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出品|中访网

审核|李晓燕

A股农牧龙头新希望披露定增预案修订公告，将募资规模调整为33.38亿元，聚焦猪场生物安全防控与数智化升级、偿还银行债务两大核心方向。此次调整是刘永好父女掌舵下，企业贴合行业周期、适配自身经营节奏的务实之举，既为短期财务减压，更锚定长期核心竞争力提升，在生猪行业提质增效的关键节点，迈出稳健转型的关键一步。

相较于两年前初拟的73.50亿元募资规模，此次超54%的缩减幅度，并非战略收缩，而是基于资本市场环境、监管节奏与公司经营现状的精准适配。新希望董秘赵亮明确表示，调整后规模更契合行业发展阶段与实际资金需求，且定增完成后控股股东与实控人不变，保障了战略推进的稳定性，也打消了市场对控股权变更的顾虑。

优化资本结构、缓解偿债压力，是此次定增的首要务实目标。作为资本密集型的生猪养殖行业，固定资产与生物资产投资需求大，新希望过往扩张阶段形成了较高的资产负债率，截至2025年9月末，公司资产负债率为69.49%，短期借款达145.86亿元，流动负债453.11亿元，短期偿债压力与利息负担客观存在。此次定增拟拿出10亿元偿还银行债务，凭借权益性资金的注入，预计将推动公司资产负债率下降约3个百分点，显著改善资本结构。这不仅能直接降低短期流动性风险，更能减少利息支出、节约财务费用，为利润提升释放直接空间，也为后续业务发展筑牢财务安全垫。

更值得关注的是，本次定增70.04%的资金，即23.38亿元将投入猪场生物安全防控及数智化升级项目，总投资额达29.20亿元，直指生猪养殖的核心竞争力。自非洲猪瘟疫情后，生物安全已成为养殖企业的生命线，而数智化则是降本增效的核心抓手。此次升级将从硬件到软件全面发力，一方面完善空间隔断、正负压通风等生物防疫设施，从物理层面筑牢疫病防控防线，降低养殖过程中的疫病风险与损失；另一方面加大AI技术与自动化设备应用，通过精准饲喂、智能巡检减少人猪接触，提升养殖精细化管理水平，最终实现综合养殖成本的持续下降。

这一布局精准踩中了当前生猪行业的发展主线。2025年以来，农业农村部多次引导行业控制产能、提质增效，10月全国能繁母猪存栏量降至3990万头，首次跌破4000万头大关，进入政策预设的绿色合理区间，历时17个月的产能调整取得阶段性成果。在此背景下，聚焦存量猪场升级而非新增产能，成为牧原股份、温氏股份等头部企业的共识，新希望的存量升级策略，既符合行业政策导向，也避免了产能过剩加剧行业竞争，更能通过现有资产的提质增效，实现投入产出比最大化。

事实上，新希望的转型已有初步成效。2025年前三季度，公司实现营业收入805.04亿元，同比增长4.27%；归母净利润7.60亿元，同比大幅增长395.89%，生猪养殖板块减亏、饲料业务利润提升，印证了降本增效策略的可行性。此次定增加码数智化与生物安全升级，将进一步放大这一优势，助力企业在生猪价格波动的行业周期中，凭借成本优势穿越周期。

当然，新希望的转型之路也伴随一定的历史包袱与挑战。过往扩张期积累的经营问题、连续五年未现金分红的市场争议，都需要企业在后续发展中逐步化解。在家族式管控模式下，合规体系的持续完善、中小股东权益的平衡，以及定增资金使用的规范监管，都将影响市场信心的修复节奏。

从行业维度看，生猪价格波动、市场供需变化的行业共性风险仍存，企业的转型成效也需要时间检验。但不可否认的是，此次定增是新希望摒弃粗放扩张、转向精益运营的标志性动作，通过精准聚焦核心业务、优化资本结构，为企业注入新的发展动能。

股价虽较2020年高点有较大跌幅，但此次定增传递出的务实转型信号，让市场看到了企业破局的决心。在刘永好父女的带领下，新希望以33亿定增为契机，锚定生物安全与数智化两大核心，叠加财务结构优化的双重利好，有望在生猪行业提质增效的浪潮中，重塑核心竞争力，实现经营颓势的扭转，走出一条稳健可持续的发展之路。