近日，国内车载电源头部供应商富特科技（301607.SZ）交出上市后第一份年报和一季报，整体营收大幅增长，市场拓展成效显著。

根据公司公告，富特科技2024年实现营业收入19.34亿元，同比增长5.38%，实现归母净利润9460.52万元。2025年一季度实现营业收入5.06亿元，同比大增94.79%。

国内业务收入基本盘稳健，国外市场领先布局已初现成效。2024年富特科技实现海外业务收入1.32亿元，同比大增58倍，随着海外工厂建设的加速推进，未来有望进一步释放业绩。

主供广汽、蔚来、小米，国内业务基本盘稳健，海外业务开始放量

富特科技成立于2011年，专注于新能源汽车车载高压电源系统（如车载充电机OBC、DC/DC变换器及集成产品）和非车载高压电源系统（如液冷超充桩电源模块）的研发、生产和销售。

当前富特科技核心客户为广汽集团与蔚来汽车，二者均通过集团层面战投与公司深度绑定。根据招股说明书，来自广汽、蔚来的收入占比分别为56.15%、20.28%。

除广汽、蔚来核心大客户，富特科技积极拓展国内市场，主流车企客户资源储备充分，关键客户实现量产拉动营收增长，从2024年年度报告可知，公司对大客户的依赖度也明显缓解。

2021年小米汽车通过小米长江产业基金入股富特科技，2024年Q1，富特科技实现对小米汽车配套项目量产，小米SU7上市后订单量远超预期，小米汽车产能不断爬坡带动公司收入增长。

同时，富特科技领先布局海外市场，公司于2021年在法国设立全资子公司，2024年开始筹建泰国生产基地，积极与国际汽车电子巨头开展竞争，开拓海外市场。

报告期内，富特科技取得雷诺汽车、Stellantis和某欧洲主流豪华品牌等项目定点。2024Q3，公司对雷诺汽车的配套项目实现小批量量产，该项目在2024年下半年量产爬坡带动公司收入实现增长。2024年富特科技实现直接出口的车载产品营业收入占比约6.8%，海外业务收入1.32亿元，同比大增58倍。

业绩高速增长，毛利率维持行业较高水平

受益于我国新能源汽车 产业的发展以及关键客户、项目数量的不断拓展，富特科技近5年业绩保持高速增长。根据Wind数据，富特科技2020年到2024年5年营业收入复合增长率达57.41%，尽管2024年受产品销售波动影响增速放缓，但2025年一季度数据显示公司产品销量明显回暖。

富特科技2025年一季度实现营业收入5.06亿元，同比大增94.79%，实现归母净利润1966.52万元，同比微降1.56%。

2024年，中国新能源汽车产销量分别达到1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，整体市场规模实现显著增长。与此同时，随着新能源汽车整车市场集中度明显提升，国内新能源汽车产业链市场竞争进一步加剧。

富特科技重视研发，深化上下游协同合作，报告期内，富特科技与客户共同研发生产电动汽车高压系统相关零部件，提升产品全球竞争力；与英飞凌共建创新应用中心，强化车载电源半导体技术合作，聚焦质量提升与成本优化。

根据Wind数据，富特科技2022年、2023年、2024年研发费用分别1.13亿元、2.11亿元、2亿元，研发费用率为6.86%、11.51%、10.35%，近两年明显加大研发力度。

富特科技表示，公司的研发投入持续加码，重点在电力电子变换技术、数字化及模块化的软件开发技术、高效能热管理和结构设计技术等领域深入探索。以产业化应用为主要导向，专注于提升研发技术成果转化能力，公司的车载高压电源系统产品在高功率密度化、轻量化、高压化等多维度上保持行业领先地位。例如电力电子变换技术领域中，公司积极开展SiC、GaN等第三代宽禁带半导体器件的应用研究及相应的电力电子拓扑优化，简化电路设计并提高开关频率，显著提升产品的功率密度，同时电路设计优化也减少了元器件数量，从而达到降本和提升产品质量可靠性的目的，目前已实现了SiC半导体器件在产品中的量产应用。

得益于研发投入和产业链整合，富特科技产品在车载电源市场中保持较强竞争力，主要配套A级及以上车型，整体毛利率保持在行业较高水平。

富特科技表示，凭借持续的技术创新、成本控制策略，公司实现了有竞争力的成本结构。作为中国新能源汽车零部件行业的自主品牌，积极把握国内市场的快速增长机遇，在国际竞争中展现出独特的差异化优势。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）