520元/吨，纺织厂利润环比-19元/吨。今日平台挂单量环比+5.8%，挂盘价差均价360元/吨，环比-26元/吨，现有挂单均价在13685左右，挂单均价上调25点。纺织旺季已过，下游订单并没有明显变化，纺织厂多按需采购。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求较大，棉花上涨压力较大；新棉成本已确定，棉花成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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11月12日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力早盘下跌后震荡收阴线，期货结算价14085元/吨，环比-105元/吨。双28基差均598元/吨，环比-31元/吨，新棉上市产量增加，棉花供应相对充足，现货基差持续下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值+32.7%。棉纱方面，棉纱现货指数环比-70元/吨，价格为21550元/吨，纺织厂利润环比+51元/吨。今日平台挂单量环比+2.2%，挂盘价差均价386元/吨，环比-139元/吨，现有挂单价格均价在13660左右，挂单均价不变。纺织旺季已过，下游订单并没有明显变化，纺织厂多按需采购。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求压制棉花上涨动力；新棉成本已确定，购销成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑；最新USDA报告偏空，美棉下跌导致内棉跟跌，但下方空间不大，预计短期内棉花价格仍震荡为主。USDA最近报告偏空，美棉下跌导致内棉或会跟跌，近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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11月11日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力震荡收阳线，期货结算价14190元/吨，环比-10元/吨。双28基差均629元/吨，环比-23元/吨，新棉上市季节，棉花供应相对充足，现货基差持续下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值-78.4%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为21620元/吨，纺织厂利润环比+16.5元/吨。今日平台挂单量环比+10.1%，挂盘价差均价525元/吨，环比-25元/吨，现有挂单价格均价在13660左右，挂单均价上调30点。纺织旺季已过，下游订单并没有明显变化，纺织厂采购多按需采购。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求较大，棉花上涨压力较大；新棉成本已确定，购销成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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上海棉联棉纺织市场11月月报观点汇总 | 国内宏观，受降准降息降首付的一揽子货币刺激措施的影响，国内金融投资心态明显好转，但国内经济仍处于触底亟需反弹的阶段。金融方面逆周期政策继续落地，全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，政策方面支持国内经济的决心不容置疑，实体经济的好转仍需要时间。
国外方面，美国大选结束，短期内美元指数由弱转强。美国非农数据不及预期，11月美国联邦储备委员会再次降息25个基点，但12月降息不确定性增强。“特朗普交易”成为市场关注的焦点，俄乌战争或会缓解而中东战局并没有起色，全面战争的风险仍在增加，全球政治局势面临严峻考验。棉花基本面上，现有库存供应充足，新棉产量增加，目前已公检的新棉品质有所下降；纺织生产旺季开工率相对稳定但需求没有明显提振，下游原料库存与成品库存持续降库，纺织厂资金流动性增强，多随买随用。10月棉花市场价格仍随宏观与大宗商品走势变动，基本面对价格的影响较弱，新棉采购成本逐渐固化，棉价支撑力度较强。综合来看，10月国内政策刺激持续发力，内需已确定触底，但后续经济的恢复仍需要时间，美国大选结束，“特兰普交易”对中国经济发展的负面影响需要积极应对。棉花基本面依旧偏弱，新棉采摘基本完成，成本在15000元/吨左右，对棉价形成有利支撑，同时新棉的套保需求使棉价上涨承压。11月棉价预计仍窄幅震荡，需要密切关注宏观与大宗商品走势，如有大的利好政策，棉价或会跟涨。

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11月8日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力震荡收阴线，期货结算价14200元/吨，环比+150元/吨。双28基差均652元/吨，环比-21元/吨，新棉上市季节，棉花供应相对充足，现货基差下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比减少，成交量较上周周度成交均值-88.6%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为21620元/吨，纺织厂利润环比-5.5元/吨。今日平台挂单量环比+16.3%，挂盘价差均价550元/吨，环比-49元/吨，现有挂单价格均价在13630左右，挂单均价上调30点。本周平台成交量略低于上周，行情剧烈波动时，纺织厂采购更加谨慎。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求较大，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，购销成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。美联储降息25点，美元走弱。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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11月7日棉联平台交易简评 11月7日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力上涨收阳线，期货结算价14050元/吨，环比+100元/吨。双28基差均673元/吨，环比-2元/吨，市场新旧棉花交替，供应相对充足，现货基差下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比减少，成交量较上周周度成交均值-68.8%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为21620元/吨，纺织厂利润环比-236.5元/吨。今日平台挂单量环比+7.3%，挂盘价差均价599元/吨，环比+315元/吨，现有挂单价格均价在13600左右，挂单均价不变。纺织厂采购谨慎，随买随用为主。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求较大，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，购销成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。近期宏观扰动较大，关注国内外政策变动。

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11月6日棉联平台交易简评 | 11月6日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力下跌收阴线，期货结算价13950元/吨，环比-90元/吨。双28基差均675元/吨，环比-3元/吨，市场新旧棉花交替，供应相对充足，现货基差下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值+198.3%。棉纱方面，棉纱现货指数环比-50元/吨，价格为21620元/吨，纺织厂利润环比+104元/吨。因成交量较大，今日平台挂单量环比-34.4%，挂盘价差均价284元/吨，环比-2元/吨，现有挂单价格均价在13600左右，挂单均价下调130点。纺织厂采购谨慎，随买随用为主。棉花基本面弱势没有变动，新棉套保需求较大，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，购销成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。美国大选结束，美元指数大幅上涨，宏观扰动加剧，关注近期国内政策变动。

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11月5日棉联平台交易简评 | 11月5日棉联平台交易简评 | 供应面:郑棉主力窄幅震荡收阴线，期货结算价14040元/吨，环比-50元/吨。双28基差均678元/吨，环比-4元/吨，市场新旧棉花交替，供应相对充足，现货基差开始下调。
采购面:棉联平台成交方面，今日成交环比增加，成交量较上周周度成交均值-14.7%。棉纱方面，棉纱现货指数环比+0元/吨，价格为21670元/吨，纺织厂利润环比+22元/吨。今日平台挂单量环比+6.2%，挂盘价差均价286元/吨，环比-92元/吨，现有挂单价格均价在13730左右，挂单均价上调30点。纺织厂采购谨慎，随买随用为主。棉花基本面弱势没有变动，新棉上市后轧花厂采购期套保需求增加，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，购销成本与纺织厂采购需求对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。市场静待美国大选结果，宏观扰动或会加剧，关注国内外政策变动。

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上海棉联棉纺织市场纺织周报11.03 上海棉联棉纺织市场纺织周报11.03 | 02 棉纺织市场方面
本周棉花主力合约收十字星阴线，主力合约周内窄幅震荡，14000元/吨支撑力度较强；美棉低位震荡，走势偏弱。棉花库存方面：根据Mysteel数据，截至10月25日，棉花商业总库存191.82万吨，环比上周+28.2万吨，周度+17.24%。其中，新疆地区商品棉121.70万吨，内地地区商品棉20.92万吨（新棉上市，受运输与公检速度影响，新疆库存增加，内地库存稍减）。新棉上市，市场库存增加，供应充足，数据中性偏空。新年度供需方面：中国棉花协会10月预测，2024/25年度，全国棉花产量620.1万吨，较上期上调16.5万吨，同比增长5.5%；棉花进口量190万吨，同比下降41.3%；消费量800万吨，同比增长1.3%；期末库存1002万吨，同比增长0.7%。供需数据偏空。籽棉收购情况：据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2024年10月31日，全国新棉采摘进度为85.2%，同比提高8.5个百分点，较过去四年均值提高8.1个百分点；全国交售率为87.0%，同比提高20.8个百分点，较过去四年均值提高13.4个百分点。全国加工率为39.4%，同比下降10.5个百分点，较过去四年均值下降0.4个百分点。本年度新棉采摘与加工进度明显偏快。按照国内棉花预计产量638.4万吨测算，截至10月31日，全国累计采摘籽棉折皮棉544.2万吨，同比增加79.8万吨，较过去四年均值增加88.6万吨；累计交售籽棉折皮棉473.4万吨，同比增加165.8万吨，较过去四年均值增加136.7万吨；累计加工皮棉186.7万吨，同比增加33.1万吨，较过去四年均值增加50.5万吨。因资金与政策限制，棉花收购成本稳定，收购进度明显较快，籽棉收购期对盘面价格变动中性。下游开机率方面：据棉纺织信息网数据，截至11月1日，纯棉纱厂开机率为54.4%，去年同期为51.7%；全棉坯布开机率50.5%，去年同期为56.5%。本周延续棉纱厂开机率上涨而织布厂开机率下降走势。纱厂开机率持续回升下游需求增长，但织布厂开机率下降，需求传导受限，数据偏中性。下游库存方面：据数据，截至11月1日棉纱库存，主要地区纺企纱线库存为21.8天，周环比+0.8天，涨跌幅+3.8%，周同比-18%；织布厂坯布库存为28天，周环比+0.7天，涨跌幅+2.6%，周同比-8.5%。下游库存连续三周增加，但仍处于近5年低位。棉纱库存缓慢累库，但同比处于低位，纺织企业为减少风险多随订单生产，减少原料与成品库存增加资金流动性，数据偏中性。基差和点价盘方面: 棉联平台数据显示，因新棉陆续上市，纺厂已开始使用新棉。下游补库持续进行，多随买随用，本周期货盘面窄幅震荡下跌，成交量同比增加46.7%。基差方面，随着新棉上市，棉花基差开始逐渐下调，随着新棉上市量增加，基差会继续下调。挂单量方面，本周挂单数量较上周挂单量增加，总体挂单量高于去年同期。挂单均价相对平稳在13700-13800元/吨，企业预期采购价格上调。综合看棉联平台数据，周度成交量增加，挂单价格维持不变，纺厂随买随用，谨慎采购，后续挂单也相对平稳。总体看，国内棉花基本面仍相对偏弱，但棉花基本面对棉花价格影响力度很低，棉价多是受宏观环境和大宗商品价格影响。新棉上市期间，轧花厂采购期套保需求增加，棉花上涨压力较大；新棉成本已基本确定，采购成本对棉价形成支撑，预计短期内棉花价格仍震荡为主。后续关注美国大选结果及国内外宏观政策。

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