英国迷你战棋制造商Games Workshop（LON:GAW）周五发布盈利预告，预计截至5月31日的52周税前利润不低于2.65亿英镑（约3.56亿美元），高于LSEG数据显示的分析师预期2.5105亿英镑。公司股价应声上涨3%，不过早盘涨幅有所收窄。

这家总部位于诺丁汉的公司业绩较去年同期的2.628亿英镑进一步提升。公司将增长归因于核心迷你战棋的强劲销售——尽管上一年度因电子游戏《战锤40K：星际战士2》发售而创下纪录，本财年依然实现了增长。

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核心业务收入（含迷你战棋、规则书和颜料销售）预计同比增长约10.6%，不低于6.25亿英镑。该板块是公司的主要利润引擎。授权收入则预计不低于3000万英镑，较上一年的5250万英镑明显下滑，显示IP游戏带来的一次性红利正在消退。

拉长周期看，Games Workshop五年间年收入增长超过一倍，从2020财年的2.697亿英镑攀升至今年的水平。这种增长轨迹在实体玩具行业颇为罕见，核心驱动力来自战锤IP的持久生命力——既能吸引新玩家入坑，又能让老玩家持续为收藏和涂装付费。

值得注意的是，公司正在经历收入结构的再平衡：核心产品销售稳健增长，而授权收入大幅回落。这意味着《星际战士2》带来的爆发式收益难以复制，未来增长将更依赖自有渠道的产品销售能力。对于投资者而言，这既验证了IP价值的底层韧性，也提出了如何维持增速的新问题。

战锤玩家社区有一句调侃："入坑只需一盒模型，出坑？不存在的。"Games Workshop的财务表现似乎印证了这种用户粘性——即便没有爆款游戏加持，核心玩家群体的消费惯性依然强劲。