环球零碳
碳中和领域的《新青年》
来源：Getty Images
摘要：
宏大的整车造车泡沫就此破灭。
撰文 |Penn
编辑 | 小澜
→这是《环球零碳》的第2156篇原创
曾经呼风唤雨、意气风发，现在白发苍苍，满脸憔悴，8月20日，恒大集团创始人许家印一审被判处无期徒刑，没收个人全部财产。
一个月之后，曾被恒大集团寄予厚望的恒大汽车也正式官宣退出汽车制造，474亿元跨界新能源汽车的雄心壮志终成南柯一梦，化作过眼云烟。
9月17日早间，恒大汽车在港交所集中披露2024年度业绩、2025年中期业绩、2025年度业绩及2026年中期业绩等多份财报。
财报数据显示，截至今年6月30日，公司资产总额仅有1.82亿元，但负债总额达到了327.22亿元。在负债构成中，借款规模约162.83亿元，贸易及其他应付款约164.39亿元。集团现金及现金等价物为人民币20.5万元。
经营层面，报告期内集团实现营收900万元，毛利50万元；录得溢利净额1.86亿元，较去年同期提升7.71亿元。值得关注的是，恒大汽车已经彻底结束了汽车制造相关业务，开启轻资产转型之路。
据2026年中期业绩公告披露，集团已完成退出汽车制造业务，并依托留存的电动汽车电池及汽车制造相关专有技术，实施向轻资产业务模式的战略转型。
同时，集团持续依托留存的技术优势拓展新业务，重建收入来源，主要开展锂离子电池贸易业务；报告期内，该业务已启动销售，实现收入人民币873万元。
来源：恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会
来源：恒大集团
公告称，集团在中国的所有生产设施已通过相关中国附属公司的出售或破产程序予以出售或正在出售，集团不再经营任何汽车制造业务，且无意恢复。目前主要经营活动以轻资产模式通过香港总部及瑞典间接全资子公司NEVS进行。
眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。恒大走过的路，曾经如梦似幻，轰然倒下时也着实惊天动地。而恒大汽车的发展之路正是恒大帝国从繁荣到崩塌的一个缩影。
时光拨回到2019年，11月12日，恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会在广州召开，来自全球共计206家汽车产业龙头企业的CEO及顶级1100多人峰会，规模之大、规格之高、影响之广，堪称世界汽车发展史上的史诗级“聚会”。
在场史诗级“聚会”上，恒大集团主席许家印表示，恒大新能源汽车不是要弯道超车，而是要换道超车。
如何换道？许家印表示就是五句话：“买买买”、“合合合”、“圈圈圈”、“大大大”、“好好好”。许家印说，这就是恒大的造车路，把能买的核心技术都买过来，买不过来的就全方面合作。
许家印表示，恒大计划在未来三年内投资450亿元，恒驰第一款车——“恒驰1”计划2020年上半年亮相，计划在2021年量产。
许家印表示，恒大未来全球十大生产基地年产能规划均为50万辆，初期10万辆。未来5-10年，恒大年产规划100万辆；10-15年，达到500万辆。同时，恒大将与科尼赛克合作，年生产1000辆超级跑车。
图说：许家印发表主旨演讲
来源：恒大集团
彼时，许家印表示，恒大选择造车有三个方面的原因：
首先，新能源汽车是保护环境、造福人类的产业，当前发展新能源汽车已上升为国家战略，是中国由汽车大国迈向汽车强国的必由之路；其次，新能源汽车是朝阳产业，在全球市场巨大，拥有核武器的发展前景； 第三，新能源汽车是世界汽车工业史上的一次革命，市场规模超万亿，给汽车带来巨大机遇。
恒大布局新能源汽车，不仅是公司坚定发展、打造百年老店的必然选择，更是践行汽车强国战略、国家能源战略的重要举措。
自此之后，恒大便开始在新能源汽车赛道上开始了“大、干、快、上”的一路狂奔。恒大对 “ 速度 ” 有着出奇的执着，即使没有，也要硬上。恒大汽车在 2021 年上海车展一口气推出了 9 款纯电动车型，其展台面积超过同场国际级一线车企。
汽车行业开发一辆车，开发周期一般就得 180 周，三年半。然后量产、产能爬差不多，也得三年。
而恒大汽车，从 19 年中开始设计，到 21 年 4 月上海车展推出 9 个车型，满打满算也才两年，并且，造车初始就同时开 9 个车型在行业内也同样闻所未闻。
恒大汽车的员工事后坦言，“其实恒大想挑战这 180 周，准备就是在两年或者更短的时间要把车造出来，这个事就很狂妄。当时一下推出来那么多的造型，架构和内部布置都没做完，完全就浪费了研发成本。”
图说：2021年恒大同时发布9款新车
来源：恒大汽车
时任恒大新能源汽车集团总裁刘永灼当时表示，截至2020年年底，恒大集团在新能源汽车产业已累计投入474亿元，在整车研发设计、动力电池、自动驾驶及智能网联等领域的投入为 249 亿元。
彼时距离恒大开始造车，还不到两年。我们以从零开始造车的小米为例对比一下，公开报道显示，其第一辆车 SU7 投入了 3400 名工程师，整个研发投入超 100 亿。
刘永灼表示，2021年四季度，恒驰汽车将全面启动试生产，2022年大规模交付，另外，具有高比能、高安全、长寿命、超快充等特点的世界领先动力电池产品，也将于下半年量产。
只是，等所有人都准备大干一场的时候，恒大财富暴雷了。此时恒驰 5 的生产前研发准备工作都做好了，就等着试生产了。
但集团总部没钱了，恒大汽车也跟着陷入停工。由于恒大汽车的销售和财务都划归在集团总部，恒大财富出事，恒大汽车也不能独善其身。
恒大汽车早期员工回忆，2021 年 9 月的时候，工资就已经发不出来了，整个 10 月恒大汽车都在放假，员工都领着基本工资，“ 在上海的就拿上海最低工资，天津的拿天津的最低工资 ”。
最终结果是，9 个车型大部分都停滞在生产之前，剩下的部门和未被裁掉的员工全调到恒驰 5 的项目里。据恒大汽车员工爆料，2021年11月恒大汽车拉去广州下线的恒驰 5，其实是此前收购的整车厂 NEVS 生产的 93 车，并不是恒驰 5。
图说：恒驰5车型
来源：恒大汽车
换言之，恒大汽车通过障眼法造成了恒驰 5 量产顺利的假象。在恒大财富暴雷，到 2022 年 10 月恒驰 5 交付这段时间，恒大汽车就处于有钱就干，没钱就停的阶段。
而这款恒驰5已经是恒大汽车自成立以来旗下唯一量产车型，其并未能形成有效的市场竞争力且销量惨淡。截至2024年6月30日，恒大汽车仅交付了1429辆新能源汽车。这样的销量显然无法支撑起庞大的运营成本和市场推广费用。
随着母公司债务危机爆发，造车业务资金难以为继，危机很快显现。截至2023年末，跨界造车的恒大汽车已经累计亏损超1100亿元，其中2023年亏损约120亿元。
截至2024年6月30日，公司资产总额为163.69亿元，但负债总额却高达743.5亿元，其中借款就占了265.9亿元。上半年，恒大汽车的收入仅为3800万元，而净亏损却高达202.57亿元，同比增亏194.73%。
为了降低运营成本，恒大汽车不得不采取裁员、停产等措施。恒大新能源汽车（天津）有限公司是恒大汽车在天津的生产主体，该基地的生产自2024年1月起已全面暂停；上海、广州基地长期处于停机管理状态。
国内三大整车基地相继停止生产，恒驰系列后续车型的研发全部搁置，宏大的整车造车计划就此落空。
2025年4月，恒大汽车发布公告称，间接全资附属公司恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司收到日期为2025年3月26日的决定书，上海市第三中级人民法院已指定一名管理人负责破产清算程序。
2025年11月，恒大汽车又发布公告称，已收到天津市滨海新区人民法院的裁决，法院受理了债权人对其间接全资附属公司恒大新能源汽车（天津）有限公司的破产清算呈请。
此外，2024年8月，广州市中级人民法院裁定受理恒大新能源汽车(广东)有限公司重整一案。2025年11月，恒大智能汽车（广东）有限公司、恒大新能源汽车（广东）有限公司近日发生工商变更，原股东恒大新能源汽车投资控股集团有限公司退出，新增广州聚力现代产业发展有限公司（以下简称“广州聚力”）为控股股东。
广州聚力对恒大两家子公司的出资额分别为25亿元和50亿元，持股比例各为100%公开资料显示，广州聚力成立于2024年10月，注册资本高达26.4亿元，由广州产业投资控股集团有限公司、广州南沙开发建设集团有限公司等六家国有企业共同持股，背靠实力雄厚的股东，在产业投资与资源整合方面具有显著优势。
图说：上市公司公告
来源：恒大汽车
此前，恒大汽车的股票已自2025年4月1日上午9时正起暂停于港交所的买卖，若恒大汽车未能于2026年9月30日前补救导致停牌的问题、履行复牌指引及全面遵守上市规则以使港交所满意并恢复股份买卖，则港交所上市科将建议港交所上市委员会取消公司的上市地位。
根据最新的公司公告，资金与债务方面，公司仍在与一名独立投资者磋商，该投资者有意提供融资以维持基本运营及最低营运资金需求；同时正与中国恒大集团（清盘中）——公司母公司及最大债权人——的共同及各别清盘人商讨债务整体重组。
与仍在停牌中的恒大汽车相比，受重组预期影响，多只汽车“绩劣股”9月17日盘中集体异动拉升，海马汽车、众泰汽车、金杯汽车等，及与哪吒汽车重整相关联的山子高科涨停，其中，海马汽车尾盘破板收涨7.92%。
参考资料：
[1] https://tech.ifeng.com/c/8wUMjC3n1zy
[2] https://www.donews.com/news/detail/1/6713387.html
[3] https://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202405/t20240523_6411884.html
[4] https://news.qq.com/rain/a/20240422A0837P00?id=20240422A0837P00&path=a&app=news&suid=&redirect_pc=1
[5] https://tidenews.com.cn/news.html?id=3306298
[6] https://www.nbd.com.cn/rss/fenghuang/articles/4202467.html
[7] https://m.bjnews.com.cn/detail/161880930215757.html
[8] http://www.caam.org.cn/chn/1/cate_413/con_5227234.html
[9] https://m.cls.cn/detail/406116
[10] https://www.news.cn/legal/20260820/737dfb54ab564fb8a549ba392af9fb0a/c.html
[11] https://finance.eastmoney.com/a/202609173877275691.html
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