永辉超市，这家曾让沃尔玛都倍感压力的“中国第一超市”，如今却靠“输血续命”苦撑。
谁曾料想，这个昔日年营收冲破800亿元大关、市值一度傲视千亿的“中国超市一哥”，竟在短短四年间不得不忍痛关闭近400家门店，累计亏损金额更是惊人地突破了102亿元。
这庞大帝国的崩塌背后，究竟隐藏着怎样的真相？
泡沫破裂
当晨练归来的大爷大妈还在津津乐道永辉当年5块钱一斤的特价鸡蛋时，冰冷的财务报表早已无情地撕碎了往日的繁荣幻象。
时间回到2021年，永辉递交了首份赤字成绩单，39.44亿元凭空蒸发。紧接着的2022年，这一数字更是飙升至27.63亿元，直接刷新了历史最高亏损纪录。
颓势并未就此止步，2023年与2024年亏损依旧，直至2025年前三季度，账面上再次被捅出一个7.1亿元的巨大窟窿。
短短五载光阴，累计102.11亿元的真金白银就这样燃烧殆尽，这相当于企业每天一睁眼就要面对数百万元的亏损。
比起资金流失，更为触目惊心的是实体门店的雪崩式退潮。
从2019年巅峰时期的1440家，陆陆续续下跌至2025年三季度末的450家，近千盏曾经温暖社区的灯火在寒风中熄灭。
这绝非什么主动的战略微调，而是一场惨烈的割肉止血。
那些曾经人头攒动、挤满买菜大军的卖场，如今大多贴上了“旺铺招租”的告示，门庭冷落。
企业的资产负债率已攀升至88.96%，意味着永辉每持有100元资产，背后就背负着近87元的债务。
这位曾经引得腾讯入局、被誉为“中国沃尔玛”的零售巨头，此刻已然站在了悬崖边缘。
降维打击
真正击垮永辉的，从来都不是同行对手，而是一场彻头彻尾的维度碾压。
2020年，当永辉还沉醉在千店帝国的辉煌余晖中时，美团优选、多多买菜等互联网大鳄挟持着数十亿补贴资本，凶猛地杀入了社区腹地。
这些互联网巨头完全摒弃了传统零售的打法，他们不需要昂贵的临街旺铺，不需要成群结队的导购人员。
仅需要一个团长、一个提货点，就通过“低价预售+次日自提”的模式，硬生生地从永辉手中夺走了最核心的客群。
白菜低至9毛9一斤、鸡蛋仅需1块5一个，面对这种补贴式定价，实体超市毫无招架之力。
大爷大妈们只需在手机上轻轻一点，次日便能从楼下小卖部提货，谁还愿意顶着烈日去超市排长队？
在社区团购釜底抽薪的同时，高端会员店的崛起又给了永辉记当头重击。山姆会员店的瑞士卷演变成了社交货币，盒马鲜生的帝王蟹成为了中产周末标配。
这些新兴业态向市场昭示：逛超市不仅仅是为了填饱肚子，更是一种生活方式的体现。
永辉尴尬地被夹在中间，向下，拼不过烧钱补贴的社区团购。向上，又触不到山姆、Costco所营造的精致体验。
其引以为傲的生鲜供应链和大卖场模式，在新时代的浪潮面前显得笨重而迟缓。
更为致命的是，永辉自身的阵脚也乱了。
眼见新零售风口火热，便盲目跟风推出了“超级物种”、“永辉mini”等项目，结果步子迈得太大，反受其害。
跨界餐饮折戟沉沙，仓储店模式也没能跑通，几十亿的投资最终化为泡影，只留下一地鸡毛。
加之管理层频繁动荡、股权结构反复变更，整个企业犹如一艘失去罗盘的巨轮，只能在风暴中随波逐流。
药不对症
病急乱投医的永辉，将最后的救命稻草押注在了“胖东来”身上。
2024年，永辉高调宣布全面启动“胖东来模式”调改，仿佛只要贴上这个金字招牌就能起死回生。
诚然，调改后的门店面貌焕然一新，服务人员的笑容多了，客流量也确实实现了80%以上的增长。
截至2025年三季度，已有超200家门店完成了改造，表面看去热闹非凡。
然而，商业世界最残酷的真相在于——热闹并不等同于赚钱。
尽管客流有所回升，永辉依然未能爬出亏损的泥潭。
究其原因，“胖东来”的核心竞争力不仅在于服务，更在于其独特的利益分配机制和深耕多年的区域供应链体系。
永辉作为一个体量庞大的全国性企业，妄图在短时间内复制胖东来的基因，无异于痴人说梦。学得了皮毛，却难以移植骨髓。
调改意味着巨大的成本支出，门店装修要钱、员工涨薪要钱、商品结构优化更要钱。
对于资金链本就紧绷的永辉而言，这无疑是雪上加霜。
一边是巨额的调改投入，一边是迟迟不见起色的利润表，这种拆东墙补西墙、割肉补疮的做法，根本无法长期维系。
输血续命
就在永辉于悬崖边苦苦挣扎之际，名创优品创始人叶国富突然出手，成为了第一大股东。2026年1月，永辉拟向叶国富控制的企业募资31.14亿元。
这笔资金美其名曰用于门店调改与供应链优化，但明眼人都看得出，这实质上就是在输血续命。
若没有这31亿的注入，永辉恐怕连供应商的货款都难以结清。
叶国富意图用名创优品的自有品牌模式来改造永辉，计划在2026年将自有品牌占比提升至30%。
但必须认清的是，超市的自有品牌与百货商品完全是两码事。
消费者购买十元小商品可能不在乎牌子，但购买大米、酱油、牛奶等民生食品时，品牌心智坚不可摧。
永辉想要在短期内建立起强大的自有品牌护城河，谈何容易。那个依靠“二房东”模式坐收入场费和租金、躺着赚钱的时代，已经一去不复返。
要么像山姆那样将会员制做到极致，要么像折扣店那样将性价比推向巅峰，要么像胖东来那样用真诚换取信任。
留给传统大卖场的生存空间，真的所剩无几了。
结语
市场不相信眼泪，只笃信实力。叶国富的31亿能否救活永辉？“胖东来模式”能否在全国落地生根？这一切仍需时间来验证。
只是，那个曾经碾压沃尔玛的“中国第一超市”，恐怕再也回不到过去了。
信息来源：
#优质图文扶持计划#
热门跟贴