买房还是买黄金？市场已经做出了选择。
要说过去四十多年来，国内什么资产增长速度最快，那无疑是房地产，在宏观经济年均增速超10%的三十年时间里，恰恰也是我国房地产增长最快的三十年。
尽管我们的收入也在稳步增长，但涨幅更快的房子，也进一步导致我国一线城市领跑“全球房价收入比最高”之列，但涨来的房子，迟早有一天要还回去。
以人民币计价的黄金，自2021年10月国内楼市转折以来已经上涨了58%，而且涨幅还在继续扩大。
同时期，深圳一套千万房子，如果当时能够卖掉的话，可以购买888.8盎司黄金；但随着国内房价跌到600万，叠加黄金涨幅后，只能购买346盎司的黄金。
而以黄金计价的深圳均价三年内累计跌了61%。
流水的房地产，铁打的黄金。
曾几何时，国内家庭对房地产的热衷程度甚至是“信仰”程度，丝毫不亚于宗教般狂热。
大量的家庭倾其半生积蓄贷款三十年买房，除了拼上国运之外，更多的还是寄希望于自己的房子增值，从而达到比一般市场收益更高的利益价值回馈。
但随着楼市一系列问题接二连三的出现，这场以房地产为中心的击鼓传花式游戏，也终于看到了转折点。
这个时候，叠加银行存款利率的下调，以及美元利率的上涨，大量的资金要么转移到国外谋求更高收益，要么买成实体黄金避险，投资市场的避险情绪越来越强，从金融的角度来看，这几乎堪称一个高度不确定性的时代。
根据央行的数据，今年6月末黄金储备报7280万盎司，与上个月持平，但是民间购买黄金数据量则一直在增加。
在地产下跌、股市低迷、存款利率下调的大背景下，国内也出现了资产荒，好的投资标的物越来越少，也进一步推动民间增持黄金。
除了黄金大涨之外，国债也是一个不错的选择。
尽管目前短期国债存在“资负利差”倒挂，但是叠加央行长期降息的预期，用不了多久还能正收益，且买国债不会因为资产爆雷而担责，反观央行发国债还能够给商业项目和地方补充流动性，一举两得。
在今天一系列经济刺激措施收益甚微之下，地方债务问题愈演愈烈，此刻国内的大型金融机构已经在提前预判央行接下来会“大水漫灌”，所以大肆提前购买长期国债锁定收益，导致现在十年国债收益率低于存款，这本质上是倒逼央行进口“降息到零”，但这也对人民币的汇率构成重压。
最关键的一点还是美联储依然不松口，没有明确降息时间，如果此刻人民币提前“大宽松、降息到零”，届时人民币汇率一定守不住。
由于这些金融机构提前预演央行的操作，在注重利益却不看重汇率的情况下，央行自然也不会坐视不管，所以央行决定短期暂不继续宽松，还要做空国债，以此拉高收益率，给大型金融机构造成浮亏，让他们不敢单边押注央行宽松。
但问题在于央行手里的国债也不多，想做空没筹码怎么办？答案就是去“借”。
此刻留给市场的空间其实并不多了，在美联储今年降息越来越难的预期之下，留给国内货币的工具箱其实也并不多。
这个时候，黄金就成为了为数不多的好选择。
黄金之所以受到国内投资者的热衷，很大程度上还和美元强相关。
2023年，美国的通胀快速下降，全球都以为美联储很快就会从加息周期转向降息，从而推动了黄金的超级行情。
但今年美国的通胀降温之路并不顺利，前三个月的通胀都超出了市场预期，尤其是3月份的通胀更是创下新高，另外美国的就业数据也是远超市场预期，3月份的新增从业人数比预期高出了50%。
美联储降息与否，最主要的依据就是通胀和就业，由于通胀和就业表现都非常强势，这也导致美联储不得不推迟降息的时间表。
按照美联储主席的说法，除非美国经济数据格外疲软，否则今年可能都不会降息。
美元和黄金作为国际上两大战略储备之一，两者之间的关系一直呈跷跷板，作为跷跷板的另一端，美元涨几乎就意味着黄金跌，反过来黄金涨就意味着美元跌。
站在国内的角度来看，美元上涨不仅仅有着地缘局势的加持，还因为外汇管控的因素，美元对国内宏观经济的避险情绪，也要更强一些。
之所以这么说，一方面是因为国内存款利率降到了历史最低，房价也持续下跌，最重要的股票也始终徘徊在3000点，对于普通家庭而言，当前可以说是投资渠道最匮乏的时期，在这样的背景下，黄金几乎成为了唯一的选择。
而放在一个更长期的时间周期里，黄金的投资回报率并不理想，过去40多年的时间里，黄金的年化回报率不到1%，远远跑输通胀。
黄金是一种不声息的资产，在没有投资机会的时候，黄金的机会成本就会凸显，因此黄金的机会主要出现在个别特殊年份，也就是所谓的“乱世”。
但乱世显然不是今天这个世界的常态，但以今天国内的宏观经济而言，看起来又似乎足够特殊。
当市场缺乏增长机会的时候，任何资产，都可能会被冠以远超常理的额外价值。
end.
作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切，好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。
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