根据永辉超市于2026年1月20日晚间发布的业绩预告，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损约21.4亿元，较2024年同期的14.7亿元亏损进一步扩大。这已是永辉超市连续第五年亏损。

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而值得注意的是，此时距离其全面启动“学习胖东来”模式已过去约20个月。

亏损背后的核心原因（据公告披露）：
大规模门店调改与闭店

  • 2025年全年：深度调改315家门店关闭381家尾部门店（远超2024年的232家）。
  • 调改相关损失：包括资产报废、停业装修导致的营收损失、一次性开办费等，合计约9.1亿元
  • 停业期间毛利损失预估3亿元
  • 闭店产生的离职补偿、违约赔偿等亦构成重大支出。
    供应链改革阵痛
  • 改革初期出现缺货、毛利率下滑等问题，影响短期营收；
  • 公司称“影响已逐步消除”，但2025年仍处于过渡期。
    对外投资与资产减值
  • 持有的境外股票（如 Advantage Solutions）股价下跌，确认公允价值变动损失2.36亿元
  • 对持续亏损门店计提长期资产减值准备1.62亿元

转型成效：亏损中的积极信号

尽管整体亏损扩大，但部分数据透露出转型初见成效：

  • 截至2025年三季度末，全国450家门店中已有222家完成调改（占比近50%）；
  • 调改后门店平均客流增长超80%，部分标杆店日销售额达改造前的2–3倍
  • 福州某调改店净利润率稳定在3.8%，单店年化利润预估超500万元

这说明“学胖东来”并非无效，而是高投入换未来的战略选择——用短期巨额亏损换取长期健康运营。

❓为何“越学越亏”？

关键在于：胖东来的成功难以简单复制。

  • 胖东来核心是“让利文化”：高薪（员工月薪9000+）、低毛利、强本地信任；
  • 永辉作为全国性上市公司，面临资本市场压力，难以真正“牺牲利润换人心”；
  • 多数调改停留在装修、动线、商品陈列等表层，而员工激励、供应链协同、服务内核等深层机制尚未完全落地。

正如网友所言：“学了胖东来的形，没学到神。”

展望2026

永辉目标在2026年春节前完成300家门店调改，6月前基本结束闭店。若调改店盈利模型跑通，2026年下半年或迎来亏损收窄甚至局部盈利的拐点。

结语：
永辉的21亿亏损，不是“学胖东来失败”，而是传统零售向品质服务转型必须支付的“学费”。
成败与否，要看2026年——当“阵痛”结束，能否真正长出“新肉”。